來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　微軟、Meta、谷歌和亞馬遜今年的資本支出總額將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2000多億美元，且高管本周都警告明年支出甚至加碼。他們都試圖讓華爾街相信，這些巨額投資將讓公司未來(lái)的業(yè)務(wù)比銷(xiāo)售數(shù)字廣告、商品和軟件的現(xiàn)有業(yè)務(wù)更有利可圖。

　　本周出爐的三季度財(cái)報(bào)告訴我們一件大事：不管目前得到的回報(bào)相比投入有多不成正比，微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜和Meta四家科技巨頭押注人工智能（AI）的腳步都不會(huì)放慢，明年甚至還會(huì)加碼。

　　彭博社報(bào)道稱(chēng)，上述四家互聯(lián)網(wǎng)和軟件公司今年的資本支出總額將超過(guò)2000 億美元，這是一個(gè)創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字。而且這些公司之中，每家的高管本周都警告投資者，他們明年將繼續(xù)大手筆投入，甚至支出會(huì)加碼。

　　華爾街見(jiàn)聞稍早文章提到，今年三季度科技巨頭依然遵循“加大開(kāi)支”的AI敘事，并承諾未來(lái)幾個(gè)季度繼續(xù)增加對(duì)服務(wù)器和其他AI相關(guān)成本的支出。其中：

　　硅谷巨頭大舉投資AI凸顯了，為了獲得稀缺的高端芯片，并建造AI技術(shù)所需的龐大數(shù)據(jù)中心，全球AI熱潮在消耗多大的成本和資源。彭博報(bào)道指出，這些巨頭也都試圖讓華爾街相信，這些巨額投資將讓公司未來(lái)的業(yè)務(wù)比銷(xiāo)售數(shù)字廣告、商品和軟件的現(xiàn)有業(yè)務(wù)更有利可圖。

　　本周三的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，Meta CEO扎克伯格承諾加大對(duì)AI語(yǔ)言模型和其他未來(lái)項(xiàng)目的投資，將這些項(xiàng)目成為公司未來(lái)的核心。他說(shuō)：

“首先，顯然有很多新機(jī)會(huì)可以利用新的AI進(jìn)步來(lái)讓我們的核心業(yè)務(wù)加速，這些業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年應(yīng)該會(huì)有很高的投資回報(bào)率（ROI）?！?/p>

　　次日亞馬遜的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，公司CEO Andy Jass稱(chēng)AI是一個(gè)“真正特別大、也許是千載難逢的機(jī)會(huì)”。他說(shuō)：

“我認(rèn)為我們已經(jīng)證明了，隨著時(shí)間的推移，我們可以獲得足夠的營(yíng)業(yè)收入和自由現(xiàn)金流，使這成為一項(xiàng)投資回報(bào)非常成功的業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)生成式AI也會(huì)發(fā)生同樣的事情?！?/p>

　　他還說(shuō)，“我認(rèn)為我們的客戶、企業(yè)和股東會(huì)對(duì)此感到滿意，因?yàn)槲覀冋诜e極追求這一目標(biāo)?！?/p>

　　值得一提的是，雖然已經(jīng)且將要有AI相關(guān)的大規(guī)模支出，但四家巨頭的股價(jià)表現(xiàn)各異。公布財(cái)報(bào)后首個(gè)交易日，Alphabet和亞馬遜的股價(jià)走高，前者收漲近3%，后者周五盤(pán)中漲超6%，微軟和Meta分別收跌超6%和4%。

　　有評(píng)論認(rèn)為，這是因?yàn)榈靡嬗谠朴?jì)算部門(mén)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，Alphabet和亞馬遜的盈利都超預(yù)期增長(zhǎng)，而微軟的云計(jì)算收入增長(zhǎng)前景令人失望，Meta的支出計(jì)劃引發(fā)市場(chǎng)不安。

　　華爾街見(jiàn)聞此前文章提到，微軟三季度云計(jì)算業(yè)務(wù)Azure的收入增長(zhǎng)略有放緩，預(yù)計(jì)四季度放緩程度更大，微軟的高管稱(chēng)，Azure增長(zhǎng)放緩與客戶需求減弱無(wú)關(guān)，更主要的原因是，公司無(wú)法預(yù)期的那樣快速推出新的AI服務(wù)器。

　　換句話說(shuō)，問(wèn)題不是沒(méi)有大批的客戶需求，而是微軟自身無(wú)法足夠快速建立產(chǎn)能。微軟CEO Nadella在業(yè)績(jī)電話會(huì)上評(píng)價(jià)，“這種需求都出現(xiàn)得相當(dāng)快”，還說(shuō)數(shù)據(jù)中心“不是一夜之間建成的?！?/p>

　　華爾街分析師普遍對(duì)微軟應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)中心供應(yīng)困難的前景感到樂(lè)觀。摩根大通的分析師認(rèn)為，該問(wèn)題會(huì)“適度”限制微軟的云業(yè)務(wù)，但微軟的投資、尤其是對(duì)OpenAI的大量持股，正在“為成功播下長(zhǎng)期的種子?！?/p>

　　對(duì)于Meta，華爾街依然擔(dān)心支出失控。Emarketer 首席分析師 Jasmine Enberg 稱(chēng)，投資者仍將對(duì)meta廣告業(yè)務(wù)出現(xiàn)的任何疲軟跡象感到緊張，“因?yàn)樗麄內(nèi)栽诘却齅eta更大手筆AI賭注的回報(bào)?！?/p>

　　三季度，Meta的元宇宙業(yè)務(wù)相關(guān)部門(mén)Reality Labs錄得營(yíng)業(yè)虧損44.3億美元，該部門(mén)應(yīng)用虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）的眼鏡等設(shè)備還未獲得商業(yè)成功，Meta還投入句子打造AI模型Llama。扎克伯格在業(yè)績(jī)電話會(huì)上辯稱(chēng)，公司的AI投資正在改善 Facebook 和 Instagram 平臺(tái)銷(xiāo)售廣告的主要業(yè)務(wù)。

　　一些分析師表示，扎克伯格的巨額支出最終會(huì)得到回報(bào)。比如MoffettNathanson的分析師就在報(bào)告中寫(xiě)道：“歷史站在他這一邊?！巴顿Y者現(xiàn)在已經(jīng)被訓(xùn)練得知道，耐心是一種美德?！?/p>

　　相比前述四家巨頭，蘋(píng)果雖然也承諾投資AI，還推出了自己的AI系統(tǒng)Apple Intelligence，但由于上市時(shí)間問(wèn)題，三季度業(yè)績(jī)并未得到多少新AI產(chǎn)品的幫助。

　　華爾街見(jiàn)聞此前文章總結(jié)，在AI的資本回報(bào)方面，三季度科技巨頭的對(duì)話式AI服務(wù)出現(xiàn)一些積極的增長(zhǎng)跡象，但這種增長(zhǎng)似乎并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期水平，而且可能被其他領(lǐng)域支出減緩所抵消，公司整體增長(zhǎng)受限。股東們還需要等待更久才能知道具體回報(bào)答案。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。