自9月24日一攬子利好政策發(fā)布以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，市場(chǎng)交易顯著回暖。但隨之而來(lái)的寬幅震蕩、板塊輪動(dòng)行情，讓一些投資者迷茫起來(lái)。

　　在市場(chǎng)迎來(lái)行情分化的關(guān)鍵時(shí)刻，來(lái)自公募、私募基金行業(yè)的多位知名投資人、基金經(jīng)理密集公開(kāi)發(fā)聲，結(jié)合此輪A股行情的結(jié)構(gòu)化演繹以及對(duì)政策面、基本面等因素判斷，對(duì)后續(xù)可能的市場(chǎng)主線提供布局思路。?

　　知名投資人觀點(diǎn)一覽：?

　　睿郡資產(chǎn)合伙人?董承非：

　　這次A股市場(chǎng)的上漲令權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)重新進(jìn)入大眾的視野中。

　　重陽(yáng)投資合伙人?寇志偉：

　　一系列宏觀政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的最大作用是托底，對(duì)市場(chǎng)的最大影響是穩(wěn)定宏觀預(yù)期。伴隨市場(chǎng)波動(dòng)率下降，關(guān)注點(diǎn)將回到產(chǎn)業(yè)和公司層面，結(jié)構(gòu)上看好科技、創(chuàng)新藥、消費(fèi)行業(yè)。

　　國(guó)泰基金權(quán)益投資部總監(jiān)?徐治彪：

　　隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，成長(zhǎng)板塊大概率機(jī)會(huì)更好，可以重點(diǎn)關(guān)注新能源、醫(yī)藥、科技等相關(guān)行業(yè)，后期大概率較好的標(biāo)的是業(yè)績(jī)今年還有10%-20%增長(zhǎng)、三季度業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上、PE在10倍多的公司，有望迎來(lái)戴維斯雙擊。

　　中泰證券資管聯(lián)席首席投資官、權(quán)益公募投資部總經(jīng)理?姜誠(chéng)：

　　整體上仍保持相對(duì)積極的狀態(tài)，對(duì)于長(zhǎng)期內(nèi)部收益率依然持相對(duì)樂(lè)觀的判斷。

　　財(cái)通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān) 金梓才：

　　科技應(yīng)該是A股這輪行情的重點(diǎn)方向，可以圍繞AI做布局和投資。AI的基本面主要集中在數(shù)據(jù)中心側(cè)，未來(lái)有可能往端側(cè)和應(yīng)用側(cè)走。

　　行情將出現(xiàn)分化

　　今年9月以來(lái)，A股市場(chǎng)進(jìn)入修復(fù)行情，表現(xiàn)較為猛烈。徐治彪認(rèn)為，其本質(zhì)是估值極度壓縮，政策帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)率顯著上升，趨勢(shì)資金主導(dǎo)市場(chǎng)情緒。目前來(lái)看，后續(xù)市場(chǎng)行情預(yù)計(jì)會(huì)分化。

　　短期來(lái)看，寇志偉表示，一系列宏觀政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的最大作用是托底，對(duì)市場(chǎng)的最大影響是穩(wěn)定宏觀預(yù)期。伴隨市場(chǎng)波動(dòng)率的下降，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將回到產(chǎn)業(yè)和公司層面。

　　在董承非看來(lái)，這次A股市場(chǎng)的上漲令權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)重新進(jìn)入大眾的視野中。

　　?？べY產(chǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)短期面臨的主要問(wèn)題是資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)調(diào)整（地產(chǎn)、股票）過(guò)程中預(yù)期收縮的循環(huán)，近期股市的反彈是打破這個(gè)鏈條的第一步。

　　隨著A股逐漸進(jìn)入縮量降波的狀態(tài)，金梓才表示，在中高活躍度的市場(chǎng)上，會(huì)走出有機(jī)會(huì)的結(jié)構(gòu)性主線，持續(xù)產(chǎn)生一定的賺錢(qián)效應(yīng)，整體市場(chǎng)將進(jìn)入到良性、健康的狀態(tài)。

