早盤收盤，國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一，焦煤、鐵礦石、焦炭漲超3%，低硫燃料油、瀝青、SC原油、燒堿、菜油、豆二、豆油、燃料油漲超2%。跌幅方面，集運(yùn)指數(shù)（歐線）跌超5%，滬錫跌近1%。

　　黑色大幅反彈，市場(chǎng)在交易什么？

　　早盤黑色系期貨震蕩走高，焦煤、焦炭、鐵礦石漲超3%，螺紋鋼、熱卷漲超1%，正信期貨指出，本輪反彈的路徑，是建材減產(chǎn)帶來的供需格局修復(fù)；而利潤(rùn)修復(fù)帶來的復(fù)產(chǎn)背景下，如果庫(kù)存仍能持續(xù)去化，甚至帶動(dòng)焦炭開啟提漲，則表明本次下跌行情徹底結(jié)束，供需結(jié)構(gòu)從供過于求扭轉(zhuǎn)成為供需雙強(qiáng)。從時(shí)間來看，8月底至9月初，旺季來臨前需求無法得到驗(yàn)證，也給出多頭持續(xù)拉漲的時(shí)間；從空間來看，前期所有品種的虧損幅度，也指引了價(jià)格反彈的空間，從盈利的角度來看，噸鋼利潤(rùn)在100-150左右或是本輪利潤(rùn)的峰值；9月到來后，復(fù)產(chǎn)基本落地，產(chǎn)量或已穩(wěn)定，此時(shí)需求是否能匹配產(chǎn)量，結(jié)果也將揭曉。在此之前，黑色或難有新低表現(xiàn)，整體走出低位震蕩反彈的格局。

　　六輪提降逐步落地 “絕代雙焦”領(lǐng)漲期市

　　現(xiàn)貨方面，焦炭方面，港口現(xiàn)貨日照港準(zhǔn)一級(jí)焦1670元/噸；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7報(bào)1619元/噸；進(jìn)口蒙煤方面，交投氛圍冷清，下游壓價(jià)采購(gòu)為主。行業(yè)方面，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，焦煤需求受到壓制，近期整體供應(yīng)仍趨寬松，在鋼鐵消費(fèi)未持續(xù)好轉(zhuǎn)、未出現(xiàn)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策的情況下，整體偏弱格局不改，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩尋底過程。

　　中輝期貨分析師吳明近認(rèn)為，技術(shù)面，焦煤2501合約近期沿著周線圖5日線慣性下挫，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注該分水嶺得失，有效上破有望開啟反彈空間；沖高不破，建議暫時(shí)觀望企穩(wěn)為主，預(yù)計(jì)下行空間有限，短線依據(jù)日k低點(diǎn)試多注意倉(cāng)位管理。（中輝期貨）

　　運(yùn)力供給增加需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期下，集運(yùn)指數(shù)策略上偏空思路對(duì)待

　　上海出口歐洲航線（基本港）集裝箱wk34周結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為5486.45點(diǎn)，環(huán)比下跌7.3%，回調(diào)幅度略超預(yù)期，反映部分加班船調(diào)降實(shí)際成交運(yùn)價(jià)來提高艙位利用率，進(jìn)一步印證需求轉(zhuǎn)弱的市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)交易規(guī)則計(jì)算，EC2408合約交割價(jià)為5822點(diǎn)，低于預(yù)期，本期降幅擴(kuò)大拉低平均值，對(duì)盤面形成一定壓制作用。此外，8月26日，航運(yùn)公司馬士基表示，根據(jù)紅海/亞丁灣目前的情況，將調(diào)整E1W航線旺季附加費(fèi)，自9月15日起降遠(yuǎn)東至北歐PSS由3000/4000調(diào)降至1500/3000，對(duì)運(yùn)價(jià)構(gòu)成利空影響。在運(yùn)力供給增加需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期下，策略上偏空思路對(duì)待。（一德期貨）