專題：“領航者征途” 2024中國企業(yè)高質(zhì)量出海論壇

　　10月30日，“領航者征途“2024中國企業(yè)高質(zhì)量出海論壇在中關村國際創(chuàng)新中心隆重舉行。中國首席經(jīng)濟學家論壇理事劉煜輝出席并演講。

　　談及中國經(jīng)濟形勢，劉煜輝指出要大力提振居民收入，“我們要大力提振民生，甚至有的經(jīng)濟學家建議直接開著直升機對那些資產(chǎn)負債表破損的企業(yè)或者家庭部門撒錢，我贊成這樣的建議”。

　　“中國經(jīng)濟系統(tǒng)的運行就像人體的血管，有心臟、主動脈、支動脈、毛細血管，心臟代表的就是中央，主動脈對應的就是地方和各個部門的利益，支動脈就是我們面臨的微觀單元，企業(yè)、老百姓的家庭，這樣的系統(tǒng)中間，最重要的利益關系其實是中央和地方、各部門之間利益的調(diào)整”，劉煜輝說，今天中國經(jīng)濟遇到的困難恰恰是心臟和動脈之間出現(xiàn)淤塞，導致血流量迅速下降，那么毛細血管、每個單元都無法獲得充足的養(yǎng)分和血液。

　　劉煜輝說，要解決眼前的困境，就要做心臟搭橋手術，把血管撐起來，讓心臟和主動脈、支動脈之間的血管重新暢通，血流量就能夠迅速提高，如此，毛細血管和最終的微觀單元——企業(yè)和家庭才能夠有“血液”。

　　“很多經(jīng)濟學家建議通過直升機撒錢去激活微觀單元，這與心臟和動脈系統(tǒng)由下自上的方式，與中國現(xiàn)實的系統(tǒng)的底層邏輯實際上在某種程度是相抵觸的”，劉煜輝說。

　　劉煜輝指出，目前出臺的政策核心在于地方財政的疏解，‘它意味著這一輪一攬子增量政策下去以后，最終傳遞到每個微觀單元的毛細血管，比如說企業(yè)和家庭，經(jīng)濟反彈的反射弧可能會非常長，聰明的資本應該靈敏地捕捉到這樣的一個底層邏輯”，在期看來，“這一輪股市的反彈，走得最弱的那一類資產(chǎn)是消費，這跟這一系統(tǒng)的底層邏輯有直接關聯(lián)”。

　　劉煜輝認為，市場接下來將會面臨比較復雜的情況。“大家都希望出現(xiàn)牛市，但未來的趨勢情況可能不是一片坦途，中短期來看交易紅利是非常明顯的，但長期還要看中國自身的造化”。

　　“造化就是國運，我個人是充滿樂觀的，我們的運氣不錯，至少下個月對面即將選出的領導人應該是大多數(shù)人樂觀其成的結(jié)果”，他解釋說，“畢竟把資本利益放到第一位的人和比把意識形態(tài)、價值觀放在第一位的人，我肯定是更愿意和前者打交道”，

　　“因為事情簡單。中國有一句話‘但凡能用錢解決的事都不叫事’”，他說。

　　另外，劉煜輝也強調(diào)了中國自身實力的重要作用?！敖裉熘v出海，最關鍵的還是來自于中國制造，中國強大的供應鏈，中國企業(yè)已經(jīng)具備強大的出海能力了”。

　　據(jù)其介紹，今年1-8月份，中國芯片出口達到7300億人民幣，全年有望達到10000億?！叭绻凑盏乃俣?，三年之后，中國芯片、半導體出口將達到3000億美金，成為中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)中間的第一大項，接下來還有電動車、新能源、傳統(tǒng)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)、中國的消費電子，這個貿(mào)易結(jié)構(gòu)跟2018年特朗普發(fā)動貿(mào)易摩擦時比，已經(jīng)完全不可同日而語”。

　　劉煜輝表示，近五年來，中國出口結(jié)構(gòu)發(fā)生了天翻地覆的變化，中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)升級的背后是供應鏈日益展現(xiàn)出來的全球統(tǒng)治力。

　　第一，中國有最穩(wěn)定、最便宜的工業(yè)基礎能源?！拔覀兊拿弘娛瞧渌芏嘞胱汾s中國的國家，想成為中國制造的備胎所不具備的，產(chǎn)業(yè)升級特別是高端產(chǎn)業(yè)競爭到最后都是能源、電力的競爭。今天中國最穩(wěn)定、最便宜的工業(yè)基礎——電力，其它國家要想達到中國這樣的水平已經(jīng)不可再復制了”。

　　第二，中國有強大的供應鏈戰(zhàn)略。他以上海特斯拉超級工廠舉例，“特斯拉進來，把中國一整套電車產(chǎn)業(yè)鏈帶活了”。

　　第三，中國有非常成熟、特殊的產(chǎn)業(yè)政策。

　　談回資本市場，劉煜輝提出三點看法：

　　第一，本輪牛市的使命毫無疑問是“科技自強自立”?？萍家欢ㄊ沁@一輪中國資本市場牛市右側(cè)的靈魂?！叭绻愕牟呗砸廊皇菄@經(jīng)濟復蘇去制定，在這一輪牛市中可能顯得效率不是那么高。因為中國特殊的模型決定了這一輪經(jīng)濟的反彈和經(jīng)濟的復蘇可能有很長的反射弧，要緊緊抓住科技自強自立是本輪右側(cè)的靈魂，而不是經(jīng)濟復蘇”，他說。

　　第二，A股市場資產(chǎn)的溢價最集中的地方是那些代表著時代之變、歷史之變、世界之變背后的強大的政治意志的驅(qū)動。劉煜輝建議投資者要關心政治意志的戰(zhàn)略指向，“比如西部大開發(fā)、拓展中國戰(zhàn)略縱深的腹地戰(zhàn)略兩縱戰(zhàn)略，國家重大戰(zhàn)略和重點領域的安全建設，只有在這些地方，資本市場才會慷慨地給予溢價”，他舉例說。

　　第三，并購重組是當下中國資本市場優(yōu)化資源配置的必然選擇。他表示，資本市場的堰塞湖一定要解決，但不可能通過IPO的方式解決，因為退市機制還沒有堅實的法律基礎做支撐。所以，一級市場的堰塞湖只能通過并購重組疏解。此外，大型科技公司的并購一定會發(fā)生。“前些年無論是科創(chuàng)板還是創(chuàng)業(yè)板，在IPO粗放式發(fā)展時期上了大量重復而且高溢價的企業(yè)，這些企業(yè)是嚴重的資源錯配，當下資本市場面臨的很重要的任務就是整合這些資源，真正能夠幫助國家突破卡脖子關鍵前沿技術的世界級科技型企業(yè)，只有通過大型的科技企業(yè)并購才能完成”，他說

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