今日三大指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，兩市成交放量，寬基指數(shù)全面上行。其中，上證指數(shù)上漲2.32%至3386點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為活躍，今日上漲4.75%；港股恒生指數(shù)反彈，截至A股收盤上漲1.50%；滬深兩市成交放量，全日成交額超過23000億。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)全線上漲，個(gè)股普漲。其中，軍工、計(jì)算機(jī)、非銀、地產(chǎn)、電子表現(xiàn)居前，分別上漲6.33%、5.60%、4.97%、4.18%和4.14%，而家電、銀行、公用、煤炭及石化等偏防御型板塊漲幅相對(duì)滯后，漲幅在1%上下。全市場(chǎng)5300多只股票中有5032只上漲，賺錢效應(yīng)極強(qiáng)。

　　重大影響事件節(jié)點(diǎn)臨近，部分資金有所搶跑，大國(guó)博弈宏大敘事受情緒催化有所加強(qiáng)。本周，市場(chǎng)進(jìn)入重大宏觀事件密集催化節(jié)點(diǎn)。首先是美國(guó)大選結(jié)果在11月6日有望初步落地，其次人大常委會(huì)將于8日結(jié)束，屆時(shí)具體的刺激政策或?qū)⒐?。今天市?chǎng)可能已開始提前博弈政策結(jié)果，同時(shí)疊加國(guó)產(chǎn)機(jī)器人消息催化以及殲35A戰(zhàn)斗機(jī)將在珠海航展正式亮相的推動(dòng)，大國(guó)博弈宏大敘事受到市場(chǎng)情緒持續(xù)催化而有所加強(qiáng)。各類指數(shù)放量大漲，上證指數(shù)漲超2%，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板塊再度成為突破的方向，而有消息催化的軍工、計(jì)算機(jī)板塊表現(xiàn)更趨活躍。未來看，做多力量仍在不斷積蓄，科創(chuàng)、高端制造、自主可控等科技重點(diǎn)方向或成為未來引領(lǐng)市場(chǎng)向上突破的關(guān)鍵力量，市場(chǎng)在流動(dòng)性的支撐下仍處于中短期做多窗口期。空間來看，上證指數(shù)下階段面臨的第一個(gè)重要阻力位或在3430點(diǎn)左右，前期一定的套牢盤壓力或顯示該位置需要一定的時(shí)間來化解。若市場(chǎng)能較順利消化此處的較大壓力，指數(shù)或有望迎來新的修復(fù)空間。

　　近期的重要催化方面，美國(guó)大選、國(guó)內(nèi)財(cái)政方案等重大事件即將“靴子落地”，疊加產(chǎn)業(yè)端利好訊息頻頻，市場(chǎng)正進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻。本周，市場(chǎng)在眾多催化影響下，價(jià)格波動(dòng)有所放大，指數(shù)正迎來多空博弈的重要窗口期。海外層面，美國(guó)大選將迎來揭曉時(shí)點(diǎn)，由于目前選情仍非常焦灼，無論是“特朗普交易”或“哈里斯交易”，均有相應(yīng)的博弈籌碼，最終的結(jié)果也將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定程度的影響。而無論大選結(jié)果如何，前期對(duì)于重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒，或?qū)O大釋放——今日市場(chǎng)的超強(qiáng)反應(yīng)，正一定程度體現(xiàn)出看好市場(chǎng)后期持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)的部分積極投資者的“搶跑”行為。此外，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議時(shí)點(diǎn)也在不斷臨近，美國(guó)大選和未來財(cái)政路徑也將會(huì)對(duì)降息決策產(chǎn)生較大影響。國(guó)內(nèi)層面，11月4日至8日全國(guó)人大會(huì)議在北京舉行，昨日新聞稿已通告——會(huì)議審議了國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案，而最終具體的財(cái)政支持方案或?qū)⒃诒敬螘?huì)議結(jié)束時(shí)確定。不僅如此，據(jù)相關(guān)媒體消息，在今日召開的第七屆進(jìn)博會(huì)開幕式上，李強(qiáng)總理發(fā)表主旨演講并表示，中國(guó)政府有能力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，有條件加大逆周期調(diào)節(jié)力度，貨幣政策、財(cái)政政策都有比較大的空間——宏觀政策層面的積極和堅(jiān)決態(tài)度，令A(yù)股市場(chǎng)信心更受提振。而在產(chǎn)業(yè)端，今天空軍在京組織新聞發(fā)布會(huì)，介紹稱中國(guó)自主研制的新一代中型隱身多用途戰(zhàn)斗機(jī)殲35A將在第15屆中國(guó)國(guó)際航空航天博覽會(huì)上首次公開亮相——這一重大消息的正式確認(rèn)，令軍工板塊今日情緒更加高漲。此外，據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，某國(guó)內(nèi)重要車企已開始布局人形機(jī)器人，而更多的國(guó)內(nèi)廠商也正快速切入人形機(jī)器人賽道——這將有助于國(guó)產(chǎn)相關(guān)芯片的加快銷售及相關(guān)生態(tài)系統(tǒng)的盡快建立，關(guān)聯(lián)板塊今日也持續(xù)迎來上漲。簡(jiǎn)言之，中長(zhǎng)期看，本輪國(guó)內(nèi)政策層面的明確轉(zhuǎn)向，體現(xiàn)出決策思路和政策重心的顯著變化，最終也有望成為持續(xù)指引市場(chǎng)拐點(diǎn)和明確方向的最積極信號(hào)，A股長(zhǎng)期向上的確定性仍較強(qiáng)。

