1、本周熱點

一、強勢領(lǐng)漲！

光伏板塊集體爆發(fā)，你又相信“光”了嗎？

據(jù)國家能源局10月21日公布的數(shù)據(jù)，2024年9月國內(nèi)光伏新增裝機20.9GW，同比增長32.4%。國內(nèi)1-9月累計新增光伏裝機160.9GW，同比增長24.8%。資本市場上，光伏板塊此前調(diào)整顯著，10月25日多家公司強勢漲停。同時，處于估值低位的創(chuàng)新藥板塊近期也呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

獨家點評

當(dāng)前市場輪動較快，部分前期漲幅較低的行業(yè)出現(xiàn)輪動補漲機會。從盤面表現(xiàn)看，市場交易活躍，相對低位板塊的補漲也是市場強勢的特征。預(yù)計后市隨著穩(wěn)經(jīng)濟政策的持續(xù)推出，經(jīng)濟基本面也有望企穩(wěn)，市場向上的時間和空間更值得期待。

光伏行業(yè)反內(nèi)卷，價格企穩(wěn)可期。2023年下半年以來，中國市場光伏組件價格持續(xù)下滑，前期招投標(biāo)市場中出現(xiàn)了多起超低價中標(biāo)案例，中標(biāo)價格低于成本，給行業(yè)帶來沖擊。光伏行業(yè)協(xié)會公布了2024年10月份的光伏組件成本，當(dāng)前一體化企業(yè)N型M10雙玻光伏組件，在不計折舊，最終組件含稅生產(chǎn)成本（不含運雜費）為0.68元/W，以提供一個權(quán)威的成本數(shù)據(jù)。協(xié)會呼吁企業(yè)依法合規(guī)地參與市場競爭，不要進行低于成本的銷售與投標(biāo)。近期的投標(biāo)價格已經(jīng)有所回穩(wěn)，2024年10月公布定標(biāo)價的項目中，N型常規(guī)產(chǎn)品定標(biāo)價0.66-0.75元/W，定標(biāo)價格中樞環(huán)比修復(fù)0.03元/W。

創(chuàng)新藥：研發(fā)管線逐步進入收獲期，行業(yè)景氣上行。隨著重磅政策推出，市場流動性改善和風(fēng)險偏好提升，醫(yī)藥板塊超跌修復(fù)行情有望延續(xù)。從細分行業(yè)基本面看，創(chuàng)新藥行業(yè)景氣度有望逐步上行。由于政策紅利持續(xù)釋放、創(chuàng)新藥研發(fā)持續(xù)升溫，再疊加人口老齡化帶來醫(yī)藥需求增長，創(chuàng)新藥行業(yè)未來發(fā)展空間廣闊。2023年國產(chǎn)創(chuàng)新藥IND（新藥臨床研究審批）和NDA（新藥注冊上市申報）均創(chuàng)歷史新高，2024年以來不斷有1類新藥通過注冊上市申報。據(jù)人民日報健康客戶端統(tǒng)計，國產(chǎn)新藥通過醫(yī)保談判的占比從2019年的13.0%左右提升至2023年的50.0%左右。往后看，隨著前期研發(fā)的創(chuàng)新藥品從研發(fā)階段逐步進入商業(yè)化快速放量階段，相關(guān)藥企業(yè)績有望不斷提升，股價也有望受催化。同時，優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)創(chuàng)新藥的國際認可度不斷提升，近幾年國產(chǎn)創(chuàng)新藥對外授權(quán)金額和數(shù)量持續(xù)增長，往后看，出海有望成為國內(nèi)創(chuàng)新藥公司發(fā)展的重要方向之一。當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊估值處于低位，再疊加行業(yè)擴容空間廣闊且景氣有望逐步上行，建議逢低關(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)龍頭公司。

光伏板塊基本面趨于企穩(wěn)，建議逢低關(guān)注行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司。創(chuàng)新藥行業(yè)擴容空間廣闊，行業(yè)景氣逐步上行，板塊估值處于低位，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企。