　　市場(chǎng)主線凝聚共識(shí)

　　隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，寇志偉在結(jié)構(gòu)上看好科技、創(chuàng)新藥、消費(fèi)行業(yè)；徐治彪更看好成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注新能源、醫(yī)藥、科技等相關(guān)行業(yè)。

　　在徐治彪看來(lái)，后期大概率走強(qiáng)的標(biāo)的是今年業(yè)績(jī)還有10%-20%的增長(zhǎng)空間、三季度業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上、PE在10倍多的公司，有望迎來(lái)戴維斯雙擊。鋰電池龍頭、儲(chǔ)能龍頭、智能駕駛、汽車(chē)零部件、醫(yī)藥等方向或具備這樣的機(jī)會(huì)，證券、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體等前期熱門(mén)板塊可能已大幅溢價(jià)，部分短期翻倍、創(chuàng)歷史新高的標(biāo)的應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)標(biāo)2023年以來(lái)美國(guó)持續(xù)演繹的以人工智能（AI）為代表的科技主線行情，金梓才預(yù)計(jì)，科技將是A股市場(chǎng)后續(xù)主線的重中之重，可以圍繞AI進(jìn)行布局投資。這一輪科技周期主要集中在硬科技為代表的硬件方向上，雖然AI產(chǎn)業(yè)周期還處在第一階段，但輻射范圍非常大。

　　在選擇標(biāo)的時(shí)，金梓才提示，具體來(lái)看，這一輪產(chǎn)業(yè)變革的本質(zhì)是以AI大模型為核心的生產(chǎn)力革命，目前仍處在第一階段，大多產(chǎn)生在數(shù)據(jù)中心以及云端的半導(dǎo)體公司；從客戶結(jié)構(gòu)上要對(duì)公司進(jìn)行劃分，大客戶要能充分受益于數(shù)據(jù)中心側(cè)AI投資；海外投資盡量以算力側(cè)公司為主，國(guó)內(nèi)投資可以對(duì)業(yè)績(jī)和估值容忍度稍微放寬。

　　變化中謀求應(yīng)對(duì)之道

　　波動(dòng)的市場(chǎng)行情，對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者的能力與定力同樣是巨大考驗(yàn)。

　　姜誠(chéng)坦言，從市場(chǎng)情緒、催生股價(jià)上漲的維度來(lái)看，短期市場(chǎng)急漲急跌都有合理性，但在事前很難預(yù)判。

　　“每個(gè)人都在猜市場(chǎng)，都覺(jué)得自己能比市場(chǎng)快一步，但其實(shí)每個(gè)人加起來(lái)恰恰構(gòu)成了市場(chǎng)本身。這樣的交易思維類(lèi)似于想要通過(guò)自己左腳踩著右腳飛上天，自己跟自己摔跤，但因?yàn)椴恢缹?duì)手是誰(shuí)，很可能就是你自己。”在姜誠(chéng)看來(lái)，這就是從后視鏡視角里做個(gè)股和行業(yè)的輪動(dòng)很輕松、但前瞻性精準(zhǔn)預(yù)判又特別難的根本原因。

　　姜誠(chéng)表示，不試圖給市場(chǎng)“號(hào)脈”，不試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期表現(xiàn)，可能對(duì)多數(shù)人而言都是好的建議和應(yīng)對(duì)。他的目標(biāo)是，通過(guò)對(duì)個(gè)別品種風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比不斷再平衡來(lái)積累超額收益。

　　整體上，姜誠(chéng)仍然是相對(duì)積極的狀態(tài)，對(duì)長(zhǎng)期內(nèi)部收益率依然持相對(duì)樂(lè)觀的判斷。

　　?？べY產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、首席投資官王曉明表示，目前持倉(cāng)暫時(shí)沒(méi)有太大調(diào)整，前期選擇的方向以防御性為主，聚焦低估值、兼具成長(zhǎng)。在他看來(lái)，持有低估或估值合理的優(yōu)質(zhì)公司，無(wú)論在熊市還是牛市，都是一種可行的投資方法。