美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，暗示招聘勢頭強勁，交易員下調(diào)了對美聯(lián)儲未來降息幅度的押注。

　　強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)使得交易員下調(diào)了下一次政策會議上美聯(lián)儲以非常規(guī)步調(diào)大幅度降息的押注。數(shù)據(jù)公布前，債券市場對年內(nèi)剩余時間降息軌道的預(yù)期曾再一次超過了美聯(lián)儲的觀點。

　　這樣的形態(tài)在過去也發(fā)生過。在今年年初，隨著通脹和經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人驚喜，美債早前的漲勢遭到侵蝕。

　　“債券市場正在朝美聯(lián)儲的點陣圖回歸，”WisdomTree的固定收益策略主管Kevin Flanagan表示，在數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟有韌性的情況下，交易員再一次不得不重新調(diào)整押注。

　　11月份降息50個基點的情景已被市場排除，合約顯示，市場目前預(yù)計降息幅度為23個基點。與美聯(lián)儲會期對應(yīng)的互換合約目前預(yù)計11月和12月總計降息幅度約為53個基點，在數(shù)據(jù)公布后減少了超過10個基點。交易員的最新預(yù)期與上月美聯(lián)儲官員所表明的水平相當。

　　“就像去年年底的漲勢，美債收益率水平需要得到數(shù)據(jù)走軟的證實，10年期升破4%并升向4.15%不會令人意外，”Flanagan表示。“短端可以保持在4%以下，因為美聯(lián)儲可以按照他們的預(yù)期繼續(xù)放松政策?！?/p>

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，對政策敏感的2年期美債收益率最初一度攀升17個基點，至3.87%，為4月10日以來的最大漲幅。同時，10年期上漲12個基點，至3.96%。

　　歐洲國債隨美債大幅走低。德國2年期國債回吐本周的漲幅，收益率一度飆升13個基點，至2.21%。

　　交易員削減了對歐洲央行和英國央行的降息押注。不過整體前景保持不變，市場預(yù)期明年會有五到六次25個基點的降息。

　　“這份數(shù)據(jù)后，問題是美聯(lián)儲是否還會降息，”摩根資產(chǎn)管理的投資組合經(jīng)理Priya Misra表示?！?%的聯(lián)邦基金利率仍然具有限制性，經(jīng)濟正在放緩?！?/p>

　　Misra預(yù)計，美聯(lián)儲下個月將降息25個基點，不過市場仍需關(guān)注物價壓力?！叭绻涳L險上升，那么整個寬松周期就會受到質(zhì)疑，”她說。

　　美銀和摩根大通的經(jīng)濟學(xué)家在就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，也將11月的降息預(yù)期從50個基點調(diào)整為25個基點。

　　策略師認為：

　　“勞動力數(shù)據(jù)從各方面來看都超級強勁，9月就業(yè)增速高于預(yù)期，過去幾個月大幅上修，失業(yè)率較低，且薪資增幅高于預(yù)期。真的非常亮眼。雖然這肯定不意味著下月降息25個基點就是板上釘釘，但也提高了這一可能，對于這次會議的定價料保持在28個基點附近?！?/p>

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?　　—— 宏觀策略師Cameron Crise。

　　“總體而言，這是一份非常強勁的報告，”AmeriVet Securities的美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。他表示，本周在數(shù)據(jù)改善的背景下，美國的收益率走高，而就業(yè)報告則進一步起到助推作用。

　　Faranello預(yù)計美聯(lián)儲將繼續(xù)降息，但在今天的數(shù)據(jù)后，圍繞利率的辯論將會更加激烈。