周一（8月26日），A股市場(chǎng)震蕩分化，滬指收漲0.04%，深成指收漲0.16%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.1%。市場(chǎng)情緒小幅回暖，全市場(chǎng)超3800只個(gè)股上漲，滬深兩市今日放量成交5265億元。港股延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，科網(wǎng)股表現(xiàn)亮眼，重倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）高開(kāi)高走，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲1.22%收獲三連陽(yáng)。

　　A股題材股表現(xiàn)活躍，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，綠色能源ETF（562010）場(chǎng)內(nèi)大漲逾1%，智能電動(dòng)車ETF（516380）場(chǎng)內(nèi)上漲0.53%；西部大基建連續(xù)上漲，西藏礦業(yè)漲超5%，疊加海外降息預(yù)期，有色龍頭ETF（159876）場(chǎng)內(nèi)勁漲1．14%。此外，房屋檢測(cè)概念大漲，地產(chǎn)鏈也開(kāi)啟反攻，地產(chǎn)ETF（159707）場(chǎng)內(nèi)拉升近1%。

　　從外因來(lái)看，A股、港股今日表現(xiàn)有一個(gè)共同的刺激因子：美聯(lián)儲(chǔ)降息信號(hào)。消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上釋放了明確的降息信號(hào)，9月降息或已成定局。隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率步入下行周期，新興市場(chǎng)資產(chǎn)有望迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。此外，降息周期下也可直接關(guān)注美股中小盤(pán)科技，如海外科技LOF（501312），補(bǔ)漲預(yù)期或較強(qiáng)。

　　從內(nèi)因來(lái)看，中信建投證券表示，中報(bào)披露期即將過(guò)去，市場(chǎng)將完成盈利預(yù)期下修，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)九月降息信號(hào)強(qiáng)烈，若配合國(guó)內(nèi)政策加碼發(fā)力信號(hào)，市場(chǎng)有望打開(kāi)向上空間，市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)正在逐步孕育。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】今日重點(diǎn)聊聊港股互聯(lián)網(wǎng)、有色龍頭和地產(chǎn)等三大板塊交易和基本面情況。

　　一、降息預(yù)期+強(qiáng)業(yè)績(jī)提振，科網(wǎng)股再走強(qiáng)，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）漲超1%，嗶哩嗶哩領(lǐng)漲7%

　　今日港股延續(xù)上周的反彈態(tài)勢(shì)，三大指數(shù)均漲約1%，科網(wǎng)股多數(shù)上行，嗶哩嗶哩收漲7%，商湯、東方甄選均漲逾6%，金山軟件漲超5%，美圖公司漲超4%，閱文集團(tuán)、微盟集團(tuán)等7股漲逾3%，騰訊控股、美團(tuán)均漲逾1%。

　　熱門(mén)ETF方面，重倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）高開(kāi)高走，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度漲約2%，收漲1.22%，日線3連陽(yáng)，全天成交額1.13億元。

　　1、美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期明朗，港股迎來(lái)多重利好

　　上周五鮑威爾在杰克遜霍爾央行會(huì)議上的講話暗示9月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率較大。一方面在流動(dòng)性上利好港股，當(dāng)前港股的估值已充分計(jì)價(jià)前期悲觀因素，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)隱含的投資回報(bào)率較高，且外資對(duì)港股的配置規(guī)模處于低位，后續(xù)回流空間較大；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息有望打開(kāi)國(guó)內(nèi)政策空間，港股亦將受到提振。

　　2、低估值+強(qiáng)業(yè)績(jī)+股份回購(gòu)，港股互聯(lián)網(wǎng)估值修復(fù)可期

　　經(jīng)歷近3年行業(yè)調(diào)整后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)、削減低盈利業(yè)務(wù)，通過(guò)降本增效以確保其凈利潤(rùn)率，行業(yè)格局不斷優(yōu)化。中報(bào)顯示，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤的中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)權(quán)重占比合計(jì)超60%的前四大重倉(cāng)股，除美團(tuán)尚未披露中報(bào)外，騰訊控股、小米集團(tuán)、快手業(yè)績(jī)表現(xiàn)均十分亮眼。

　　疊加港股互聯(lián)網(wǎng)板塊估值仍處于歷史低位（市盈率23.9倍、近10年9.04%分位點(diǎn)），向下空間有限；且騰訊、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等互聯(lián)網(wǎng)龍頭年內(nèi)加大回購(gòu)股份，提升股東回報(bào)率，多重因素共振推動(dòng)板塊估值修復(fù)與彈性空間。

　　截至8月23日，騰訊控股年內(nèi)累計(jì)回購(gòu)673.74億港元，高居港股首位，美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司年內(nèi)股份回購(gòu)金額亦高居港股前列。

　　國(guó)元國(guó)際表示，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊整體呈現(xiàn)出持續(xù)回暖的態(tài)勢(shì)，目前該板塊的估值性價(jià)比已非常顯著，有望吸引更多的資金流入，將推動(dòng)港股互聯(lián)網(wǎng)板塊開(kāi)啟長(zhǎng)期基本面修復(fù)行情。

　　國(guó)泰君安表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，流動(dòng)性寬松對(duì)港股形成積極因素，利率敏感品種較為受益，建議關(guān)注行業(yè)格局出清后利潤(rùn)率與回報(bào)提升的互聯(lián)網(wǎng)龍頭。

　　布局工具上，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637），權(quán)重股匯聚騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手等互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，其中持倉(cāng)騰訊控股、美團(tuán)、小米集團(tuán)、快手、京東健康權(quán)重超60%，前十大成份股權(quán)重超70%，龍頭屬性突出。截至7月末，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）年內(nèi)日均成交額達(dá)2.28億元，可日內(nèi)T+0交易，流動(dòng)性佳！?

