專題：聚焦2024年IMF與世行秋季年會(huì)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 范子萌）國(guó)際貨幣基金組織（IMF）10月25日發(fā)文稱，全球政策制定者應(yīng)該對(duì)中期前景保持警覺，有兩個(gè)領(lǐng)域值得關(guān)注。

　　首先是全球?qū)捤傻慕鹑诃h(huán)境已使脆弱性持續(xù)上升，例如造成了全球資產(chǎn)估值高企、政府和私人部門債務(wù)水平上升，以及金融機(jī)構(gòu)加杠桿等，所有這些都可能放大金融體系在未來遭受的沖擊。

　　“我們?cè)?jīng)經(jīng)歷過脆弱性的上升，尤其是在2008年全球金融危機(jī)發(fā)生之前?！盜MF稱，這種脆弱性的積累通常是漸進(jìn)式的，這給全球政策制定者留出了調(diào)整時(shí)間。

　　第二個(gè)值得關(guān)注的問題是，全球高度的不確定性（尤其是與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升相關(guān)的不確定性）與金融市場(chǎng)波動(dòng)性之間的脫節(jié)。IMF表示，一項(xiàng)衡量波動(dòng)性的標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)已經(jīng)遠(yuǎn)低于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。這表明，資產(chǎn)價(jià)格可能沒有完全反映戰(zhàn)爭(zhēng)和貿(mào)易爭(zhēng)端的潛在影響。這種脫節(jié)使得未來出現(xiàn)沖擊的可能性上升，因?yàn)楦叨染o張的地緣政治局勢(shì)可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)的拋售，促使波動(dòng)性迅速反彈以追趕不確定性。在這種情況下，部分金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)被迫出售資產(chǎn)或?qū)嵤┵Y產(chǎn)負(fù)債表去杠桿，以滿足追加保證金或風(fēng)險(xiǎn)限額的要求。

　　“隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)以及貨幣政策的放松，投資者可能會(huì)承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。因此，債務(wù)和杠桿等脆弱性可能會(huì)積累，從而增加未來的下行風(fēng)險(xiǎn)。”IMF在文中稱。

　　IMF認(rèn)為，全球政策制定者還需在金融政策方面取得更多進(jìn)展。非銀行金融機(jī)構(gòu)杠桿率上升和期限錯(cuò)配增加帶來的脆弱性，凸顯了更積極主動(dòng)地開展監(jiān)管工作的必要性。這包括實(shí)施金融穩(wěn)定理事會(huì)商定的標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)宏觀審慎政策框架以遏制過度的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，以及收集更多數(shù)據(jù)為市場(chǎng)參與者和政策制定者提高透明度。此外，應(yīng)確保中央對(duì)手方抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力；例如，使其擁有充足的流動(dòng)性，以覆蓋市場(chǎng)承壓期間可能出現(xiàn)的潛在損失。