【汽車-徐慧雄】理想汽車：擁有三大核心能力，進入電動智能新時代

報告發(fā)布日期：2024-8-26

■復盤理想歷史：把握戰(zhàn)略正確性，實現0到10快速成長。1）0到1階段：理想汽車聚焦增程平臺，成功打造理想ONE大單品，論證商業(yè)模型的成功。2）1到10階段：理想汽車豐富產品矩陣，加大技術研發(fā)，將理想ONE的成功經驗復制到L系列上并獲得成功，品牌勢能極大提升。3）理想汽車的成功來源于：李想本人對汽車行業(yè)的深刻認知、對于企業(yè)發(fā)展節(jié)奏的正確把握、組織架構的高效性與持續(xù)迭代。

■長期來看：理想汽車核心競爭力為“三大能力”+智能化的趕超。1）極致的產品定義能力：理想基于嚴密的用戶需求研究機制，實現對用戶需求的深刻理解，持續(xù)帶來超越用戶預期的體驗；同時整車產品開發(fā)周期長、理想產品迭代快，競爭對手難以通過簡單復刻實現對理想產品的趕超。2）超強的營銷能力：理想擁有豐富線上營銷資源，且營銷內容質量高、頻次高、營銷范圍廣；線下營銷能力強，深入區(qū)域管理、店效高。3）優(yōu)異的組織管理能力：理想組織管理模式持續(xù)迭代，目前的矩陣型架構帶來組織效率的持續(xù)提升。4）智能化方面加速布局趕超：公司在2023年下半年開始提高智能化戰(zhàn)略地位；2024年7月，理想進行OTA6.0升級，落地無圖NOA功能，并發(fā)布其新一代的端到端+VLM系統(tǒng)架構，全力邁向端到端時代；在資金、人才、算力硬件等要素的賦能下，理想有望躋身智能化第一梯隊，把握未來產品差異化競爭的核心要素。

■短期來看：增程系列有望持續(xù)熱銷，純電矩陣有望成功。增程系列：1）理想增程系列憑借極致產品力取得優(yōu)異成績，做到了產品精細打磨，完善度高，同時具有差異化亮點、和家庭用戶的匹配度高；2023年L7/L8/L9的成功已得到印證。2）2024年4月起，公司實施聚焦L系列戰(zhàn)略，L6上市將產品矩陣擴大到25-30萬元價格帶，整體L系列銷量企穩(wěn)并提升，預計后續(xù)穩(wěn)態(tài)月銷有望提升至5萬輛以上。3）理想OTA6.0后智駕體驗大幅提升，帶動MAX版本訂單比例提升，有效優(yōu)化銷售結構。純電系列：1）理想在車端布局扎實高壓快充技術，同時加速超充樁布局，截至2024年7月底，理想超充站布局超700座，為后續(xù)純電產品上市奠定扎實基礎。2）理想MEGA為優(yōu)秀的純電家用MPV，產品完善度高、優(yōu)質競品少、與傳統(tǒng)豪華MPV相比具備性價比優(yōu)勢。公司扭轉思路，按照從0到1的節(jié)奏經營，預計隨著降價與后續(xù)宣傳，銷量有望回升。3）2024-2025年理想預計還有四款純電SUV產品上市，有望延續(xù)產品力優(yōu)勢，開啟純電產品大周期。

■風險提示：行業(yè)競爭加劇風險、供應鏈降本不及預期風險、車型上市節(jié)奏不及預期、盈利預測不及預期的風險等。