來源：華爾街見聞

　　歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值46.0，較上月小幅上升，但仍處于萎縮區(qū)間，商品生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)健康狀況連續(xù)第28個月惡化，是自1997年首次收集調(diào)查數(shù)據(jù)以來最長的衰退期；德國PMI終值小幅上升，法國制造業(yè)PMI終值下降。

　　受最大的兩個經(jīng)濟(jì)體德國和法國的嚴(yán)重拖累，歐元區(qū)10月制造業(yè)表現(xiàn)疲軟，但萎縮速度有所放緩。

　　11月4日，S&P Global與漢堡商業(yè)銀行 （HCOB） 公布10月PMI終值，其中，歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值46.0，較初值的45.9小幅上修0.1個百分點(diǎn)；德國制造業(yè)PMI為43.0，較初值42.6上修0.4個百分點(diǎn)；法國制造業(yè)PMI為44.5，與初值44.5持平。

　　歐元區(qū)制造業(yè)持續(xù)萎縮，商業(yè)信心降至一年來最低點(diǎn)

　　歐元區(qū)制造業(yè)的低迷略有緩解，但制造業(yè)PMI仍處于萎縮區(qū)間，商品生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)健康狀況連續(xù)第28個月惡化，是自1997年首次收集調(diào)查數(shù)據(jù)以來最長的衰退期。

制造業(yè)PMI為46.0，較初值45.9小幅上修0.1個百分點(diǎn)，高于前值45.0，創(chuàng)5個月新高；

制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)為45.8，高于前值44.9，創(chuàng)2個月新高。

　　數(shù)據(jù)顯示，盡管歐元區(qū)生產(chǎn)、銷售和就業(yè)方面的萎縮有所緩解，但下降趨勢依舊。歐元區(qū)10月份產(chǎn)量連續(xù)第19個月下降，新訂單的大幅下降限制了產(chǎn)出，導(dǎo)致勞動力數(shù)量進(jìn)一步減少。

　　商業(yè)信心下滑至一年來的最低點(diǎn)，采購材料的庫存下降速度也異常之快，分析認(rèn)為，這與企業(yè)在2021年和2022年以前所未有的規(guī)模購買和儲存材料和中間產(chǎn)品有關(guān)。

　　分析指出，歐元區(qū)制造業(yè)繼續(xù)受到德國和法國拖累，這兩個經(jīng)濟(jì)體的收縮仍然很嚴(yán)重。其他國家中，奧地利的下降速度最快，指數(shù)跌至10個月以來的最低點(diǎn)。意大利和荷蘭的情況略有惡化，但愛爾蘭工廠的情況再次好轉(zhuǎn)，希臘繼續(xù)表現(xiàn)出韌性。此外，表現(xiàn)最好的國家為西班牙，該國工業(yè)狀況實(shí)現(xiàn)了自2022年2月以來最快的改善。

　　漢堡商業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Cyrus de la Rubia表示：

“這些數(shù)據(jù)中有一個好消息：10 月份制造業(yè)的衰退沒有進(jìn)一步加深，產(chǎn)量下降的速度比上個月慢，新訂單下降幅度也較小。根據(jù)我們的GDP預(yù)測，第四季度工業(yè)產(chǎn)出可能會萎縮0.1%。

行業(yè)環(huán)境仍然通貨緊縮，這對采購部門來說是個好消息，但似乎企業(yè)被迫將相應(yīng)的降價全部轉(zhuǎn)嫁給客戶，這表明競爭激烈，給企業(yè)的利潤率帶來壓力?！?/p>

　　另外，降息方面，歐洲央行計(jì)劃在12月進(jìn)一步降息，HCOB Economics預(yù)計(jì)2024年歐元區(qū)將再降息一次。

　　德國PMI小幅上升，但前景依然黯淡

　　隨著產(chǎn)出和新訂單降幅減緩，德國10月份PMI較9月創(chuàng)下的12個月低點(diǎn)小幅上升：

制造業(yè)PMI為43.0，較初值42.6上修0.4個百分點(diǎn)，高于前值40.6，創(chuàng)3個月新高；

制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)為42.8，高于前值41.3，創(chuàng)2個月新高。

