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　　來源：慧保天下

　　監(jiān)管趨勢愈發(fā)清晰。

　　近日，金融監(jiān)管總局財險司向各金融監(jiān)管局、各財產(chǎn)保險公司下發(fā)《財產(chǎn)保險公司監(jiān)管評級指標(biāo)及評分規(guī)則（征求意見稿）》，以九大維度104個指標(biāo)構(gòu)建了一個全面綜合的財產(chǎn)險監(jiān)管評價體系，擬推動財產(chǎn)險公司機(jī)構(gòu)監(jiān)管和分類監(jiān)管更進(jìn)一步。

　　毫無疑問，分級分類監(jiān)管并不斷完善是當(dāng)前不可逆的大勢，無論是此前的《人身保險公司監(jiān)管評級辦法》將保險機(jī)構(gòu)分級，并將監(jiān)管評級與業(yè)務(wù)范圍、資金運用等掛鉤，還是包括證券、信托、理財?shù)仍趦?nèi)的其他金融業(yè)也出臺了相關(guān)分級分類監(jiān)管政策，亦或是更高層面的新“國十條”、新“國九條”的定調(diào)，都可以看到分級分類監(jiān)管身影。

　　而對于馬太效應(yīng)極強(qiáng)的財產(chǎn)險業(yè)來說，市場還有更多呼吁和期待，尤其是在頭部機(jī)構(gòu)與中小機(jī)構(gòu)差距越拉越大的當(dāng)前，中小險企的生存困境不容忽視，業(yè)內(nèi)有聲音認(rèn)為，在當(dāng)前全面綜合監(jiān)管的背景之下，中小公司需要一些差異化監(jiān)管的空間，在一定程度上進(jìn)行松綁，才能真正實現(xiàn)長期的穩(wěn)健發(fā)展。

　　01

　　金融監(jiān)管總局9大維度104項指標(biāo)構(gòu)建財險全面綜合監(jiān)管評價體系

　　前有人身險分級分類監(jiān)管高效落地，后有國十條明確不同類型機(jī)構(gòu)發(fā)展方向，如今，財產(chǎn)險公司監(jiān)管評級辦法也緊鑼密鼓加速制定中。9月中旬，金融監(jiān)管總局財險司下發(fā)了《財產(chǎn)保險公司監(jiān)管評級指標(biāo)及評分規(guī)則（征求意見稿）》，要求10月11日前反饋意見。

　　從《征求意見稿》看，最大的特點是全面綜合，一共9大維度104項指標(biāo)，包括公司治理、償付能力和風(fēng)險管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營和承保盈利、再保險、資金運用和資產(chǎn)負(fù)債、流動性風(fēng)險、信息科技、其他風(fēng)險和監(jiān)管調(diào)整，涵蓋到公司經(jīng)營和行業(yè)發(fā)展的方方面面。

　　基調(diào)是將合規(guī)監(jiān)管和風(fēng)險監(jiān)管相結(jié)合，設(shè)定保費增長過高或過低閾值

　　整體來看，《征求意見稿》以合規(guī)要求為基礎(chǔ)，以風(fēng)險為導(dǎo)向，全面評價公司業(yè)務(wù)、償付能力、資產(chǎn)負(fù)債等風(fēng)險狀況，科學(xué)研判公司整體風(fēng)險水平。

　　雖然本次《征求意見稿》沒有對各個公司進(jìn)行分級分類，但是也在一定程度上體現(xiàn)了這一思路，有兼顧到不同規(guī)模大小的公司的差異性。

　　尤其是在實際經(jīng)營方面，本次《征求意見稿》在衡量單體公司與行業(yè)平均水平差異后，以公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)進(jìn)行加權(quán)，得到單體公司與行業(yè)的偏離度，據(jù)此進(jìn)行評分，從而使得相關(guān)指標(biāo)評分更具合理性。

