轉(zhuǎn)自：華爾街見聞

　　分析認(rèn)為，歐美汽車公司面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分嚴(yán)峻，高利率壓制了需求，電動(dòng)車項(xiàng)目消耗大量資金。該公司表示，今年的工業(yè)現(xiàn)金流將“顯著為負(fù)”，但現(xiàn)金儲(chǔ)備仍然夠用。

　　媒體報(bào)道，全球最大的汽車制造商之一Stellantis正在采取“嚴(yán)厲措施”來(lái)加強(qiáng)財(cái)務(wù)狀況，其中包括公司內(nèi)部稱為“狗屋”（doghouse）的緊縮措施，旨在更加嚴(yán)格地控制外部支出。

　　與此同時(shí)，Stellantis本周在聯(lián)邦法院起訴了美國(guó)汽車工人聯(lián)合會(huì)（UAW），指責(zé)該工會(huì)最近威脅罷工的行為毫無(wú)依據(jù)。UAW與Stellantis在去年承諾的工廠投資問(wèn)題上存在分歧，包括重新開放位于伊利諾伊州的一家閑置工廠。

　　在市場(chǎng)上，Stellantis美股本周下跌了約17%，這是自2022年2月底以來(lái)的最大單周跌幅。

　　“狗屋回來(lái)了！”

　　根據(jù)華爾街時(shí)報(bào)報(bào)道，在上周的一封電子郵件中，Stellantis首席財(cái)務(wù)官奈特（Natalie Knight）以“狗屋回來(lái)了！”為部分主題，指示其財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)嚴(yán)格審查針對(duì)外部供應(yīng)商的采購(gòu)請(qǐng)求，以遏制開支。

　　郵件中解釋說(shuō)，狗屋“是對(duì)采購(gòu)申請(qǐng)進(jìn)行更嚴(yán)格審查和控制的代號(hào)?！彼赋觯骸叭绻覀兡芨屑o(jì)律性，我們就能為公司確保節(jié)省巨大的開支?！?/p>

　　奈特還提到，這些知道方針該公司之前已經(jīng)使用過(guò)，但未具體說(shuō)明時(shí)間。Stellantis表示，“狗屋”這一術(shù)語(yǔ)并非新詞，過(guò)去它指的是需要特別審查的項(xiàng)目。

　　Stellantis表示，該政策不會(huì)影響現(xiàn)有的采購(gòu)申請(qǐng)、采購(gòu)訂單或發(fā)票。

　　分析認(rèn)為，此舉表明Stellantis正在采取越來(lái)越嚴(yán)格的措施來(lái)保護(hù)其資金儲(chǔ)備，因?yàn)樵摴菊诓扇〈鷥r(jià)高昂的措施來(lái)減少汽車產(chǎn)量，并通過(guò)促銷來(lái)提振銷售。

　　在首席財(cái)務(wù)官指示發(fā)出幾天后，Stellantis下調(diào)了其財(cái)務(wù)預(yù)期，警告稱汽車市場(chǎng)的艱難狀況以及減少北美市場(chǎng)高庫(kù)存的昂貴措施，將對(duì)利潤(rùn)造成比之前預(yù)期更大幅度的影響。

　　Stellantis還大幅降低了其對(duì)工業(yè)部門自由現(xiàn)金流的展望，這是衡量公司支付股息、回購(gòu)股票和重新投資業(yè)務(wù)能力的重要指標(biāo)。該公司表示，預(yù)計(jì)2024年工業(yè)自由現(xiàn)金流將在負(fù)50億歐元（約56億美元）至負(fù)100億歐元之間，而之前的指導(dǎo)意見是現(xiàn)金流為正。不過(guò)，公司投資者關(guān)系負(fù)責(zé)人周一告訴分析師，盡管2024年的工業(yè)現(xiàn)金流“顯著為負(fù)”，但到年底公司仍將擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　Stellantis也面臨UAW的壓力，UAW指責(zé)該公司違背了2023年勞工合同中所承諾的創(chuàng)造就業(yè)的投資。UAW主席費(fèi)恩（Shawn Fain）威脅要針對(duì)這些計(jì)劃進(jìn)行罷工，稱他們?cè)谌ツ甑恼勁兄汹A得了這樣的權(quán)利。

　　在周四提交的聯(lián)邦訴訟中，Stellantis表示，工會(huì)沒(méi)有罷工的法律依據(jù)，稱合同賦予公司根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整計(jì)劃的靈活性。

　　“達(dá)爾文式的時(shí)代”

　　費(fèi)恩在周五寫給工會(huì)成員的信中表示，該訴訟是“陷入困境的高管采取的一系列絕望行動(dòng)中的最新舉措”，并指的是深陷困境的Stellantis首席執(zhí)行官塔瓦雷斯（Carlos Tavares）。罷工對(duì)汽車制造商來(lái)說(shuō)代價(jià)高昂，尤其是在去年秋天為期數(shù)周的罷工影響了其美國(guó)工廠的一些產(chǎn)量。

　　奈特在郵件中強(qiáng)調(diào)了公司面臨的挑戰(zhàn)，以及需要節(jié)約現(xiàn)金的必要性，并表示應(yīng)拒絕任何與關(guān)鍵業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的支出請(qǐng)求。“這需要采取嚴(yán)厲措施，以確保我們?cè)?024年、2025年及以后的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)最佳。”

　　郵件中還提到了“達(dá)爾文式的時(shí)代”（Darwinian times），這是塔瓦雷斯用來(lái)形容其公司和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在向電動(dòng)汽車過(guò)渡時(shí)面臨的巨大壓力。

　　Stellantis的現(xiàn)金消耗不僅來(lái)源于利潤(rùn)減少，還源自其努力減少美國(guó)經(jīng)銷商的庫(kù)存過(guò)剩。該公司周一表示，將在年底前在北美減少20萬(wàn)輛車輛的出貨量。據(jù)伯恩斯坦分析師羅斯卡（Daniel Roeska）估計(jì)，此舉可能會(huì)在短期內(nèi)帶來(lái)約44億美元的現(xiàn)金流壓力。

　　該公司周三報(bào)告稱，美國(guó)第三季度銷售額下降了20%，延續(xù)了連續(xù)幾個(gè)月不佳的業(yè)績(jī)。

　　Stellantis還表示，減少其過(guò)剩庫(kù)存從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是正確的舉措，有助于更好地匹配車輛產(chǎn)量與需求。

　　歐美車企普遍形勢(shì)嚴(yán)峻

　　陷入困境的汽車企業(yè)不止Stellantis一家，大眾、梅賽德斯、阿斯頓馬丁和寶馬最近都下調(diào)了財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。

　　分析認(rèn)為，歐美汽車公司面臨的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分嚴(yán)峻，高利率壓制了需求，電動(dòng)車項(xiàng)目消耗大量資金。許多歐美公司受到去增長(zhǎng)的氣候變化政策的困擾，這些政策要么抑制了經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，要么讓制造過(guò)程變得過(guò)于昂貴。

　　從更廣泛的汽車市場(chǎng)來(lái)看，由特斯拉、豐田、法拉利、通用汽車、奔馳、本田、福特、Stellantis、寶馬和大眾等主要汽車制造商組成的MSCI全球汽車指數(shù)（MSCI World Automobiles Index）在過(guò)去兩年中徘徊不前，低于2021年底的峰值。

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。