來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　財(cái)聯(lián)社10月9日訊（記者 王宏）今日消息，央行、財(cái)政部已建立聯(lián)合工作組并已召開(kāi)首次正式會(huì)議，會(huì)議肯定了前期雙方就央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)方面的合作。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，在總需求不足背景下，財(cái)政和貨幣協(xié)同的必要性大幅抬升，后續(xù)財(cái)政發(fā)債央行配合的操作形式也實(shí)現(xiàn)了貨幣對(duì)財(cái)政的支持。公告顯示，央行已在8月和9月凈買(mǎi)入3000億元面值的國(guó)債。

　　此外，央行、財(cái)政部聯(lián)合工作組還就債券市場(chǎng)運(yùn)行情況等議題互換了意見(jiàn)，分析師認(rèn)為或是對(duì)10月12日財(cái)政部即將召開(kāi)的會(huì)議做鋪墊。財(cái)政部即將在10月12日國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度”的情況，使得市場(chǎng)對(duì)于財(cái)政刺激政策的預(yù)期再度升溫。債市方面，分析師認(rèn)為，隨著一攬子政策刺激預(yù)計(jì)債市短期波動(dòng)或明顯加大，后續(xù)債市如何表現(xiàn)將受財(cái)政政策力度的影響。

　　工作組首次會(huì)議召開(kāi)，兩月央行已凈買(mǎi)入3000億國(guó)債

　　今日消息，央行、財(cái)政部建立聯(lián)合工作組，并于近日召開(kāi)工作組首次正式會(huì)議。會(huì)議充分肯定了前期雙方在央行國(guó)債買(mǎi)賣(mài)方面的緊密合作，確立了工作組運(yùn)行機(jī)制，并就債券市場(chǎng)運(yùn)行情況等議題互換了意見(jiàn)。

　　“本次央行和財(cái)政部聯(lián)合工作組首次召開(kāi)會(huì)議，確定工作組運(yùn)行機(jī)制，將促進(jìn)兩部門(mén)進(jìn)一步加強(qiáng)政策協(xié)同，優(yōu)化相關(guān)機(jī)制安排”，東方金誠(chéng)研發(fā)部副總監(jiān)于麗峰對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　公告顯示，央行8月、9月分別凈買(mǎi)入了1000億元和2000億元面值的國(guó)債。于麗峰指出，央行在8月和9月凈買(mǎi)入3000元面值國(guó)債的同時(shí)投放等量基礎(chǔ)貨幣，為政府債發(fā)行創(chuàng)造了良好的流動(dòng)性環(huán)境，有利于貨幣政策與財(cái)政政策間的協(xié)調(diào)配合。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，在經(jīng)濟(jì)總需求不足背景下，財(cái)政和貨幣協(xié)同的必要性大幅抬升，后續(xù)財(cái)政發(fā)債而央行配合二級(jí)市場(chǎng)凈買(mǎi)入的操作形式也實(shí)現(xiàn)了貨幣對(duì)財(cái)政的支持，雙管齊下加大對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度。

　　8月以來(lái)，買(mǎi)賣(mài)國(guó)債正式納入央行貨幣政策工具箱。明明還表示，央行實(shí)施國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作，一方面是作為基礎(chǔ)貨幣投放工具向商業(yè)銀行體系提供流動(dòng)性，另一方面是維持正常的收益率曲線形態(tài)。

　　政策齊發(fā)，如何影響債市表現(xiàn)？

　　財(cái)聯(lián)社記者注意到，央行、財(cái)政部聯(lián)合工作組還就債券市場(chǎng)運(yùn)行情況等議題互換了意見(jiàn)?！皬墓_(kāi)信息來(lái)看沒(méi)有太多增量，或是對(duì)10月12日財(cái)政部即將召開(kāi)的會(huì)議做鋪墊”， 國(guó)聯(lián)固收首席分析師李清荷對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　今日消息，財(cái)政部將在10月12日的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度”的有關(guān)情況，市場(chǎng)對(duì)于財(cái)政刺激政策的預(yù)期再度升溫。

　　潛在的財(cái)政刺激政策發(fā)力方向和預(yù)期規(guī)模是什么？瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，短期內(nèi)合理預(yù)期是政府出臺(tái)1.5-2萬(wàn)億的財(cái)政刺激，包括支持居民和企業(yè)部分。方向上中央政府可能更愿意為地方政府預(yù)算收入缺口提供一次性資金，為長(zhǎng)期項(xiàng)目提供增量債券融資，加大社會(huì)民生支出、并為居民提供補(bǔ)貼。

　　“預(yù)計(jì)10月份財(cái)政增量政策將陸續(xù)出臺(tái)，包括但不限于調(diào)增赤字率、發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債、擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債券使用范圍、提前下發(fā)明年政府債券額度等。方向上更多聚焦促消費(fèi)和惠民生領(lǐng)域，兼顧穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)投資，保底規(guī)模應(yīng)大于2萬(wàn)億元”，財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　節(jié)前系列政策組合拳推動(dòng)了資產(chǎn)快速上漲，將如何影響債市？多位分析師認(rèn)為，隨著一攬子政策刺激預(yù)計(jì)債市短期波動(dòng)或明顯加大，后續(xù)債市如何表現(xiàn)將受財(cái)政政策力度的影響。

　　伍超明認(rèn)為，隨著一攬子政策刺激推動(dòng)經(jīng)濟(jì)、物價(jià)回暖，政府債券供需格局改善，加上投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，預(yù)計(jì)債市短期波動(dòng)或明顯加大；但國(guó)內(nèi)利率中樞有望明顯下移，一旦債市過(guò)度超調(diào)，或仍是較好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　“當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，居民等部門(mén)贖回貨基債基、理財(cái)并轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市可能引發(fā)短期“贖回-拋售”壓力，需要提防短期超調(diào)可能”，華泰固收表示，財(cái)政政策跟進(jìn)將直接影響債市供給。后續(xù)財(cái)政政策力度是關(guān)鍵，如果不及預(yù)期，債市很可能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　李清荷認(rèn)為，短期來(lái)看，市場(chǎng)在強(qiáng)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的情緒下，存在調(diào)整壓力。但債市長(zhǎng)期趨勢(shì)仍在：一方面，基本面的呵護(hù)仍需低利率環(huán)境配合；另一方面，在降準(zhǔn)降息寬貨幣加碼下，廣譜利率全面下行；當(dāng)前的階段性調(diào)整或?qū)楹罄m(xù)配置提供有利環(huán)境。