美國勞工統(tǒng)計局周三宣布，在截至2024年3月的12個月內(nèi)，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)初步下修81.8萬人。這個數(shù)字大致在事前經(jīng)濟學(xué)家分析的范圍內(nèi)。

　　美國就業(yè)增長可能遠(yuǎn)不如之前報告的那么強勁，這給美聯(lián)儲帶來下個月降息的壓力。

　　此前公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，涉及調(diào)整的報告期內(nèi)總共新增290萬個就業(yè)崗位，平均下來每個月24.2萬人。扣掉81.8萬人后，月平均增速將下降至17.4萬人。雖然較疫情后的勞動力市場回潮有所放緩，但仍然算是比較健康的經(jīng)濟狀態(tài)。按照慣例，最終的調(diào)整數(shù)據(jù)將于明年初公布。

　　早期基準(zhǔn)數(shù)據(jù)降幅為2009年以來最高水平

　　修正數(shù)據(jù)表明，勞動力市場開始放緩的時間比最初預(yù)想的要早得多。直到本月初，市場和經(jīng)濟學(xué)家才對 7 月份就業(yè)報告的發(fā)布感到擔(dān)憂。就業(yè)報告疲軟，失業(yè)率連續(xù)第四個月上升，這敲響了警鐘，但失業(yè)救濟申請和職位空缺等其他指標(biāo)表明經(jīng)濟放緩程度較為溫和。

　　海軍聯(lián)邦信用合作社的企業(yè)經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·弗里克在一份報告中表示：“鑒于估計就業(yè)崗位減少 100 萬個，這些修正并不令人意外。這不會挑戰(zhàn)我們?nèi)蕴幱跀U張期的觀點，但它確實表明我們應(yīng)該預(yù)期月度就業(yè)增長將更加溫和，并給美聯(lián)儲降息帶來額外壓力。”

　　數(shù)據(jù)增強了人們對美聯(lián)儲下個月開始降息的預(yù)期，美國國債價格小幅上漲。交易員預(yù)計美聯(lián)儲下個月將降息四分之一個百分點，并預(yù)計降息半個百分點的可能性約為 20%。

　　周三的數(shù)據(jù)將有助于美聯(lián)儲主席鮑威爾在周五于杰克遜霍爾舉行的央行年度研討會上發(fā)表講話之前對勞動力市場的最新評估。由于通脹已從疫情高峰回落，政策制定者最近將注意力轉(zhuǎn)向了雙重使命中的勞動力方面。

　　基準(zhǔn)修訂每年都會進行，但今年市場和美聯(lián)儲觀察人士特別關(guān)注基準(zhǔn)修訂，尋找任何表明勞動力市場降溫速度可能比最初報告的更快的跡象。

　　多位經(jīng)濟學(xué)家表示，初始就業(yè)數(shù)據(jù)可能受到多種因素的影響，包括對企業(yè)創(chuàng)建和關(guān)閉的調(diào)整以及如何統(tǒng)計非法移民工人的調(diào)整。

　　專業(yè)服務(wù)和商業(yè)服務(wù)占了下調(diào)幅度的近一半。其他行業(yè)也有所下降，包括休閑和酒店、制造業(yè)和零售業(yè)。

　　經(jīng)濟學(xué)家Anna Wong 表示“我們認(rèn)為這些修正表明勞動力市場在去年大部分時間的運行比大多數(shù)人認(rèn)為的要冷淡。值得注意的是，下調(diào)的主要原因是白領(lǐng)行業(yè)——例如專業(yè)和商業(yè)服務(wù)——這些行業(yè)往往不會吸引大量無證工人。這應(yīng)該可以緩解人們對基準(zhǔn)系列低估無證工人的擔(dān)憂?！?/p>

　　美國勞工統(tǒng)計局根據(jù)兩項調(diào)查編制每月就業(yè)報告。周三的修訂涉及工資單（通過企業(yè)調(diào)查收集），不影響失業(yè)率（通過家庭調(diào)查得出）。

　　美國勞工統(tǒng)計局每年一次將三月份的就業(yè)人數(shù)與一個更準(zhǔn)確但不太及時的數(shù)據(jù)來源“就業(yè)和工資季度普查”（QCEW）進行對比，該數(shù)據(jù)基于州失業(yè)保險稅記錄，涵蓋了幾乎所有的美國就業(yè)崗位。

　　QCEW 數(shù)據(jù)也于周三公布，顯示截至 2024 年 3 月的一年中就業(yè)率將增加 1.3%。相比之下，根據(jù)最初的月度工資單數(shù)據(jù)衡量，年增長率為 1.9%。

　　總統(tǒng)競選雙方都利用這些數(shù)據(jù)來表明經(jīng)濟狀況。前總統(tǒng)特朗普和共和黨表示，這些數(shù)據(jù)證實勞動力市場比最初報告的要弱得多。白宮高級經(jīng)濟顧問賈里德·伯恩斯坦在聲明中表示，初步估計并不能改變就業(yè)復(fù)蘇一直保持“歷史性強勁”的事實。

　　周三的修訂適用于2024 年 3 月與上一年相比的總體就業(yè)人數(shù)。最終數(shù)據(jù)將與 2025 年 1 月的就業(yè)報告一起發(fā)布，并將按月分列修訂內(nèi)容。

　　最近幾年，每月的初始就業(yè)數(shù)據(jù)都比 QCEW 數(shù)據(jù)要強勁。一些經(jīng)濟學(xué)家將這部分歸因于所謂的生死模型——勞工統(tǒng)計局對數(shù)據(jù)進行的一種調(diào)整，以反映開業(yè)和倒閉企業(yè)的凈數(shù)量，但在后疫情時代，這種調(diào)整可能并不準(zhǔn)確。

　　其他人則認(rèn)為，這種差異背后還有另一個原因：移民。由于 QCEW 報告基于失業(yè)保險記錄（無證移民無法申請），因此數(shù)據(jù)可能剔除了初始工資單估計中包含的數(shù)千名未經(jīng)授權(quán)的工人。