來源：@華夏時報微博

近期，A股市場行情大幅震蕩。既見證了上證指數(shù)在幾個交易日內(nèi)，從2600點漲到3600點；又見證了其在3個交易日的時間，迅速下跌至3200點。

風(fēng)云變幻之際，公募基金“扎堆”調(diào)整大額申購業(yè)務(wù)。?Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日發(fā)稿，10月份的4個交易日，公募基金管理人共發(fā)布了117條調(diào)整大額申購業(yè)務(wù)的公告。其中，關(guān)于暫停大額申購業(yè)務(wù)的公告共有60條，涉及恢復(fù)大額申購業(yè)務(wù)的相關(guān)公告有31條，還有28條公告是調(diào)整該業(yè)務(wù)的限制金額。

在發(fā)布“限購令”的同時，多家基金公司也在發(fā)布風(fēng)險溢價提示公告。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日發(fā)稿，10月份的4個交易日內(nèi)，公募基金管理人共發(fā)布了219條溢價風(fēng)險提示公告。值得注意的是，其中大部分是投資A股的股票ETF或LOF。

基金管理人“扎堆”發(fā)布“限購令”

10月12日，博時基金發(fā)布旗下博時中債3—5年國開行債券基金暫停大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)的公告。公告指出，自10月14日起，該基金單日每個基金賬戶的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資累計金額應(yīng)不超過500萬元（A/C份額合計）。此外，該基金將于10月15日起恢復(fù)辦理大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)，在暫停大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)期間，其它業(yè)務(wù)正常辦理。

然而，這只是公募市場的一個縮影。今年10月，基金管理人“扎堆”發(fā)布“限購令”。

以前海開源基金為例。10月8日，前海開源基金發(fā)布旗下74只基金的大額限購公告。公告指出，鑒于在國慶長假期間，部分中概股股價在海外市場的上漲程度遠超其在A股市場的單日漲幅限制，為防止?jié)撛诖笠?guī)模申購導(dǎo)致大幅攤薄現(xiàn)有基金份額持有人的利益，自10月8日，旗下持有A股股票及可轉(zhuǎn)債的部分基金將限制大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）業(yè)務(wù)，限制申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）金額為1000元（含）。也就是說，即單日每個基金賬戶累計申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）單只基金所有份額的最高金額為1000元（含）。

事實上，對于大額申購業(yè)務(wù)的調(diào)整，基金公司持有不同態(tài)度。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日發(fā)稿，10月份以來，公募基金管理人共發(fā)布了117條調(diào)整大額申購業(yè)務(wù)的公告。其中，關(guān)于暫停大額申購業(yè)務(wù)的公告共有60條，涉及恢復(fù)大額申購業(yè)務(wù)的相關(guān)公告有31條。

此外，還有一些公募基金調(diào)整了大額申購業(yè)務(wù)的限制金額。據(jù)統(tǒng)計，10月以來相關(guān)公告有28條之多。10月9日，華泰柏瑞基金發(fā)布《華泰柏瑞鼎利靈活配置混合型證券投資基金調(diào)整大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)金額限制的公告》。其中指出，自10月9日起，該基金大額申購業(yè)務(wù)限制金額由500萬元調(diào)整為100萬元。

10月9日，邦德基金發(fā)布公告稱，為保護基金份額持有人的利益，自公告日起，德邦景頤債券基金C類份額在天天基金、騰安基金、螞蟻基金、京東肯特瑞基金的大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)限制金額調(diào)整為20萬元。

對于調(diào)整大額限購業(yè)務(wù)的原因，基金管理人在公告中給出普遍解釋：“為了基金的平穩(wěn)運作，保護基金份額持有人利益”。對此，業(yè)內(nèi)人士在接受《華夏時報》記者采訪時指出，在市場過熱時發(fā)布限購公告是為了控制產(chǎn)品規(guī)模，將基金管理規(guī)模控制在合理區(qū)間內(nèi)，可以有效保證基金業(yè)績的穩(wěn)健增長。假如涌現(xiàn)過多申購資金，原持有人的利益也將被攤薄。

市場期待細節(jié)政策出爐

在發(fā)布“限購令”的同時，多家基金公司也在發(fā)布風(fēng)險溢價提示公告。

10月12日，國泰基金發(fā)布旗下國泰富時國企開放指數(shù)基金二級市場交易價格溢價風(fēng)險提示公告。其中指出，該基金二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。

