智通財(cái)經(jīng)注意到，三星曾是一只周期性芯片股，每當(dāng)其股價(jià)看起來(lái)便宜時(shí)，就會(huì)吸引逢低買入者。但現(xiàn)在情況已不再如此。

三個(gè)月內(nèi)，三星股價(jià)縮水三分之一，目前市凈率不足一倍，創(chuàng)下2009年底以來(lái)與亞洲主要同行相比的歷史新低。這不足以吸引投資者。

這家長(zhǎng)期處于內(nèi)存芯片領(lǐng)先地位的公司正面臨一場(chǎng)潛在危機(jī)，因?yàn)樗y以在高端人工智能半導(dǎo)體領(lǐng)域取得突破，而中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的崛起威脅著其中端芯片領(lǐng)域。投資者和分析師開始質(zhì)疑他們從未質(zhì)疑過(guò)的東西：三星的競(jìng)爭(zhēng)力。

NH-Amundi Asset Management 股權(quán)投資主管Jinho Park表示：“不確定性太多了。”他補(bǔ)充說(shuō)，如果投資者認(rèn)為三星在同行中處于領(lǐng)先地位，其股價(jià)就會(huì)上漲。“歸根結(jié)底，更重要的是該公司是否具有競(jìng)爭(zhēng)力。”

周二，三星罕見地向投資者道歉，稱其初步業(yè)績(jī)低于預(yù)期，并稱其正在努力應(yīng)對(duì)英偉達(dá)用于訓(xùn)練 AI 的芯片的交付延遲。這讓SK海力士得以在高帶寬內(nèi)存領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，而三星在定制芯片外包生產(chǎn)方面與臺(tái)積電相比進(jìn)展甚微。

尤金投資證券公司分析師Lee Seung-woo在周四的一份報(bào)告中寫道： “三星在上一次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上提出的計(jì)劃已成為一項(xiàng)未兌現(xiàn)的承諾，與臺(tái)積電的市值差距只會(huì)越來(lái)越大?！?“這引發(fā)了一個(gè)問(wèn)題：影響業(yè)績(jī)的一次性非內(nèi)存因素是否真的是一次性的，”他補(bǔ)充道，指的是績(jī)效獎(jiǎng)金的影響。

高盛集團(tuán)是下調(diào)三星盈利預(yù)期的銀行之一。該公司將三星的目標(biāo)股價(jià)下調(diào)了 9.5%，以反映對(duì) DRAM 和 NAND 芯片出貨量以及內(nèi)存和合約芯片制造業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的更糟糕預(yù)測(cè)。以Giuni Lee為首的分析師在一份報(bào)告中寫道，該公司認(rèn)為三星實(shí)現(xiàn)其在 7 月財(cái)報(bào)電話會(huì)議上給出的指引的可能性很低。

盡管摩根士丹利預(yù)計(jì)，由于季度 DRAM 合約價(jià)格開始趨于平穩(wěn)，該公司的盈利增長(zhǎng)有限，但它確實(shí)看到了逢低買入的可能。以Shawn Kim為首的分析師表示，過(guò)去，在股價(jià)低于賬面價(jià)值時(shí)買入股票，大多數(shù)情況下六個(gè)月的回報(bào)率超過(guò) 40% 。

然而對(duì)于Chameleon Global Capital 的創(chuàng)始合伙人Neil Campling來(lái)說(shuō)，問(wèn)題的重點(diǎn)并不在于這些初步業(yè)績(jī)，而在于公司的失誤。

他表示：“三星的痛苦就是海力士的收獲” ，并補(bǔ)充說(shuō)，SK 海力士正在利潤(rùn)豐厚的 HBM 領(lǐng)域強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)，確保了英偉達(dá)2025年的分配。