　　具體來看，涉及到單體公司與行業(yè)偏離度的指標(biāo)包括保費增速、綜合賠付率、手續(xù)費用率、業(yè)務(wù)管理費率、年化綜合投資收益率。

　　這一行為的背后，體現(xiàn)的或是監(jiān)管想要促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的目標(biāo)，大幅變化或波動都不是想要看到的結(jié)果。例如，對于保費增速等增長類指標(biāo)，在考慮新設(shè)機(jī)構(gòu)等特殊情況并給予相應(yīng)的評分考量，同時設(shè)定過高或過低的閾值，調(diào)整相應(yīng)評分，從而引導(dǎo)機(jī)構(gòu)和行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。

　　強(qiáng)調(diào)公司治理重要性，相關(guān)指標(biāo)占據(jù)15%的考核權(quán)重

　　除開不同公司與行業(yè)的情況，對于穩(wěn)健發(fā)展的追求，還體現(xiàn)在對于公司治理的方面的強(qiáng)化。

　　一方面，公司治理是一大單一維度，占據(jù)了15%的考核權(quán)重，下設(shè)了諸多包括兩會一層的公司管理架構(gòu)、內(nèi)部治理、股東治理、關(guān)聯(lián)交易等指標(biāo)。

　　另一方面，還在監(jiān)管調(diào)整方面，對公司治理再度賦分。例如，在對于管理層長期缺位的考核上，兩個維度都進(jìn)行了相應(yīng)賦分。

　　強(qiáng)化財險業(yè)社會功能定位，引導(dǎo)險企服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)

　　此外，《征求意見稿》也對保險業(yè)的功能和角色予以強(qiáng)化，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面也有很明顯的政策引領(lǐng)，在支持綠色、科技等方面的業(yè)務(wù)規(guī)模設(shè)定了專項指標(biāo)，鼓勵機(jī)構(gòu)發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)，具體包括綠色保險、科技保險、責(zé)任險、國內(nèi)貿(mào)易信用保險、短期出口信用保險等指標(biāo)。

　　針對性的指標(biāo)，很明確體現(xiàn)了監(jiān)管政策導(dǎo)向，對于當(dāng)前資本不足的情況，本次《征求意見稿》還將二級資本債發(fā)行成本和投資收益進(jìn)行比較，引導(dǎo)公司合理增加附屬資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

　　02

　　分級分類為監(jiān)管大勢所趨，公司治理、穩(wěn)健、防風(fēng)險成金融業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型關(guān)鍵詞

　　近年來，分級分類監(jiān)管成為國內(nèi)金融行業(yè)監(jiān)管的主流趨勢，陸續(xù)出臺相關(guān)政策：

　　2020年7月，證監(jiān)會發(fā)布了對《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》的修改；

　　2021年1月，原銀保監(jiān)會發(fā)布《保險資產(chǎn)管理公司監(jiān)管評級暫行辦法》；

　　2023年11月，金融監(jiān)管總局印發(fā)了《信托公司監(jiān)管評級與分級分類監(jiān)管暫行辦法》；

　　2024年3月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《人身保險公司監(jiān)管評級辦法》；

　　此外，據(jù)媒體報道，銀行理財公司的監(jiān)管評級辦法也正在向行業(yè)內(nèi)征求意見，總體導(dǎo)向為“質(zhì)量重于規(guī)模”。

　　無論是何種類型金融機(jī)構(gòu)，考核維度和權(quán)重或有不同，但監(jiān)管大力推行分級分類的意圖都是非常清晰的，即讓追求規(guī)模和高速度的擴(kuò)張方式成為歷史，通過針對不同級別企業(yè)實施差異化的監(jiān)管，引導(dǎo)險企更好地認(rèn)知自己的風(fēng)險點，進(jìn)而通過業(yè)務(wù)的質(zhì)量和風(fēng)險控制，從而實現(xiàn)金融業(yè)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型和長期穩(wěn)健發(fā)展。

　　雖然不同行業(yè)監(jiān)管給出的評價維度不同，但若深入來看，其實能發(fā)現(xiàn)其中的共同點：一是對于公司治理和合規(guī)的強(qiáng)調(diào)，二是對于全面風(fēng)險管理的重視，三是把好各類公司經(jīng)營中的關(guān)鍵指標(biāo)，確保健康、持續(xù)發(fā)展，并支持專業(yè)化、差異化發(fā)展。