類似的公告還有200余條。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日發(fā)稿，10月份的4個交易日內(nèi)，公募基金管理人共發(fā)布了219條溢價風(fēng)險提示公告。值得注意的是，其中大部分是投資A股的股票ETF或LOF。

“限購令”和溢價風(fēng)險提示公告的背后，是重磅政策利好刺激下，全線上行的A股市場。但市場風(fēng)云變幻，走強后隨即出現(xiàn)回調(diào)震蕩。上證指數(shù)在幾個交易日內(nèi)，從2600點漲到3600點。又用了3個交易日的時間，迅速下跌至3200點。

對于節(jié)后的震蕩回調(diào)，博時基金宏觀策略部投資經(jīng)理劉思甸認為這是正?，F(xiàn)象?！按鬂q后出現(xiàn)回調(diào)是很正常的現(xiàn)象，市場很容易會出現(xiàn)波浪形的特征?！眲⑺嫉閷Α度A夏時報》記者分析，理解市場還是主要看預(yù)期變化，當(dāng)前一些資金動向和資產(chǎn)本身關(guān)系較小，和短期上漲下跌關(guān)系更大。當(dāng)前的原因是大量級的政策變化，這是值得市場上漲的，但后續(xù)能持續(xù)催化市場的是細節(jié)政策的出臺。從中期來看，是基本面數(shù)字的變化。就當(dāng)前看，短期能期待的主要是細節(jié)政策的出爐，尤其是財政方面。

與此同時，10月12日，國務(wù)院新聞辦公室就“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會。財政部在發(fā)布會上提到，近期將陸續(xù)推出一攬子的有針對性的增量政策舉措，主要從六個方面加大財政政策力度，預(yù)計2024年安排財政赤字4.06萬億元。

政策力度有多大？天風(fēng)證券強調(diào)，從發(fā)布會宣布的政策內(nèi)容來看，幾乎是財政部權(quán)限內(nèi)能夠給出的頂格政策支持，最重要的不是具體規(guī)模有幾萬億元，而是確立了從收縮性財政重新轉(zhuǎn)變?yōu)閿U張性財政的信號。

是否符合此前預(yù)期？“本次會議大致符合過去數(shù)日市場的預(yù)期。”博時基金宏觀策略部對《華夏時報》記者表示，具體政策內(nèi)容有不少在發(fā)改委新聞發(fā)布會等渠道披露，增量信息較為集中于隱性債務(wù)更大規(guī)模的化解，預(yù)計可能會有較大規(guī)模的債務(wù)限額提升，在市場關(guān)注的“三?！?、房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展以及穩(wěn)定消費上，都有具體的舉措。預(yù)計市場關(guān)注點或會逐漸轉(zhuǎn)向中央經(jīng)濟工作會議和次年全國兩會，從這次發(fā)布會上的表述看，明年赤字率或有一定幅度的上升，用于投資建設(shè)的特別國債的規(guī)模也或許會上升。

那么，展望后市，A股未來走向如何？普通投資者又該怎樣抓住市場投資機會？

在劉思甸看來，當(dāng)前A股市場關(guān)于政策轉(zhuǎn)變的預(yù)期已較為充分?！皬闹衅诳?，我對中國經(jīng)濟的改善和中國企業(yè)的盈利回升上，具有很高的信心。從周期的角度看，當(dāng)后續(xù)經(jīng)濟達到修復(fù)或者改善的高點附近時，市場的水位也較有可能明顯高于當(dāng)前，在中期的判斷上較為樂觀?！?/p>

關(guān)于具體投資機遇，劉思甸稱，建議關(guān)注成長性較高彈性較大的主題，漲幅比較好的是科創(chuàng)方向，當(dāng)然風(fēng)險也較高。另外，估值修復(fù)類的主題也值得關(guān)注，該類主題在受益于國內(nèi)流動性釋放的同時，與海外資金流入、國內(nèi)政策發(fā)力形成了共振。比如消費、新能源、醫(yī)藥、教育、周期等。需要強調(diào)的是，建議關(guān)注和本次政策調(diào)整關(guān)聯(lián)較為密切的板塊，如地產(chǎn)鏈條、消費等。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