風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；需求不及預(yù)期；競爭加?。患夹g(shù)發(fā)展不及預(yù)期；技術(shù)迭代風(fēng)險；新藥研發(fā)風(fēng)險等。

二、特斯拉業(yè)績大超預(yù)期，汽車鏈迎升機？

特斯拉發(fā)布財報，公司第三財季營收為251.82億美元，同比增長8%；歸屬于普通股股東的凈利潤為21.67億美元，同比增長17%；三季度利潤率19.6%，好于市場預(yù)期的17.3%。特斯拉公布業(yè)績后股價飆升約22%，創(chuàng)2013年5月以來的最佳單日漲幅，市值增加約1500億美元。

特斯拉CEO埃隆·馬斯克在財報發(fā)布后召開的電話會議上表示，他的“最佳猜測”是，由于“成本較低的汽車”和“自動駕駛的到來”，明年該公司的汽車銷量增速將達到20%至30%。資本市場上，汽車板塊近期穩(wěn)步反彈，多家特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司表現(xiàn)搶眼。

獨家點評

新車型及智駕是亮點。公司表示新款廉價車型將于2025H1推出，公司預(yù)計2025年銷量有望增長20%-30%；Cybercab將于2026年實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)，目標(biāo)為年產(chǎn)量200-400萬輛。公司在智駕方面持續(xù)迭代，公司FSD無人駕駛系統(tǒng)累計使用里程數(shù)已超過20億英里，其V13版本將在近期推出，并在推出后提供30天免費試用。在人工介入方面，特斯拉內(nèi)部認為2025Q2有望實現(xiàn)低于人工駕駛的事故率，達到比人類駕駛員更安全的地步。

國內(nèi)零部件產(chǎn)業(yè)鏈成長空間大。特斯拉通過技術(shù)升級和供應(yīng)鏈優(yōu)化持續(xù)提升生產(chǎn)效率，擴大規(guī)模優(yōu)勢，通過智能駕駛技術(shù)引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。國內(nèi)供應(yīng)商響應(yīng)快速，成本控制能力強，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有望持續(xù)受益。

當(dāng)前智能化已成為汽車行業(yè)發(fā)展的重要方向與產(chǎn)品賣點，發(fā)展空間巨大。建議關(guān)注估值較低的優(yōu)質(zhì)整車公司以及在新能源汽車重點零部件和智能輔助駕駛領(lǐng)域積極布局的細分零部件公司。（風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加??；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；技術(shù)迭代風(fēng)險。）

2、熱點解讀

1. 發(fā)展“大膽資本”！深圳重磅利好。10月24日，深圳市市委金融辦發(fā)布關(guān)于公開征求《深圳市促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2024—2026）（公開征求意見稿）》（簡稱《行動方案》）。深圳提出發(fā)展“大膽資本”、“耐心資本”、“國際資本”、“產(chǎn)業(yè)資本”四大資本。《行動方案》提出，到2026年，深圳要更好發(fā)揮政府投資基金作用，力爭形成萬億級政府投資基金群、千億級“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群、百億級天使母基金和種子基金群；全面激發(fā)社會資本活力，力爭經(jīng)備案的股權(quán)投資及創(chuàng)業(yè)投資基金超過1萬家。

2. 工信部談下階段工作重點10月23日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，工業(yè)和信息化部相關(guān)負責(zé)人介紹2024年前三季度工業(yè)和信息化發(fā)展情況。工信部相關(guān)負責(zé)人表示，前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，對宏觀經(jīng)濟增長貢獻率接近四成。工業(yè)投資同比增長12.3%，連續(xù)8個月保持兩位數(shù)增長。工信部聯(lián)合金融機構(gòu)，為新一代信息技術(shù)、裝備制造、空天信息、人工智能、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域260個項目搭建了路演對接平臺，股權(quán)融資金額超過100億元，近20%的企業(yè)估值翻倍，正在積極籌劃首發(fā)上市。