　　二、美聯(lián)儲(chǔ)大放鴿聲，有色金屬共振上行！洛陽(yáng)鉬業(yè)漲近3%，有色龍頭ETF（159876）勁漲1.14%

　　或受益于美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出最明確降息信號(hào)，今日有色金屬板塊共振上行，攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的中證有色金屬指數(shù)60只成份股中51只個(gè)股收紅，23只個(gè)股漲超2%，權(quán)重股洛陽(yáng)鉬業(yè)漲近3%，中國(guó)鋁業(yè)漲逾1%。熱門(mén)ETF方面，緊密跟蹤中證有色金屬指數(shù)的有色龍頭ETF（159876）全天紅盤(pán)震蕩，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格勁漲1.14%，收于日內(nèi)高點(diǎn)。

　　盤(pán)面上，A股活躍的熱點(diǎn)概念，利好有色龍頭ETF（159876）標(biāo)的指數(shù)（中證有色金屬指數(shù)）成份股：

　?、傥鞑看箝_(kāi)發(fā)迎來(lái)密集政策利好，西藏礦業(yè)漲超5%、西藏珠峰漲逾3%；

　?、诠虘B(tài)電池概念繼續(xù)發(fā)酵，鋰業(yè)個(gè)股漲幅居前，贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能漲超3%，融捷股份、天齊鋰業(yè)漲逾2%；

　　③《稀土管理?xiàng)l例》此前落地，持續(xù)規(guī)范稀土行業(yè)健康有序發(fā)展，盛和資源漲超4%，中國(guó)稀土漲近3%。

　　圖：中證有色金屬指數(shù)漲幅前10大成份股

　　資金面上，有色金屬板塊全天獲主力資金凈流入8.28億元，高居31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第二位！

　　消息面上，鮑威爾上周五在一年一度的杰克遜霍爾“全球央行年會(huì)”上提及可能的貨幣政策路徑時(shí)表示“現(xiàn)在是時(shí)候調(diào)整政策了”，發(fā)出迄今為止最明確的降息信號(hào)，“從愿意忍受一定的‘痛苦’來(lái)對(duì)抗通脹，到現(xiàn)在要預(yù)防進(jìn)一步的‘損害’”，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒉捎妙A(yù)防式的降息政策應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況。

　　太平洋證券指出，宏觀方面，美國(guó)勞工局修正非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，2023年4月至2024年3月期間美國(guó)新增就業(yè)崗位比預(yù)期少81.8萬(wàn)個(gè)，修正幅度為0.5%，是2009年以來(lái)修正幅度最大的一次。隨著軟著陸數(shù)據(jù)支撐及預(yù)期加強(qiáng)，太平洋證券看好基本金屬價(jià)格繼續(xù)回升。

　　民生證券表示，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅下修，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)9月降息25個(gè)基點(diǎn)概率為73.5%，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容，9月降息基本是大勢(shì)所趨。中長(zhǎng)期來(lái)看，美元信用弱化為主線，繼續(xù)堅(jiān)定看好金價(jià)中樞上移。

　　事實(shí)上，COMEX黃金今年以來(lái)，截至8月23日，累計(jì)上漲23.02%。業(yè)內(nèi)人士分析表示，金價(jià)大漲或由于四方面的因素驅(qū)動(dòng)：①流動(dòng)性沖擊影響減弱，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升；②全球央行連續(xù)多月增持黃金；③中東緊張局勢(shì)和俄烏沖突等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，避險(xiǎn)情緒發(fā)酵；④國(guó)際黃金價(jià)格升破關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口（2500美元/盎司）后，激發(fā)做多熱情。

　　國(guó)投安信期貨認(rèn)為，黃金價(jià)格當(dāng)前位置或已計(jì)入較多降息預(yù)期，后市完成較大幅度順暢上漲的概率可能不大。

　　市場(chǎng)分析人士表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，比起只聚焦金價(jià)飆升走勢(shì)，轉(zhuǎn)而關(guān)注整體有色金屬板塊也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。以攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色龍頭ETF（159876）為例來(lái)看，按照申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)口徑，截至7月底，有色龍頭ETF（159876）跟蹤的中證有色金屬指數(shù)中，銅、黃金、鋁是前三大重倉(cāng)行業(yè)，權(quán)重占比分別為21.3%、17.5%、17.3%，合計(jì)占比超50%，有望受益于黃金大漲行情，也有望受益于大宗商品上漲周期。

