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華夏時(shí)報(bào)記者 何一華 李未來(lái) 北京報(bào)道

殺菌劑龍頭百傲化學(xué)（603360.SH）跨界半導(dǎo)體又有了新進(jìn)展。

日前，百傲化學(xué)發(fā)布公告稱，公司全資子公司芯傲華擬以7億元增資蘇州芯慧聯(lián)，增資后直接持有其46.67%股權(quán)，并接受了芯慧聯(lián)7.97%股權(quán)的表決權(quán)委托，合計(jì)控制其54.63%股權(quán)的表決權(quán)。

從化工跨界到半導(dǎo)體，百傲化學(xué)能否實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展？《華夏時(shí)報(bào)》記者就此致電百傲化學(xué)，截至發(fā)稿電話未能接通。國(guó)內(nèi)某頭部券商投資顧問(wèn)在接受記者采訪時(shí)表示，半導(dǎo)體是一個(gè)壁壘非常高的行業(yè)，化工企業(yè)做半導(dǎo)體材料還是有一定優(yōu)勢(shì)的，但是百傲化學(xué)收購(gòu)的是半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，經(jīng)營(yíng)方面會(huì)存在一些挑戰(zhàn)。

收購(gòu)半導(dǎo)體企業(yè)

公告顯示，對(duì)于標(biāo)的公司資產(chǎn)定價(jià)，本次評(píng)估分別采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法進(jìn)行評(píng)估，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果為6.04億元，收益法評(píng)估結(jié)果為8.29億元，百傲化學(xué)最終采用了收益法的評(píng)估結(jié)果作為本次標(biāo)的公司的評(píng)估結(jié)論。

在收益法評(píng)估下，截至2024年6月30日，芯慧聯(lián)合并報(bào)表歸屬母公司所有者權(quán)益為1.69億元，評(píng)估結(jié)果為8.29億元，評(píng)估增值6.6億元，增值率為391.25%。

因此7億增資對(duì)應(yīng)的增資完成后股權(quán)比例為46.67%，其中對(duì)應(yīng)增資形成的商譽(yù)達(dá)到2.4億元。

據(jù)悉，本次百傲化學(xué)計(jì)劃增資芯慧聯(lián)的7億元和芯慧聯(lián)新的1億元來(lái)自自有和自籌資金。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年6月底，百傲化學(xué)貨幣資金為4.55億元?！度A夏時(shí)報(bào)》記者就公司此次并購(gòu)相關(guān)問(wèn)題致電百傲化學(xué)董秘辦，截至發(fā)稿電話未能接通。

在跨界半導(dǎo)體之前，百傲化學(xué)主要從事異噻唑啉酮類工業(yè)殺菌劑原藥劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有原藥劑產(chǎn)能超過(guò)4萬(wàn)噸/年，是亞洲最大的異噻唑啉酮類工業(yè)殺菌劑企業(yè)。公司于2003年9月成立，2017年成功在上交所發(fā)行上市。

近兩年，由于化工行業(yè)整體下行壓力較大，市場(chǎng)需求下降，部分產(chǎn)品價(jià)格同比下降，百傲化學(xué)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.66億元，同比下降15.20%，凈利潤(rùn)3.28億元，同比下降18.43%。2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.83億元，同比增長(zhǎng)1.72%，凈利潤(rùn)1.65億元，同比下降13.33%。

今年年初，百傲化學(xué)開(kāi)始涉足半導(dǎo)體領(lǐng)域。2024年2月7日，公司與蘇州芯慧聯(lián)半導(dǎo)體有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方計(jì)劃在半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)開(kāi)展深度戰(zhàn)略合作。由百傲化學(xué)充分發(fā)揮上市公司優(yōu)勢(shì)，運(yùn)用上市公司在融資、管理等方面優(yōu)勢(shì)推進(jìn)芯慧聯(lián)現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大與發(fā)展。

為此，百傲化學(xué)與芯慧聯(lián)簽訂《半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)合作協(xié)議》，百傲化學(xué)委托芯慧聯(lián)購(gòu)買半導(dǎo)體設(shè)備，合同價(jià)款合計(jì)不超過(guò)1.4億元，由芯慧聯(lián)負(fù)責(zé)對(duì)其進(jìn)行制造、升級(jí)改造和技術(shù)服務(wù)及對(duì)外銷售。

