財(cái)聯(lián)社10月15日訊（記者 夏淑媛） 隨著時(shí)間進(jìn)入2024年三季報(bào)披露期，上市險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也受到資本市場(chǎng)關(guān)注。在財(cái)聯(lián)社記者采訪中，多位從業(yè)者及專家認(rèn)為，上市險(xiǎn)企前三季度新業(yè)務(wù)價(jià)值及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有望超預(yù)期。

　　從負(fù)債端來看，盡管本輪預(yù)定利率切換或?qū)⑹谷松黼U(xiǎn)新單承壓，但是隨著各險(xiǎn)企持續(xù)深化“報(bào)行合一”，以及通過加大浮動(dòng)收益型及保障型保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售力度進(jìn)而推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值有望在較高基數(shù)下延續(xù)兩位數(shù)增長(zhǎng)，且增速較2024年中報(bào)繼續(xù)提升。

　　在資產(chǎn)端，今年前三季度，各險(xiǎn)企積極增配長(zhǎng)期利率債及權(quán)益類資產(chǎn)，加大高股息資產(chǎn)配置，受益于“債?！毙星榧案吖上鍓K表現(xiàn)亮眼，將驅(qū)動(dòng)險(xiǎn)企投資收益取得良好業(yè)績(jī)，疊加近期資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企前三季度凈利潤(rùn)有望大幅改善。

　　A股上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值或延續(xù)兩位數(shù)同比增長(zhǎng)

　　2024年，受益于產(chǎn)品定價(jià)利率切換之前集中推動(dòng)3.0%定價(jià)利率產(chǎn)品銷售，以及2023年同期低基數(shù)貢獻(xiàn)，人身險(xiǎn)公司保費(fèi)增速整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年前8月，保險(xiǎn)業(yè)錄得保費(fèi)4.38萬億元，同比增長(zhǎng)7.5%。其中人身險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3.2萬億元，同比增長(zhǎng)8.2%，較前7個(gè)月5.2%的同比增速明顯擴(kuò)大。

　　從上市險(xiǎn)企單月保費(fèi)同比增速來看，即使面臨去年年中的高基數(shù)，但在停售效應(yīng)驅(qū)動(dòng)下，平安人壽、人保壽險(xiǎn)今年5-8月依舊實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　其中，華西證券非銀金融分析師羅惠洲預(yù)計(jì)，前三季度上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值增速分別為：中國(guó)人保（80%）>新華保險(xiǎn)（59.1%）>中國(guó)太保（37.7%）>中國(guó)人壽（29.6%）>中國(guó)平安（25.7%）。

　　方正證券非銀金融首席分析師許旖珊預(yù)計(jì)，前三季度上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值為：中國(guó)人保（88%）＞新華保險(xiǎn)（68%）＞中國(guó)太保（39.9%）＞中國(guó)人壽（29.7%）＞中國(guó)平安（25.5%）。

　　羅惠洲表示：“ A股上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值提速主要受益于預(yù)定利率下調(diào)、渠道報(bào)行合一、以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素綜合影響?！痹谒磥恚鲜须U(xiǎn)企壽險(xiǎn)新業(yè)價(jià)值在2024年有望保持全年高景氣。

　　風(fēng)險(xiǎn)減量管理策略緩解上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率

　　2024年前8月，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司累積實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.17萬億元，同比增長(zhǎng)5.5%，同比增速較2023年同期7.5%有所回落。

　　從上市險(xiǎn)企來看，2024年前8月，財(cái)險(xiǎn)“老三家”合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入7353.86億元，同比增長(zhǎng)5.3%。其中，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1422.35億元，同比增速7.7%領(lǐng)銜；人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3821.51億元、2110億元，對(duì)應(yīng)同比增速為4.3%、5.3%。

　　就單月變化趨勢(shì)看，財(cái)險(xiǎn)“老三家”保費(fèi)收入整體穩(wěn)健增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，由于各險(xiǎn)企更加注重提質(zhì)增效，2024年前三季度，各險(xiǎn)企綜合成本率上行壓力在風(fēng)險(xiǎn)減量效能釋放下將有所緩解。

　　其中，據(jù)華西證券非銀團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，老三家綜合成本率為：人保財(cái)險(xiǎn)（96.2%）<太保產(chǎn)險(xiǎn)（97%<）平安產(chǎn)險(xiǎn)（97.6%）；方正證券非銀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)老三家綜合成本率為：人保財(cái)險(xiǎn)（96.1%）＜太保財(cái)險(xiǎn)（97%）＜平安財(cái)險(xiǎn)（97.6%）。