獨家解讀：

工信部新聞發(fā)言人、總工程師趙志國在新聞發(fā)布會上也表示多措并舉擴大汽車消費。落實好汽車以舊換新、車購稅和車船稅優(yōu)惠等促消費政策，繼續(xù)開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動，新啟動一批公共領(lǐng)域車輛全面電動化試點，研究制定新能源汽車換電模式指導(dǎo)意見，積極擴大汽車消費。深入開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點、“車路云一體化”試點，穩(wěn)妥推進自動駕駛技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。

近期汽車零部件板塊企穩(wěn)反彈，量價齊升，行業(yè)催化劑較多，特別是智能化方向趨勢愈發(fā)確定，建議關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司或通過行業(yè)ETF配置。（投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。研判觀點不預(yù)示后市業(yè)績，請審慎參與。）

3. 華為重磅！“純血鴻蒙”來了！

10月22日，在原生鴻蒙之夜暨華為全場景新品發(fā)布會上，華為正式發(fā)布原生鴻蒙系統(tǒng)HarmonyOS NEXT （HarmonyOS 5.0），成為與蘋果iOS系統(tǒng)和谷歌安卓系統(tǒng)鼎足并立的第三大操作系統(tǒng)。資本市場上，華為鴻蒙主題表現(xiàn)搶眼，多家公司漲超10%。

獨家解讀：

鴻蒙生態(tài)加速構(gòu)建。鴻蒙是華為投入大量資源打造的面向萬物互聯(lián)的全場景分布式操作系統(tǒng)，支持手機、平板、智能穿戴、智慧屏等多種終端設(shè)備運行。此次發(fā)布的原生鴻蒙，實現(xiàn)了系統(tǒng)底座的全部自研，系統(tǒng)的流暢度、性能、安全特性等提升顯著，也實現(xiàn)了國產(chǎn)操作系統(tǒng)的自主可控。截至目前，鴻蒙在中國操作系統(tǒng)市場占據(jù)前兩名，擁有超1.1億行代碼、675萬注冊開發(fā)者，搭載鴻蒙操作系統(tǒng)的生態(tài)設(shè)備已超10億臺。在各行各業(yè)伙伴的共同努力下，已有超過15000個鴻蒙原生應(yīng)用和元服務(wù)上架，通用辦公應(yīng)用覆蓋全國超過3800萬個企業(yè)，數(shù)千個政企內(nèi)部辦公應(yīng)用加速上線，鴻蒙生態(tài)正處于全面成熟與加速發(fā)展階段。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間廣闊。當(dāng)前，華為已經(jīng)建立了涵蓋芯片、整機、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品的較為完整的信創(chuàng)產(chǎn)品體系，在眾多合作伙伴及客戶的支持下，華為產(chǎn)業(yè)鏈已成為我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動力。未來，HarmonyOS NEXT有望整合手機、PC、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用生態(tài)，打通多設(shè)備和多場景，構(gòu)建基于統(tǒng)一OS的萬物互聯(lián)生態(tài)市場，同時也會驅(qū)動鴻蒙硬件終端的創(chuàng)新，加速產(chǎn)品的升級換代。

當(dāng)前華為積極攜手眾多的開發(fā)者，加速行業(yè)應(yīng)用鴻蒙化，共建鴻蒙生態(tài)，疊加政府對信創(chuàng)的持續(xù)支持，鴻蒙全產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。建議關(guān)注深度參與鴻蒙生態(tài)建設(shè)、基于鴻蒙系統(tǒng)發(fā)展自主品牌、技術(shù)和產(chǎn)品成熟度較高的公司。（風(fēng)險提示：下游投資不及預(yù)期；市場競爭加劇；生態(tài)建設(shè)不及預(yù)期；公司研發(fā)不及預(yù)期。）

