近期公布的9月基本面數(shù)據(jù)低位企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)有賴于政策的進(jìn)一步發(fā)力。權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)入震蕩階段。

　　海外方面，近期美國(guó)大選民調(diào)顯示哈里斯相對(duì)特朗普優(yōu)勢(shì)減弱，尤其是在多個(gè)搖擺州特朗普均領(lǐng)先，疊加降息后美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期升溫，美元和美債利率再度走強(qiáng)。近三次美國(guó)大選后均呈現(xiàn)股強(qiáng)債弱特征。國(guó)內(nèi)方面，24Q3 GDP偏弱，9 月下旬國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，9 月工增、基建投資同比均有加速，社零增速小幅改善，地產(chǎn)周期仍在筑底過(guò)程；出口受海外制造業(yè)周期磨底以及短期天氣擾動(dòng)影響偏弱。Q4各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地，有望助力四季度實(shí)際及名義 GDP 增速均較三季度企穩(wěn)回升，后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)實(shí)體信貸能否有所改善。

　　市場(chǎng)策略方面，債券方面，上周市場(chǎng)繼續(xù)圍繞政策預(yù)期進(jìn)行博弈，“股債蹺蹺板”效應(yīng)明顯，債市收益率偏強(qiáng)震蕩，長(zhǎng)端小幅下行。對(duì)于債券市場(chǎng)而言，9月通脹數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)偏弱仍印證了當(dāng)前基本面修復(fù)動(dòng)能有待加強(qiáng)，不過(guò)本輪債市調(diào)整受政策預(yù)期扭轉(zhuǎn)影響明顯，短期來(lái)看，政策動(dòng)態(tài)頻頻，風(fēng)險(xiǎn)偏好的上行對(duì)債市情緒形成壓制，股債蹺蹺板效應(yīng)仍顯著，需關(guān)注股市情緒和非銀規(guī)模變化的影響，債市可能面臨一定調(diào)整壓力。中長(zhǎng)期來(lái)看，本輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度大于以往，后續(xù)落地或?qū)?dòng)經(jīng)濟(jì)不斷改善，仍需關(guān)注財(cái)政政策的具體力度和方向，基本面修復(fù)動(dòng)能及持續(xù)性仍待驗(yàn)證。

　　A股方面，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩階段，盡管財(cái)政政策的力度和節(jié)奏尚不確定，但貨幣寬松和資本市場(chǎng)支持政策持續(xù)落地，應(yīng)保持樂觀思維，考慮逢低加倉(cāng)，同時(shí)注重把握結(jié)構(gòu)性行情。結(jié)構(gòu)方面，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和流動(dòng)性刺激下，科技成長(zhǎng)方向具備較高的彈性。在經(jīng)濟(jì)上行的趨勢(shì)明朗之前，維持對(duì)紅利資產(chǎn)的中期看好。行業(yè)上，推薦非銀、傳媒、電子、食品飲料、輕工、醫(yī)藥、化工。

　　港股方面，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)變，全球中資股資金面和情緒共振，港股分子分母端均獲益。

　　原油方面，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期有利于短期油價(jià)反彈，中期取決于降息后經(jīng)濟(jì)動(dòng)能恢復(fù)情況以及大選后能源政策取向。

　　黃金方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，黃金短期可能受降息預(yù)期波動(dòng)擾動(dòng)，但在降息周期中黃金普遍表現(xiàn)偏強(qiáng)；出于抗通脹、避險(xiǎn)的目的，疫后全球央行紛紛加大黃金儲(chǔ)備，中長(zhǎng)期有利于金價(jià)。

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　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。

　　尊敬的投資者：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋恕⒒痄N售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)及投資集中風(fēng)險(xiǎn)等。