專題：全球屏息以待美國(guó)大選 市場(chǎng)將如何應(yīng)對(duì)？

　　民調(diào)支持率難分伯仲，搖擺州爭(zhēng)奪白熱化。

　　距離美國(guó)大選決戰(zhàn)日還有不到100小時(shí)。

　　最新民調(diào)顯示，兩黨候選人特朗普與哈里斯之間支持率依然難分伯仲。此前一度狂熱的“特朗普交易”有一定降溫跡象，除了獲利了結(jié)以外，部分資金也開(kāi)始對(duì)民主黨勝選的結(jié)果進(jìn)行押注或?qū)_。與此同時(shí)，潛在的選舉不確定性和美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)壓力讓黃金繼續(xù)成為資金配置的選擇。

　　“特朗普交易”有所降溫

　　10月以來(lái)，由于共和黨總統(tǒng)候選人、前總統(tǒng)特朗普在Predictit和Polymarket等在線預(yù)測(cè)市場(chǎng)處于較大領(lǐng)先地位，“特朗普交易”一度席卷市場(chǎng)，美元和美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)上揚(yáng)，以比特幣為代表的加密貨幣價(jià)格走強(qiáng)。

　　不過(guò)，近期公布的多項(xiàng)民意調(diào)查顯示，民主黨總統(tǒng)候選人哈里斯仍然領(lǐng)先特朗普，但優(yōu)勢(shì)較10月初已經(jīng)明顯縮小，雙方在至關(guān)重要的搖擺州爭(zhēng)奪進(jìn)一步白熱化。與此同時(shí)，社交媒體用戶對(duì)在線平臺(tái)的大額投注提出了質(zhì)疑，質(zhì)疑是否在左右市場(chǎng)，或者是更好的領(lǐng)先指標(biāo)。需要注意的是，投行咨詢公司Evercore ISI統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以往在線平臺(tái)預(yù)測(cè)記錄喜憂參半，60%的概率意味著選舉預(yù)測(cè)結(jié)果遠(yuǎn)非板上釘釘。

　　瑞銀對(duì)沖基金解決方案主管魯利（Edoardo Rulli）表示：“鑒于選舉的緊張程度，交易正變得越發(fā)困難?！?/p>

　　投資機(jī)構(gòu)Aptus Capital Advisors固定收益和投資組合經(jīng)理泰內(nèi)爾（John Luke Tyner）表示：“歸根結(jié)底，我認(rèn)為美國(guó)國(guó)債的短期走勢(shì)可能有些過(guò)頭了。”他補(bǔ)充道：“如果哈里斯獲勝，你可能會(huì)看到長(zhǎng)期收益率迅速回落，但我認(rèn)為我們無(wú)論如何都會(huì)看到這一點(diǎn)。”

　　花旗集團(tuán)稱，最近退出了一些“特朗普交易”，其中包括一筆從五年通脹預(yù)期上升中獲利的交易?！耙?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)回報(bào)對(duì)其中一些交易不再具有吸引力，價(jià)格和頭寸已經(jīng)發(fā)生了變化，我們認(rèn)為，僅靠民意調(diào)查可能無(wú)法證明這一點(diǎn)?！痹摍C(jī)構(gòu)認(rèn)為，共和黨橫掃國(guó)會(huì)可能會(huì)加劇債券拋售，因?yàn)樵谶@種情況下，赤字支出預(yù)期會(huì)更高，但也存在哈里斯勝利急劇逆轉(zhuǎn)的重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　K2 Advisors首席投資官克里斯蒂安（Robert Christian）研究發(fā)現(xiàn)，近期一些機(jī)構(gòu)進(jìn)行了中性押注，例如將股票的空頭頭寸與多頭頭寸配對(duì)，減少了定向敞口。這樣，一筆交易的收益可以抵消另一筆交易中的損失。

