來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　飆升的美國(guó)國(guó)債收益率已向特朗普發(fā)出信號(hào)：“債券衛(wèi)士”已經(jīng)覺(jué)醒。

　　在特朗普贏得大選后，華爾街的樂(lè)觀情緒一度推動(dòng)股市和美元飆升。然而，在規(guī)模28萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的投資者卻采取了相反的行動(dòng)，他們紛紛拋售債券，導(dǎo)致收益率升至數(shù)月來(lái)的最高水平。

　　“債券衛(wèi)士”正緊盯特朗普政策

　　美國(guó)國(guó)債收益率的上升表明，金融市場(chǎng)已“表態(tài)”將懲罰那些可能引發(fā)通脹和國(guó)家債務(wù)膨脹的政策。而更高的借貸成本可能反過(guò)來(lái)影響特朗普管理下的經(jīng)濟(jì)和其他市場(chǎng)。

　　資深策略師Ed Yardeni表示，“這是美國(guó)新的一天，也是債券市場(chǎng)新的一天”。他于1980年代首次提出“債券衛(wèi)士”這個(gè)詞，用來(lái)指那些通過(guò)壓低債券價(jià)格、提高債券收益率，成功迫使政府和央行改變政策的投資者。他說(shuō)：

“特朗普贏得如此高的支持率使他不僅在美國(guó)、而且在全球都擁有巨大的影響力，在赤字已經(jīng)非常大的情況下，債券市場(chǎng)對(duì)財(cái)政政策繼續(xù)寬松感到擔(dān)心是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?。?/p>

　　周三，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度觸及4.48%，創(chuàng)下自去年7月以來(lái)的最高水平，目前報(bào)4.415%。投資者Yardeni預(yù)計(jì)，如果特朗普的財(cái)政政策激怒投資者，收益率可能再次觸及5%。

　　特朗普領(lǐng)導(dǎo)下，債務(wù)于2035年將增加7.75萬(wàn)億美元

　　今天，即使不考慮領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)的影響，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室6月預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期赤字將使債務(wù)到2034年底達(dá)到約48萬(wàn)億美元。目前，凈利息支付成本相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.06%，是自1996年以來(lái)的最高水平。

　　上個(gè)月，無(wú)黨派財(cái)政監(jiān)督組織負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)估計(jì)，特朗普的赤字增加計(jì)劃將使債務(wù)到2035財(cái)年增加7.75萬(wàn)億美元。

　　盡管CFRB指出，這一數(shù)字可能從1.65萬(wàn)億美元到15.55萬(wàn)億美元不等，但隨著共和黨橫掃國(guó)會(huì)的可能性越來(lái)越大，提高了特朗普的計(jì)劃不受政治阻礙的幾率。

　　在周二投票之前，債券收益率和通脹預(yù)期已經(jīng)上升。衡量長(zhǎng)期通脹走向的市場(chǎng)指標(biāo)10年期盈虧平衡利率飆升至2.43%，創(chuàng)下自4月以來(lái)的最高水平。還有證據(jù)表明，投資者正在要求更高的收益率，以換取承擔(dān)持有長(zhǎng)期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，紐約聯(lián)儲(chǔ)10年期期限溢價(jià)模型從9月份的-29個(gè)基點(diǎn)躍升至11月4日的約22基點(diǎn)。

　　Neuberger Berman的高級(jí)投資組合經(jīng)理Robert Dishner表示：

“政府需要認(rèn)識(shí)到，如果他們不注意預(yù)算，投資者可能會(huì)要求更高的補(bǔ)償。”

　　特朗普表示，解決財(cái)政展望的關(guān)鍵是更多的減稅，他認(rèn)為這將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而增加收入，抵消對(duì)政府盈余的打擊。而大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家不同意這一觀點(diǎn)，并認(rèn)為在他的領(lǐng)導(dǎo)下，美國(guó)的債務(wù)將超過(guò)GDP的100%以上。

　　不過(guò)，也有分析認(rèn)為特朗普的計(jì)劃可能不會(huì)像一些人所擔(dān)心的會(huì)引發(fā)通脹，他甚至在面對(duì)債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩時(shí)可能會(huì)縮減一些開(kāi)支。而且，如果長(zhǎng)期收益率升至5%，很可能會(huì)吸引一些投資者。

　　不過(guò)，只要美國(guó)的債務(wù)和赤字保持高位，它們將成為壓力點(diǎn)。AmeriVet Securities的美國(guó)利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：

“赤字支出肯定不會(huì)消失，這將是一個(gè)持續(xù)的主題，盡管這意味著收益率最終不會(huì)達(dá)到吸引購(gòu)買(mǎi)興趣的水平——但很難說(shuō)確切的水平。”

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。