10月9日，經(jīng)過長時間的沉寂，北美投資者終于在黃金漲勢中占據(jù)了主導(dǎo)地位，推動了 9 月份交易所交易基金 （ETF） 的強勁需求。世界黃金協(xié)會在其最新報告中表示，9 月份有 18.4 噸黃金流入全球黃金支持的 ETF，價值 14 億美元。歐力AIMS表示，這是黃金連續(xù)第三個月吸引投資者流入，改變了市場格局。

　　近幾個月的持續(xù)流入削減了今年迄今為止全球黃金 ETF 的流出量，轉(zhuǎn)為正值至 3.89 億美元。今年迄今為止北美基金的資金流入已轉(zhuǎn)為正值，歐洲是 2024 年迄今為止唯一出現(xiàn)資金流出的地區(qū)。與此同時，盡管最近需求有所放緩，但亞洲基金仍繼續(xù)主導(dǎo)全球年初至今的資金流入。歐力AIMS表示，從區(qū)域需求來看，北美上市基金的流入量為 13.6 億美元，占市場活動的大部分。

　　由于美聯(lián)儲大幅降息 50 個基點，并暗示新一輪寬松周期的開始，到 2026 年利率可能降至 3%，北美投資者的需求上個月大幅改善。與利率和美元相關(guān)的較低機會成本提振了投資者對黃金 ETF 的興趣。與前幾個月類似，金價飆升不僅吸引了投資者的關(guān)注，還導(dǎo)致主要黃金 ETF 行使價內(nèi)看漲期權(quán)，在到期日產(chǎn)生大量資金流入。歐力AIMS表示，本月中東地緣政治緊張局勢加劇也有助于吸引黃金 ETF 資金流入，因為投資者尋求避風(fēng)港。

　　然而，歐洲黃金基金流出 1.7 噸，價值 2.449 億美元。歐力AIMS表示，美聯(lián)儲和英國央行之間的貨幣政策分歧可能促使歐洲投資者轉(zhuǎn)向黃金。資金流出主要來自英國基金。與美聯(lián)儲的寬松政策相比，英國央行（BoE）更為保守，在 9 月會議上維持利率不變，維持 5%，理由是工資增長加快帶來通脹上行風(fēng)險。英國央行的謹慎舉措冷卻了投資者對未來降息的預(yù)期，并推動英國國債收益率大幅反彈，這與當(dāng)?shù)刂饕S金 ETF 的資金流出同時發(fā)生，相比之下，德國和瑞士都出現(xiàn)了資金流入，盡管流入規(guī)模較小，但可能是受經(jīng)濟前景惡化（尤其是德國）的避險需求推動。

　　雖然亞洲上市基金的規(guī)模仍然相對較小，但它們的一致性仍然引人注目。報告指出，9 月份亞洲 ETF 持倉增加了 2 噸，價值 1.75 億美元。該地區(qū)已連續(xù) 20 個月出現(xiàn)凈流入。印度再次出現(xiàn)強勁流入，推動因素與前幾個月并無太大不同。與此同時，強勁的金價勢頭和地緣政治風(fēng)險上升也是推動因素。展望未來，歐力AIMS預(yù)計，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)降息，金價將繼續(xù)上漲。從歷史上看，黃金在降息周期開始后的六個月內(nèi)平均回報率為 6%，在股票債券相關(guān)性高和宏觀階段不斷變化的背景下，黃金的前景為投資者提供了多元化投資和對沖更廣泛投資組合風(fēng)險的機會。再加上央行購買的支撐、印度等主要市場需求的上升、西方 ETF 投資者的回歸以及最近中東緊張局勢的升級，黃金有望從這些不斷變化的市場條件中獲益。

　　然而，投資者也應(yīng)該預(yù)期一些波動。強勁的 9 月份就業(yè)報告顯示美國勞動力市場強勁增長，促使市場迅速改變對下個月貨幣政策的預(yù)期。就業(yè)報告顯示，上個月美國經(jīng)濟創(chuàng)造了 25 萬個就業(yè)崗位，在此之前，市場預(yù)計降息 50 個基點的可能性為 30%。自上周五的數(shù)據(jù)公布以來，市場現(xiàn)在預(yù)計降息 25 個基點的可能性為 90%，不降息的可能性為 10%。歐力AIMS表示，在這種新環(huán)境下，金價一直在掙扎。12 月黃金期貨最新交易價為每盎司 2，629.10 美元，當(dāng)日下跌逾 1%。