今年4月，百傲化學(xué)公告稱，擬以自有或自籌資金5億元出資設(shè)立全資子公司，并將其作為公司開(kāi)展半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

公開(kāi)資料顯示，芯慧聯(lián)2019年1月份于常熟高新區(qū)成立，是半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)，其設(shè)備產(chǎn)品包括涂膠顯影機(jī)、高端型電鍍?cè)O(shè)備、創(chuàng)新的自動(dòng)化設(shè)備及高精尖晶圓鍵合設(shè)備等。

證監(jiān)會(huì)曾發(fā)文支持

百傲化學(xué)本次跨界并購(gòu)進(jìn)展，或與9月底證監(jiān)會(huì)表態(tài)有關(guān)。9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（下稱“并購(gòu)六條”），重大變化在于進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度，打開(kāi)跨行業(yè)并購(gòu)空間，支持“開(kāi)展基于轉(zhuǎn)型升級(jí)的跨行業(yè)并購(gòu)”為突破性安排。

根據(jù)“并購(gòu)六條”的精神，上市公司的并購(gòu)優(yōu)先以服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合、提高監(jiān)管包容度、提升交易效率等內(nèi)容為主。

其中，并購(gòu)優(yōu)先以服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為主的陳述，明確了并購(gòu)重組行為以提升新質(zhì)生產(chǎn)力在資本市場(chǎng)的落腳點(diǎn)為主要目標(biāo)，通過(guò)提升并購(gòu)重組的廣度，給予了跨界并購(gòu)生存空間。

業(yè)內(nèi)人士指出，跨界并購(gòu)具有較大的想象空間，其股價(jià)彈性最大。2013—2015年A股傳媒板塊的并購(gòu)熱潮中，手游作為當(dāng)時(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最先有商業(yè)變現(xiàn)潛力的賽道，大量相關(guān)公司借殼上市，極大提振了相關(guān)A股板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

記者注意到，自發(fā)布并購(gòu)半導(dǎo)體公司公告后，百傲化學(xué)股價(jià)一路上漲。從2月8日到10月11日，公司股價(jià)漲幅214.3%。上述券商投顧告訴記者，化工板塊估值都比較低，半導(dǎo)體行業(yè)作為高成長(zhǎng)賽道，市場(chǎng)自然會(huì)給與高估值，盡管目前并購(gòu)還未能最終實(shí)現(xiàn)，但是資本市場(chǎng)會(huì)提前表現(xiàn)。

雖然監(jiān)管給予了政策利好，但是企業(yè)能否做好協(xié)同發(fā)展仍有待觀察。

上述券商投顧告訴記者，化工企業(yè)做半導(dǎo)體材料有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，此前全球最大的輪胎橡膠用特種酚醛樹脂供應(yīng)商彤程新材，基于既有技術(shù)基礎(chǔ)，拓展電子材料業(yè)務(wù)，收購(gòu)光刻膠企業(yè)，擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模。“但是百傲化學(xué)收購(gòu)的是半導(dǎo)體設(shè)備公司，經(jīng)營(yíng)方面會(huì)存在挑戰(zhàn)?！?/p>

對(duì)此，百傲化學(xué)也在公告中提示，半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，如果不能緊跟國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體設(shè)備制造技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，充分關(guān)注客戶多樣化的個(gè)性需求，或者后續(xù)研發(fā)投入不足，標(biāo)的公司將面臨因無(wú)法保持持續(xù)創(chuàng)新能力而導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力下降的風(fēng)險(xiǎn)。

需要指出的是，芯慧聯(lián)管理層股東及原實(shí)際控制人也在投資協(xié)議中承諾，2024—2026年，芯慧聯(lián)凈利潤(rùn)將分別不低于人民幣1億元、1.5億元和2.5億元，且其合計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，芯慧聯(lián)2022年、2023年分別虧損991.19萬(wàn)元、3372.08萬(wàn)元，2024年上半年扭虧實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8598.51萬(wàn)元。芯慧聯(lián)資產(chǎn)總額由2023年年底的4.42億元增加至2024年上半年底的9.23億元。

責(zé)任編輯：李未來(lái) 主編：張?jiān)?/p>