　　根據(jù)研究公司PivotalPath的數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金行業(yè)今年以來(lái)累計(jì)上漲8.3%。遠(yuǎn)不及標(biāo)普500指數(shù)20%的漲幅，這使一些機(jī)構(gòu)面臨更大的壓力，需要在競(jìng)爭(zhēng)中采取更謹(jǐn)慎的立場(chǎng)。PivotalPath首席執(zhí)行官卡普里斯（Jon Caplis）預(yù)計(jì)選舉前會(huì)有一些拋售?！八麄兛梢赃x擇等待數(shù)周或數(shù)月，具體取決于事情再次明朗所需的時(shí)間?！?/p>

　　分析人士也警告，即使最終結(jié)果塵埃落定，不要被所謂“哈里斯交易”和“特朗普交易”沖昏頭腦，因?yàn)樾驴偨y(tǒng)的提案可能會(huì)面臨來(lái)自國(guó)會(huì)的挑戰(zhàn)，目前兩黨在議會(huì)爭(zhēng)奪中同樣激烈。

　　黃金被看好

　　國(guó)際金價(jià)本周突破2800美元關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。市場(chǎng)分析認(rèn)為，除了地緣政治、全球降息潮和央行買入以外，美國(guó)大選的不確定性也讓黃金成為了資金配置的重要選擇。

　　在線黃金交易平臺(tái)Bullion Vault發(fā)現(xiàn)了投資者對(duì)購(gòu)買黃金的新興趣，自2022年3月俄烏沖突開(kāi)始以來(lái)，近期是新賬戶開(kāi)戶速度最快的階段。“黃金的下一個(gè)主要目標(biāo)指向3000美元?！痹摍C(jī)構(gòu)研究主管阿什（Adrian Ash）表示，“個(gè)人賬戶繼續(xù)在這些創(chuàng)紀(jì)錄的水平上獲利，但清算的步伐相對(duì)有限，因?yàn)橥顿Y者的拋售速度不如金價(jià)上漲那么快?！?/p>

　　“在不確定性時(shí)期，尤其是當(dāng)它與地緣政治問(wèn)題有關(guān)時(shí)，人們喜歡黃金?！?基金Rose Advisors投資組合經(jīng)理富魯澤地（Patrick Fruzzetti）表示，“這就是為什么你可能會(huì)想在美國(guó)大選前持有黃金?！?/p>

　　市場(chǎng)正在評(píng)估一種潛在可能性，最終結(jié)果可能重演本世紀(jì)初小布什與戈?duì)枌?duì)決一幕，需要美國(guó)最高法院來(lái)決定誰(shuí)獲勝。特朗普及其盟友近期表示，除非出現(xiàn)舞弊，否則他們將大獲全勝。然而，這為在選舉結(jié)果不利于共和黨的情況下出現(xiàn)漫長(zhǎng)的法律糾紛埋下了伏筆，可能會(huì)令市場(chǎng)進(jìn)一步陷入動(dòng)蕩。

　　德意志銀行認(rèn)為，如果哈里斯獲勝，金價(jià)可能會(huì)最初遭到拋售，但跌勢(shì)將會(huì)是短暫的。民主黨獲勝導(dǎo)致美元下跌，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的前景也可能促使美國(guó)加快降息從而提振金價(jià)。

　　凱投宏觀高級(jí)氣候和大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家韋瑟伯恩（Bill Weatherburn）表示，特朗普總統(tǒng)任期將比哈里斯總統(tǒng)任期更具通脹性，而且可能也更不確定——這兩者都使黃金成為一種有吸引力的資產(chǎn)。在美國(guó)降息的背景下，金價(jià)將在2025年再次上漲。

　　在政府債券市場(chǎng)，特朗普當(dāng)選預(yù)期已經(jīng)刺激了10年期美債溢價(jià)的上升，因?yàn)槿藗儞?dān)心這位前總統(tǒng)的減稅提議可能會(huì)增加預(yù)算赤字。美國(guó)財(cái)政部上月報(bào)告稱，本財(cái)年財(cái)政赤字達(dá)到了1.8萬(wàn)億美元。值得一提的是，用于支付公共債務(wù)凈利息的支出增長(zhǎng)了34%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8820億美元，這與美聯(lián)儲(chǔ)處于本輪緊縮周期尾聲的利率水平直接相關(guān)。