4. 超長期特別國債，明年續(xù)發(fā)。

據(jù)國家發(fā)展改革委消息，2025年，我國將繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債并進一步優(yōu)化投向。截至目前，今年7000億元的中央預(yù)算內(nèi)投資已經(jīng)下達，1萬億元超長期特別國債里用于“兩重”建設(shè)的7000億元也全部落實到項目。下一步，將抓緊推動項目加快開工、加快建設(shè)，爭取在年內(nèi)盡快形成實物工作量，對四季度經(jīng)濟增長形成有力支撐。

5. 神舟十九號計劃近日擇機發(fā)射 我國火箭發(fā)射市場規(guī)模加速增長

據(jù)中國載人航天工程辦公室介紹，10月22日下午，神舟十九號載人飛船與長征二號F遙十九運載火箭組合體已轉(zhuǎn)運至發(fā)射區(qū)。目前，發(fā)射場設(shè)施設(shè)備狀態(tài)良好，后續(xù)將按計劃開展發(fā)射前的各項功能檢查、聯(lián)合測試等工作，計劃近日擇機實施發(fā)射。

獨家解讀：

10月22日下午，神舟十九號載人飛船與長征二號F遙十九運載火箭組合體已轉(zhuǎn)運至發(fā)射區(qū)，計劃近日擇機實施發(fā)射；另一方面，工信部表示培育壯大低空經(jīng)濟、商業(yè)航天、生物制造等新產(chǎn)業(yè)新賽道。航天板塊是新質(zhì)生產(chǎn)力的代表之一，未來空間大，催化劑較多，可以挖掘優(yōu)質(zhì)公司或通過行業(yè)ETF參與。（投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。研判觀點不預(yù)示后市業(yè)績，請審慎參與。）

3、下周策略

光伏板塊大漲，還有向上空間？

10月25日市場高開高走再次拉升，滬指逼近3300點相對偏弱，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等則大幅反彈，上漲個股明顯多于下跌個股，兩市超4200只個股上漲，市場成交額為17722億，較24日明顯放量。本周大盤在3300點附近盤整，指數(shù)雖然漲幅不大，但市場活躍度高，賺錢效應(yīng)較好，短期市場繼續(xù)在3250到3350點區(qū)間盤整可能大，向上突破可能還需等待消息面的進一步明朗。

板塊多數(shù)上漲，新能源光伏、鋰電池等大幅上漲，消費家居、建材等也明顯 反彈；高股息銀行、電力、煤炭等出現(xiàn)回調(diào)，但整體跌幅并不大。指數(shù)前期大漲大跌后回歸正常，權(quán)重抬臺個股輪漲，這樣有利于行情走的更長更遠，科技成長和重組是市場主線，新能源、軍工等預(yù)期改善方向也有機會。因此操作上，建議輕指數(shù)重個股，把握板塊輪動機會，回調(diào)時逢低布局，堅定信心持股，耐心等待。

從市場個股成交額排名看，第一版漲多跌少（如圖一），個股主要集中在新能源和科技，科技股出現(xiàn)分化，但保持強勢；新能源則光伏大漲，鋰電行業(yè)也表強較強，熱點本周由科技向低位的新能源切換，要注意操作節(jié)奏。

圖一：市場個股成交額排名

25日高股息電力、銀行、石油等表現(xiàn)較弱（如圖二），近期市場蹺蹺板效應(yīng)比較明顯，市場走強時資金關(guān)注度較高的還是股價彈性方向，近期個股普漲，市場活躍度高，高股息對資金的吸引力明顯下降；上半年強勢的方向在近期整體比較弱，這些板塊短期估計還是以穩(wěn)為主。

圖三：高股息方向表現(xiàn)較弱

同時，近期漲價方向也逐步受到資金關(guān)注，建材方向玻璃、水泥等25日表現(xiàn)較強，這些方向受益于國內(nèi)化債和基建，消費的家居、家電等則受益于國內(nèi)以舊換新等補貼政策。后續(xù)板塊輪動估計還會持續(xù)，可逢低關(guān)注。