　　證券公司六大維度：資本充足、公司治理與合規(guī)管理、全面風(fēng)險管理、信息技術(shù)管理、客戶權(quán)益保護(hù)、信息披露。

　　信托公司五大維度：公司治理（20%）、資本要求（20%）、風(fēng)險管理（20%）、行為管理（30%）、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型（10%）。

　　人身保險公司六大維度：公司治理維度（22%）、業(yè)務(wù)經(jīng)營維度（14%）、資金運用維度（22%）、資產(chǎn)負(fù)債管理維度（14%）、償付能力管理維度（14%）、其他方面維度（14%）。

　　其實，這種趨勢不僅僅體現(xiàn)在這些行業(yè)的監(jiān)管政策中，更重要的是從頂層設(shè)計上的定調(diào)，無論是新“國九條”還是新“國十條”，在刻畫未來5到10年的發(fā)展路徑圖時，都體現(xiàn)出差異化監(jiān)管的思路，例如保險業(yè)新“國十條”就明確要：

　　支持大型保險機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)。引導(dǎo)中小保險公司特色化專業(yè)化經(jīng)營發(fā)展。提升保險資產(chǎn)管理公司長期資金管理能力。推動保險中介機(jī)構(gòu)規(guī)范提質(zhì)發(fā)展。推動再保險公司加大產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新力度。

　　03

　　頭部險企與中小險企差距越拉越大，行業(yè)呼吁差異化監(jiān)管、為中小險企松綁

　　將目光拉回財產(chǎn)險行業(yè)，差異化監(jiān)管不僅是監(jiān)管的導(dǎo)向，更是推動中小險企高質(zhì)量發(fā)展的充分條件之一。

　　作為馬太效應(yīng)極強(qiáng)的行業(yè)，財險業(yè)頭部機(jī)構(gòu)與中小機(jī)構(gòu)的生存境況可謂是天差地別，位列前茅的千億俱樂部、百億俱樂部不僅規(guī)模大，增速也非?？?，這使得頭部機(jī)構(gòu)與中小機(jī)構(gòu)的差距越拉越大。

　　以2024年上半年來說，老三家以64%的保費市場份額攫取了市場超8成的利潤，人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險上半年合計實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入5869億元，同比增長4.68%；合計實現(xiàn)凈利潤為331.35億元，同比增長9.1%。而2024年上半年，行業(yè)保險業(yè)務(wù)收入、凈利潤增幅分別為4.63%、1.37%，老三家均明顯高于行業(yè)水平。

　　而在這些數(shù)據(jù)的背后，是中小險企真真切切的生存困境。頭部險企以相較于中小險企的承保優(yōu)勢，更好實現(xiàn)承保盈虧平衡或者盈利。而在投資端也一樣，頭部機(jī)構(gòu)能以更好的投研能力、更大的投資空間實現(xiàn)更好的回報。

　　2024年上半年，“老三家”綜合成本率分別為96.8%、97.8%、97.1%，除人保財險上升了0.4個百分點外，平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險均實現(xiàn)同比下降。而百億元以下規(guī)模的中小險企，反而有多家險企的綜合成本率不降反升，共有43家險企綜合成本率超過100%。而投資端也類似，包括百億險企在內(nèi)的多家中小險企投資收益率有所下滑，整體水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于頭部險企。

　　在這樣的現(xiàn)實情況下，有業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管出臺政策引領(lǐng)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展是一大好事，但市場同時也期待著一些差異化的政策，尤其是在當(dāng)前全面綜合監(jiān)管的背景之下，中小公司也的確需要一些差異化監(jiān)管的空間，在一定程度上對其松綁。

　　這或許值得期待，一方面，分類分級監(jiān)管是大勢所趨，如上文所述，包括人身險業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)等多個領(lǐng)域已經(jīng)出臺相關(guān)政策并落地實施；另一方面，財險業(yè)也有針對不同業(yè)務(wù)不同機(jī)制的實踐，例如，為了強(qiáng)化車險的“報行合一”，今年監(jiān)管試行了“查處、通報、掛鉤”三項機(jī)制，也很好實現(xiàn)了“降價、增保、提質(zhì)”的預(yù)定目標(biāo)。