　　不過，制造業(yè)PMI仍遠(yuǎn)低于榮枯線50.0的水平，表明該行業(yè)正持續(xù)快速萎縮。產(chǎn)出有所下降，延續(xù)了過去一年半的趨勢，但產(chǎn)出、新訂單、就業(yè)和庫環(huán)比降幅放緩，商業(yè)信心略有好轉(zhuǎn)。

　　不過，制造商已經(jīng)連續(xù)第16個月裁員，裁員速度達(dá)2020年8月以來第二快。此前，華爾街見聞的文章提到，大眾汽車公司正在討論關(guān)閉三家工廠和大規(guī)模裁員。

　　展望未來，由于經(jīng)濟(jì)和政治不確定性以及對汽車和建筑行業(yè)的擔(dān)憂打壓了信心，德國制造商對未來12個月的產(chǎn)出前景仍持悲觀態(tài)度，但較9月份的預(yù)期略有改善。

　　漢堡商業(yè)銀行初級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonas Feldhusen評論稱：

“10 月份德國工業(yè)的情緒仍然低迷。然而，有跡象表明經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)觸底。盡管10月份總體PMI仍處于衰退區(qū)域，但它顯示出從非常低的水平略有改善。然而，在解釋這些數(shù)值時需要謹(jǐn)慎，因?yàn)檫@畢竟只是一個月的改善?！?/p>

　　分析認(rèn)為，貨幣政策環(huán)境可能是制造業(yè)的一線希望，這些措施可以緩解融資壓力并支持出口導(dǎo)向型德國工業(yè)部門的需求。然而，他也提醒道，只要德國的結(jié)構(gòu)性問題持續(xù)存在，前景就依然黯淡，這是因?yàn)槠髽I(yè)將繼續(xù)面對投資確定性不足、能源成本高、外部競爭激烈和需求疲軟。

　　法國新訂單量大幅萎縮，產(chǎn)出下降速度創(chuàng)1月以來最快

　　受海外需求大幅減弱等因素影響，法國新訂單加速下降，導(dǎo)致產(chǎn)出以1月以來最快的速度下降，法國制造業(yè)繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。

制造業(yè)PMI為44.5，與初值44.5持平，略低于前值44.6；

制造業(yè)PMI產(chǎn)出指數(shù)為42.8，高于前值41.3，創(chuàng)2個月新高。

　　法國10月PMI仍低于50.0的榮枯線，顯示出其工業(yè)部門的低迷仍在繼續(xù)。然而，分析預(yù)計(jì)，法國產(chǎn)出收縮趨勢將將在未來12個月內(nèi)持續(xù)，未來產(chǎn)出預(yù)期達(dá)到一年來最悲觀的水平，預(yù)計(jì)產(chǎn)量萎縮的公司比例為36%，遠(yuǎn)高于預(yù)計(jì)產(chǎn)量擴(kuò)張的公司21%的比例。

　　漢堡商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tariq Kamal Chaudhry評論稱：

“法國制造業(yè)仍深陷危機(jī)。中間產(chǎn)品和資本產(chǎn)品生產(chǎn)商報告產(chǎn)量下降，而只有消費(fèi)品行業(yè)略有回升，這種有限增長并沒有帶來多少緩解，因?yàn)檎麄€工業(yè)表現(xiàn)繼續(xù)下滑，凸顯了法國制造業(yè)持續(xù)承受的壓力。前景依然黯淡，沒有出現(xiàn)上升跡象。

訂單量指數(shù)，尤其是來自國際客戶的訂單量指數(shù)，已經(jīng)跌至令人不安的水平。報告顯示，地緣政治緊張局勢和全球經(jīng)濟(jì)放緩嚴(yán)重影響了國際銷售。在國內(nèi)方面，謹(jǐn)慎的消費(fèi)支出和陷入困境的建筑業(yè)進(jìn)一步抑制了需求。作為回應(yīng)，公司正在縮減員工數(shù)量，對未來一年的前景越來越悲觀?！?/p>

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