中金：維持金沙中國有限公司“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價22.80港元
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中金發(fā)布研報稱，維持金沙中國有限公司（01928）“跑贏行業(yè)”評級和目標(biāo)價22.80港元，對應(yīng)12倍2024e
EV/EBITDA和10倍2025e EV/EBITDA，維持2024年和2025年經(jīng)調(diào)整EBITDA預(yù)測。
中金公司主要觀點如下：
3Q24業(yè)績超出市場預(yù)期
金沙中國于10月24日公布3Q24業(yè)績：凈收入為17.71億美元，恢復(fù)至3Q19的84%（同比下降1%，環(huán)比上升1%），經(jīng)調(diào)整物業(yè)EBITDA為5.85億美元，恢復(fù)至3Q19的77%（同比下降7%，環(huán)比上升4%），超過5.45億美元的彭博一致預(yù)期。
該行將金沙中國的表現(xiàn)歸因于：1）倫敦人翻新工程對業(yè)務(wù)造成擾動；2）威尼斯人綜藝館翻新工程影響威尼斯人物業(yè)的利潤率（計劃于24年11月重開）；3）中場和角子機(jī)博收分別恢復(fù)至3Q19的93%和104%。
管理層業(yè)績會議要點如下：
1）倫敦人名匯（Londoner Grand，此前為Pacifica）博彩區(qū)域已于2024年9月重新開放，威尼斯人綜藝館將于2024年11月開業(yè)；
2）管理層預(yù)計，由于倫敦人名匯酒店翻新工程仍在進(jìn)行（計劃于1H25完工），業(yè)務(wù)將繼續(xù)受到擾動，4Q24可運(yùn)營的酒店客房數(shù)量較3Q24下降600-700間；
3）管理層注意到，3Q24訪客數(shù)恢復(fù)至3Q19的93%，表現(xiàn)強(qiáng)勁主要是由當(dāng)日往返旅客推高，但是普通中場表現(xiàn)（博收恢復(fù)至3Q19的83%，環(huán)比下降7%）仍然落后于高端中場（博收恢復(fù)至3Q19的104%，環(huán)比上升4%）；
4）管理層指出，如果現(xiàn)金流持續(xù)恢復(fù)，且獲得董事會批準(zhǔn)，公司或?qū)?025年開始恢復(fù)分紅。
風(fēng)險提示：增長速度慢于預(yù)期；競爭加劇或?qū)е率袌龇蓊~流失。
本文由admin于2024-10-25發(fā)表在七臺河市金德風(fēng)筒制造有限公司，如有疑問，請聯(lián)系我們。
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