　　三、反彈回暖！“招保萬(wàn)”漲逾1%，地產(chǎn)ETF（159707）拉升近1%！收儲(chǔ)政策落地，機(jī)構(gòu)：地產(chǎn)底部特征顯現(xiàn)

　　今日地產(chǎn)板塊反彈回暖，龍頭房企大面積上漲，中證800地產(chǎn)指數(shù)收漲1%。熱門(mén)個(gè)股方面，新城控股收漲2.9%，萬(wàn)科A、招商蛇口、保利發(fā)展、大悅城、海南機(jī)場(chǎng)等多股漲逾1%。熱門(mén)ETF方面，代表A股龍頭地產(chǎn)行情的地產(chǎn)ETF（159707）低開(kāi)高走，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格收漲0.95%，全天成交超1700萬(wàn)元。

　　消息面上，福州、武漢收儲(chǔ)落地，其他城市進(jìn)度有望加快。市場(chǎng)人士認(rèn)為收儲(chǔ)落地有助于促進(jìn)成交量回升，降低當(dāng)?shù)貛?kù)存，加速市場(chǎng)供需平衡的恢復(fù)；收儲(chǔ)價(jià)格有望形成區(qū)域內(nèi)的價(jià)格錨點(diǎn)，改善房?jī)r(jià)下降的預(yù)期，促進(jìn)樓市企穩(wěn)；有望緩解房企的資金壓力，該筆資金可用于保交付或其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　國(guó)金證券指出，收儲(chǔ)去庫(kù)的節(jié)點(diǎn)漸行漸近，上周福州武漢收儲(chǔ)已落地形成實(shí)物量，具備一定的標(biāo)桿效應(yīng)及借鑒意義。若該模式經(jīng)驗(yàn)證后能夠跑通，則有望以點(diǎn)帶面復(fù)制推廣到更多城市，加速一二線城市整體的企穩(wěn)進(jìn)程。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)方面，房地產(chǎn)行業(yè)各項(xiàng)數(shù)據(jù)仍在低位徘徊。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2024年1-7月，商品房銷售面積54149萬(wàn)平方米，同比-18.6%，商品房銷售額53330億元，同比-24.3%。全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資60877億元，同比-10.2%。

　　房地產(chǎn)基本面調(diào)整到什么位置了？方正證券認(rèn)為當(dāng)前地產(chǎn)量?jī)r(jià)充分調(diào)整，銷量跌破中長(zhǎng)期中樞，價(jià)格逐步回歸合理估值。同時(shí)地產(chǎn)底部特征顯現(xiàn)，基本面端新房銷售降幅持續(xù)收窄，二手房成交活躍，政策端“收儲(chǔ)”加速推進(jìn)，行業(yè)有望由局部企穩(wěn)向全局?jǐn)U散。

　　板塊行情或充分反映基本面情緒，地產(chǎn)板塊8月以來(lái)震蕩回落逼近前期低點(diǎn)，板塊估值處底部區(qū)間。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，中證800地產(chǎn)指數(shù)PB估值為0.6X，位于近10年不到1%分位點(diǎn)，底部特征明顯。

　　展望板塊后市，天風(fēng)證券指出，2024年下半年，基本面基數(shù)效應(yīng)漸退，新房、二手房銷售降幅有望進(jìn)一步收窄，市場(chǎng)預(yù)期或逐步趨穩(wěn)發(fā)生二次下滑概率較低。從交易策略角度看，我們認(rèn)為“困境反轉(zhuǎn)”和“政策博弈”邏輯雙線并存，有以下幾條投資主線值得關(guān)注：

　　布局央國(guó)企及優(yōu)質(zhì)房企，建議重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)ETF（159707）。資料顯示，地產(chǎn)ETF（159707）跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，匯集市場(chǎng)12只頭部?jī)?yōu)質(zhì)房企，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優(yōu)勢(shì)，前十大成份股權(quán)重超9成，央國(guó)企含量高！地產(chǎn)ETF（159707）也是目前市場(chǎng)上唯一跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)的行業(yè)ETF，具備稀缺性與辨識(shí)度。

　　圖片、數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所、華寶基金、Wind等，截至2024.8.26。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：港股互聯(lián)網(wǎng)ETF被動(dòng)跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，該指數(shù)基日為2016.12.30，發(fā)布于2021.1.11；綠色能源ETF被動(dòng)跟蹤中證綠色能源指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布日期為2021.8.19；智能電動(dòng)車ETF被動(dòng)跟蹤中證智能電動(dòng)汽車指數(shù)，該指數(shù)基日為2014.12.31，發(fā)布于2021.6.4；有色龍頭ETF被動(dòng)跟蹤中證有色金屬指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31；地產(chǎn)ETF被動(dòng)跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.12.21。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品。海外科技LOF主要投資于境外證券、ETF等境外資產(chǎn)，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，該基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。港股互聯(lián)網(wǎng)ETF主要投資于非大陸證券、ETF等資產(chǎn)，除了需要承擔(dān)與大陸地區(qū)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，該基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等非大陸證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，綠色能源ETF、智能電動(dòng)車ETF、有色龍頭ETF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF、海外科技LOF風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見(jiàn)，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見(jiàn)不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。