　　具體來看，2024年前三季度，受暴雨洪澇、臺(tái)風(fēng)和地質(zhì)災(zāi)害等巨災(zāi)影響，各險(xiǎn)企綜合賠付率或所承壓。

　　據(jù)應(yīng)急管理部數(shù)據(jù)披露，2024年7月、8月全國(guó)各種自然災(zāi)害造成直接經(jīng)濟(jì)損失分別為768.5億元、424.8億元，分別同比增長(zhǎng)86.6%、24.2%。9月，超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)“摩羯”“貝碧嘉”先后登陸，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)三季度各險(xiǎn)企綜合成本率受巨災(zāi)有所拖累。

　　與此同時(shí)，各險(xiǎn)企積極開展風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)并取得成效。其中，據(jù)人保產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，通過踐行“保險(xiǎn)+風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)+科技”新商業(yè)模式，在年初雨雪冰凍災(zāi)害中，相較于災(zāi)害強(qiáng)度相當(dāng)?shù)?008年雨雪冰凍災(zāi)害，湖南省分公司在2024年上半年保額較2008年同期擴(kuò)大7.7倍的情況下，災(zāi)害損失較2008年降低了40%。在6月華南暴雨災(zāi)害中，由于提前對(duì)水浸風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行防控，轉(zhuǎn)移涉災(zāi)地區(qū)車輛超8000輛，實(shí)現(xiàn)減損超5000萬元等。

　　從老三家2024年上半年綜合成本率表現(xiàn)來看，在自然災(zāi)害損失同比劇增的背景下，各險(xiǎn)企綜合成本率表現(xiàn)良好，其中人保財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率分別為96.2%、97.1%、97.8%，分別同比增長(zhǎng)0.4個(gè)百分點(diǎn)、-0.8百分點(diǎn)和-0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　權(quán)益市場(chǎng)回暖帶動(dòng)投資收益增長(zhǎng)，上市險(xiǎn)企前三季度盈利有望大幅改善

　　2024年前三季度，受益于權(quán)益市場(chǎng)回暖，上市險(xiǎn)企投資業(yè)績(jī)或推動(dòng)凈利潤(rùn)大增。

　　10月15日，中國(guó)人保公告，該公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為338.30億元到379.31億元，與上年同期相比增加133.27億元到174.28億元，同比增長(zhǎng)65%-85%。

　　無獨(dú)有偶。同日，中國(guó)太保也發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱，該公司2024年前三季度歸母凈利潤(rùn)為370億元到394億元，與2023年同期相比，預(yù)計(jì)增加139億元到163億元，同比增加60%-70%。

　　事實(shí)上，三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的上市險(xiǎn)企不止中國(guó)人保、中國(guó)太保。10月8日，新華保險(xiǎn)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告稱，該公司前三季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為186.07億元至205.15億元，與2023年同期相比，預(yù)計(jì)增加90.65億元至109.73億元，同比增長(zhǎng)95%至115%。

　　對(duì)于預(yù)增原因，3家上市險(xiǎn)企均提及近期資本市場(chǎng)回暖上漲，使得公司前三季度投資收益同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比較大增長(zhǎng)。

　　具體來看，新華保險(xiǎn)較高的股票及基金持倉比例，是業(yè)績(jī)對(duì)股市表現(xiàn)有較高彈性的主要原因。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，新華保險(xiǎn)股票、基金占投資資產(chǎn)比例分別為10.0%、8.1%，分別較年初增長(zhǎng)2.1個(gè)百分點(diǎn)、1.8個(gè)百分點(diǎn)，股票及基金投資比例明顯高于其他上市同業(yè)公司。

　　東吳證券非銀分析師葛玉翔表示，從股票資產(chǎn)分類來看，新華保險(xiǎn)持有的FVTPL股票約占88.3%，在同業(yè)中亦屬于較高水平，F(xiàn)VTPL股票的股價(jià)波動(dòng)直接在當(dāng)期損益中體現(xiàn)，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)影響較為顯著。

　　據(jù)華西證券測(cè)算，截至2024年上半年末，各上市險(xiǎn)企投資資產(chǎn)中交易性金融資產(chǎn)/所有者權(quán)益的比值，分別為新華保險(xiǎn)（528%）>中國(guó)人壽（369%）>中國(guó)太保（221%）>中國(guó)平安（102%）>中國(guó)人保（96%）；各上市險(xiǎn)企上半年末投資資產(chǎn)中股票投資/所有者權(quán)益的比值，分別為新華保險(xiǎn)（160%）>中國(guó)人壽（88%）>中國(guó)太保（75%）>中國(guó)平安（26%）>中國(guó)人保（13%）。

　　受益于A股市場(chǎng)，上市險(xiǎn)企的投資業(yè)務(wù)或在前三季度取得良好業(yè)績(jī)，成為助推公司盈利預(yù)增的主因之一。展望未來，羅惠洲表示：“隨著一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策有望陸續(xù)出臺(tái)，投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)信心有望繼續(xù)逐步修復(fù)，上市險(xiǎn)企投資收益有望在去年同期低基數(shù)下大幅改善”。