炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　上市券商首現(xiàn)在三季度現(xiàn)金分紅。

　　根據(jù)相關(guān)公告，首創(chuàng)證券、山西證券、南京證券、財(cái)通證券、西部證券、西南證券擬進(jìn)行前三季度利潤(rùn)分配，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約8.93億元。

　　雖然從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，上述6家券商中不乏“失速”者，但仍大方出手。其中，西部證券和西南證券均是在中報(bào)分紅基礎(chǔ)上，再推出了分紅計(jì)劃。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)券商中國(guó)記者表示，券商分紅并非越多越好，需要考量多種因素，兼顧公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與股東利益。

　　2家券商年內(nèi)或?qū)嵤┤维F(xiàn)金分紅

　　三季報(bào)收官，明顯可見(jiàn)上市公司分紅積極性顯著提高，215家公司披露了三季度分紅預(yù)案。其中多數(shù)公司都是首次三季度分紅，里面也包括了6家券商，這開(kāi)啟了上市券商首次三季度分紅的歷史紀(jì)錄。

　　其中，山西證券擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元，共派發(fā)1.79億元；西南證券擬每10股派發(fā)0.1元，實(shí)際分配利潤(rùn)為0.66億元；西部證券擬每10股派發(fā)0.20元，擬分配股利0.89億元；財(cái)通證券擬每10股派發(fā)0.50元，共派發(fā)2.32億元；首創(chuàng)證券擬每股派發(fā)0.055元，合計(jì)擬派發(fā)總額1.50億元；南京證券擬每股派發(fā)0.048元，合計(jì)派發(fā)1.77億元。以上擬派發(fā)現(xiàn)金紅利金額均含稅。

　　需要指出的是，上述6家券商均在今年完成了2023年度現(xiàn)金分紅，并且西南證券和西部證券還實(shí)施了2024年年中分紅，分別派發(fā)現(xiàn)金紅利6645.11萬(wàn)元和4469.58萬(wàn)元。也就是說(shuō)，算上2023年度分紅，如果后續(xù)落地順利，西南證券和西部證券年內(nèi)將派發(fā)現(xiàn)金紅利三次。

　　業(yè)績(jī)“失速”，仍推出大手筆分紅

　　實(shí)際上，從最新披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，上述6家券商，業(yè)績(jī)并不都十分亮眼。其中，僅首創(chuàng)證券和南京證券實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，且增幅都在兩位數(shù)以上。山西證券營(yíng)業(yè)收入為21.66億元，同比減少12.46%，不過(guò)歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；前三季度凈賺5.33億元，同比增長(zhǎng)57.83%。

　　西南證券、西部證券、財(cái)通證券前三季度的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均遭遇下滑。僅從歸母凈利潤(rùn)角度看，西南證券為4.83億元，同比下降15.29%；西部證券為7.29億元，同比下滑16.82%；財(cái)通證券實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.72億元，微降1.93%。

　　不過(guò)，從股利支付率角度看，雖然上述券商業(yè)績(jī)分化明顯，不乏“失速”者，但并沒(méi)有妨礙其大手筆現(xiàn)金分紅。6家券商擬派發(fā)現(xiàn)金紅利占?xì)w母凈利潤(rùn)的比重在12.27%—33.68%。其中，山西證券為33.68%，南京證券為25.42%，首創(chuàng)證券為20.05%，財(cái)通證券為15.77%；西南證券和西部證券接近，分別為13.76%和12.27%。

　　“提高股東回報(bào)”是上述券商多次分紅的原因之一。比如西南證券稱，為積極響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召，提高股東回報(bào)，推動(dòng)一年多次分紅，擬在2024年度中期利潤(rùn)分配基礎(chǔ)上，擬進(jìn)行前三季度利潤(rùn)分配。再如南京證券和山西證券均表示，是從公司發(fā)展和股東利益等因素綜合考慮。

　　尚有10家券商中期分紅未落地

　　其實(shí)，從上半年的分紅情況看，已經(jīng)能明顯感受到上市券商更加大方了。

　　今年上半年，43家上市券商中，過(guò)半競(jìng)相推出現(xiàn)金分紅方案，和往年選擇中期分紅券商數(shù)量屈指可數(shù)，形成明顯反差。Wind顯示，截至11月2日，2024年中期分紅預(yù)案已經(jīng)實(shí)施完畢的共有17家上市券商，合計(jì)分紅53.74億元（稅前）。目前中期分紅預(yù)案尚未實(shí)施的上市券商還有10家，合計(jì)約有46.84億元現(xiàn)金“福利”將派發(fā)給各家券商股東。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，上市券商積極分紅，除響應(yīng)政策號(hào)召、回報(bào)股東外，也有利于提升上市公司吸引力。尤其是隨著高股息紅利資產(chǎn)持續(xù)受到追捧，加大分紅、多次分紅有利于提高上市公司的估值。而對(duì)于市場(chǎng)而言，上市券商回報(bào)回報(bào)投資者意識(shí)和能力的提升，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，有利于提振投資者信心。

　　天風(fēng)證券非銀分析師杜鵬輝在研報(bào)中曾分析稱，新“國(guó)九條”確立以分紅為核心的上市企業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，半強(qiáng)制性要求上市公司分紅，對(duì)未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格和投資范式影響深遠(yuǎn)。

　　杜鵬輝認(rèn)為，過(guò)去，市場(chǎng)存在“高成長(zhǎng)賽道過(guò)于擁擠，價(jià)值賽道無(wú)人問(wèn)津”的問(wèn)題。新“國(guó)九條”后，以分紅為核心的政策變化或?qū)⒂行е貥?gòu)市場(chǎng)估值體系。防止估值模型的過(guò)度簡(jiǎn)化，投資者需要審慎考量高增速的凈利潤(rùn)能否實(shí)現(xiàn)到高增速的股息。

　　從近期券商策略分析師的研判來(lái)看，在一段時(shí)間內(nèi)，高股息策略仍然有一定空間。不過(guò)，對(duì)于面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn)和高資本投入的券商而言，分紅并非越多越好。

　　田利輝認(rèn)為，對(duì)于券商這類(lèi)資本密集型公司，分紅計(jì)劃需考慮盈利能力與現(xiàn)金流，確保分紅不影響公司正常運(yùn)營(yíng)和未來(lái)發(fā)展。同時(shí)也需考慮資產(chǎn)負(fù)債健康，避免過(guò)度分紅增加債務(wù)負(fù)擔(dān)，以及考慮股東需求與結(jié)構(gòu)，注重股東回報(bào)期望與股權(quán)穩(wěn)定性。此外，券商也需考慮發(fā)展戰(zhàn)略與資金需求，確保分紅不與重大投資計(jì)劃沖突。