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財聯(lián)社10月25日訊（記者 朱萬平）貴州茅臺（600519.SH）今晚公布的三季報業(yè)績基本符合預期，營收增速也超出全年指引。不過，投資者關注的中期分紅事項，以及何時召開股東會審議股份回購事項，仍未能確定。

公告顯示，今年前三季度，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入1207.76億元，同比增長16.95%；歸母凈利潤608.28億元，同比增長15.04%。

而此前，貴州茅臺給出的今年經營目標是——營業(yè)收入同比增長15%左右。

分季度看，今年Q3貴州茅臺營業(yè)收入396.71億元，同比增長15.56%；歸母凈利潤191.32億元，同比增長13.23%，這基本符合各大券商預期。

據財聯(lián)社記者統(tǒng)計，目前包括浙商證券、國泰君安、招商證券、廣發(fā)證券、華創(chuàng)證券等在內，共13家券商對貴州茅臺Q3凈利潤作出預測，普遍預計Q3凈利潤同比增幅在12%-16%。

分產品看，今年前三季度茅臺酒實現(xiàn)收入1011.26億元，同比增長15.88%，茅臺系列酒實現(xiàn)收入193.93億元，同比增長24.36%，茅臺系列酒增速超出公司整體營收增速，茅臺系列酒營收占比也提升至約16.1%。

分渠道看，今年前三季度貴州茅臺直銷渠道（注：自營和“i茅臺”電商平臺）實現(xiàn)營收519.89億元，同比增長12.51%，批發(fā)代理渠道實現(xiàn)營收685.29億元，同比增長20.96%。直銷渠道占比略有下滑。

對于直銷占比下滑，與公司直銷平臺“i 茅臺”表現(xiàn)欠佳有關。

財報顯示，今年前三季度，i茅臺實現(xiàn)酒類不含稅收入147.66億元，同比略有下降。而i茅臺銷售不增反降，拖累了公司整體直銷渠道的增速表現(xiàn)。

i 茅臺為何會出現(xiàn)負增長？這主要還是與在消費疲軟背景下，貴州茅臺主要產品價格持續(xù)走低有關。以龍年茅臺生肖酒（53度500ml）為例，今年第三季度，龍茅的批發(fā)參考價持續(xù)走低，基本逼近2499元/瓶的指導價。而在持續(xù)跌價下，國內多地“黃?！北硎疽巡辉倩厥铡褒埫?。目前，龍茅的批發(fā)參考價約2500元/瓶，幾乎沒有市場溢價。這些都抑制了i茅臺上的投機需求。

再如去年銷售破百億的茅臺1935（53度500ml），其在i 茅臺上仍按照官方指導價——1188元/瓶進行售賣。然而，茅臺1935在拼多多等電商平臺上的售價不足710元/瓶，與官方指導價“倒掛”較為嚴重。“即使是考慮出廠價，目前做茅臺1935的經銷商基本不賺錢了?！庇忻┡_系列經銷商對財聯(lián)社記者透露。

除茅臺三季報業(yè)績外，目前投資者對貴州茅臺另外兩個事項相當關注。一是中期分紅事項；二是何時召開臨時股東會審議股份回購方案事項。今年8月，在公布中期財報時，貴州茅臺首次對外明確未來三年，每年現(xiàn)金分紅總額不低于當年歸母凈利潤的75%，每年進行年度和中期兩次分紅。而今年以來，A股已有數(shù)百家公司公布了中期分紅方案，貴州茅臺中期分紅方案具體為何，頗受關注。

而今年9月21日，貴州茅臺公告擬以自有資金通過集中競價交易方式回購股份，回購股份用于注銷并減少注冊資本，回購價格不超過1795.78元/股（含），回購金額為30億元（含）-60億元，上述回購事項需股東大會審議通過后才能實施。如今一個多月過去了，貴州茅臺仍未能確定何時召開股東會審議上述事項。這也意味著，貴州茅臺上市23年來首個回購事項仍無法確定何時可以最終落地。

對資本市場而言，另一個關注焦點在于明年貴州茅臺的業(yè)績指引。在當前消費疲軟的背景下，明年貴州茅臺制定經營目標是否會出現(xiàn)降速？若降速，將降低到怎樣的程度？“我們預計，2025年貴州茅臺業(yè)績增速指引或要降低一些?！币晃徊辉妇呙氖称凤嬃戏治鰩煂ω斅?lián)社記者表示。

今年以來，貴州茅臺股價累計下跌8%左右。而在股價整體走弱之際，年內貴州茅臺多次召開機構投資者交流會，公司管理層也多次向外界喊話：茅臺是質量的堅守者，其根基深厚，能夠抵御市場的干旱與風雨，呼吁投資者堅定對茅臺發(fā)展的信心。