　　A股市場(chǎng)的投資策略層面，科創(chuàng)及創(chuàng)業(yè)板塊引領(lǐng)突破，市場(chǎng)仍處于流動(dòng)性支持的修復(fù)性窗口期。10月以來，伴隨著指數(shù)的較大回踩，投資者情緒逐漸從亢奮回歸理性，市場(chǎng)不斷積蓄第二波做多力量。10月18日，在科創(chuàng)情緒升溫情況下，市場(chǎng)出現(xiàn)了第一次向上突破，隨后連續(xù)多日窄幅向上震蕩抬升，表明市場(chǎng)尚在等待新的方向。而隨著今天的科創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)板塊第二次攜手突破，市場(chǎng)積極信號(hào)已逐漸明朗，科技創(chuàng)新板塊或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)未來持續(xù)修復(fù)的引領(lǐng)力量，市場(chǎng)仍處于流動(dòng)性支撐的較好窗口期。另外，近期從金融部門到中央層面的政策催化不斷，在貨幣、財(cái)政、資本市場(chǎng)層面持續(xù)釋放清晰轉(zhuǎn)向信號(hào)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好仍是較大概率事件，逆周期的積極財(cái)政政策、貨幣政策等一系列重大措施，有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的進(jìn)一步修復(fù)。而重大政策的持續(xù)出臺(tái)，最終有望推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)徹底擺脫向下螺旋，重新提振民眾和企業(yè)的信心，激發(fā)國(guó)內(nèi)內(nèi)需市場(chǎng)的龐大潛力，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)重回健康增長(zhǎng)軌道。由此，A股投資者可以對(duì)中期維度的市場(chǎng)前景繼續(xù)保持相對(duì)樂觀態(tài)度，不至于因短期市場(chǎng)的較大波動(dòng)而產(chǎn)生信心層面的顯著搖擺。

　　關(guān)注行業(yè)方面，繼續(xù)沿科創(chuàng)與自主可控、政策穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力及防御屬性紅利資產(chǎn)等三類不同類別方向做平衡布局。具體來講，一是中美關(guān)系敘事邏輯與估值端邏輯主導(dǎo)下的自主可控方向。在政策主線確認(rèn)之前，此類方向依舊是邏輯較強(qiáng)且資金參與度較高的選擇，更易形成強(qiáng)勢(shì)延續(xù)的演繹模式，具體如軍工、半導(dǎo)體、信創(chuàng)等。二是沿政策穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力敘事進(jìn)行一定的左側(cè)布局，優(yōu)先關(guān)注地產(chǎn)鏈的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。從現(xiàn)有政策表述看，地產(chǎn)、化債、消費(fèi)等都是潛在的發(fā)力方向，但發(fā)力主線尚待觀察。相較于中美關(guān)系和估值端敘事，政策轉(zhuǎn)向敘事必需要配合后續(xù)驗(yàn)證，而無論是化債還是消費(fèi)改善都需要更長(zhǎng)的時(shí)間檢驗(yàn)窗口。若政策發(fā)力分布相對(duì)均衡，那么更易在價(jià)格端獲得高頻驗(yàn)證的地產(chǎn)鏈可能將率先受益于政策催化。三是對(duì)于相對(duì)偏價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的資金，適當(dāng)?shù)姆烙圆季忠琅f必要，紅利資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值仍存。鑒于內(nèi)外因素走向仍有不確定性，適度的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖也需要考量。目前紅利資產(chǎn)的股債性價(jià)比仍處于一倍標(biāo)準(zhǔn)差以上，近期市場(chǎng)交易擁擠度也降至歷史底部，偏價(jià)值及防御方向的配置特征依舊明確。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅為個(gè)人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議?；疬^往業(yè)績(jī)不代表未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過往投資業(yè)績(jī)不預(yù)示基金的未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。