博時基金固定收益投資二部基金經理 萬志文

　　1、今年國內債券市場的表現(xiàn)如何？怎樣看待最近的債券市場波動？

　　萬志文：今年以來，債券市場相對較強的表現(xiàn)，10年期國債收益率表現(xiàn)強勢。最近債券市場波動放大，主要原因一方面是債券市場獲利了結情緒較濃，同時監(jiān)管層對利率風險的調控措施進一步具體化，債市開始出現(xiàn)明顯調整。

　　2、哪些宏觀經濟因素對債券市場會有顯著影響？

　　萬志文：債券市場的表現(xiàn)，本質上是一個供需的結果，任何影響到債券供需的宏觀因素，都會對債券市場有影響。影響債市的宏觀因素涉及經濟增長、通貨膨脹、貨幣政策、財政政策等多個方面。

　　3、貨幣政策調控對債券市場會有哪些直接影響？

　　萬志文：央行的貨幣政策調控大的劃分主要分為緊縮、寬松和中性三大方向。當央行采取寬松的貨幣政策時，金融市場上可用的資金會增加，對應的就是債券利率下行，因此貨幣政策寬松有利于債市向好。反之，當貨幣政策緊縮時則會抑制債市表現(xiàn)。

　　4、債券指數(shù)基金與傳統(tǒng)債券投資相比有哪些優(yōu)勢？

　　萬志文：債券指數(shù)基金類似于股票指數(shù)基金，是一種相對被動式管理的基金，其目標是跟蹤某個特定的債券指數(shù)，如同業(yè)存單指數(shù)、中債政策性金融債指數(shù)、中債綜合指數(shù)等。這類指數(shù)基金通常具有較低的管理費用和交易費用，持倉較透明，對于投資者而言是一種便捷且便宜的投資選擇。

　　5、短久期債券和長久期債券各自有哪些優(yōu)勢和風險？在短久期債券和長久期債券之間，投資者應如何進行配置？

　　萬志文：久期是衡量債券基金的風險敞口大小的指標，簡單來說就是久期長的基金，波動更大；久期短的基金，波動相對更小。短久期債券的主要優(yōu)勢在于收益的相對確定性。而長久期債的優(yōu)勢在于可能獲得更高的票息收益與潛在的資本利得回報可能性。（注：不同久期債券均存在虧損的可能性）

　　6、作為投資者，應該如何理性面對債市調整？

　　萬志文：作為投資者，應理性面對債市調整，避免盲目跟風和短期投機。首先，在凈值波動時，建議投資者保持冷靜，減少對產品凈值短期波動的關注度和敏感性，注重長期投資價值，而非僅關注短期市場波動。其次，應認識到資管產品有漲就有跌，資管產品更高的收益率來自于承擔的更高的價格波動風險，要審慎評估自身風險承受能力，根據(jù)不同資管產品風險不同合理配置。此外，投資者應注意投資組合分散化，通過購買不同種類資管產品分散風險，從而降低整體波動性。最后，應密切關注政策動向和市場基本面變化，以便及時調整投資策略，追求投資組合的合理回報。

　　7、后續(xù)債市還需要關注哪些不確定性因素和風險？

　　萬志文：近期債市的調整引發(fā)了市場的廣泛關注，后續(xù)債市需要關注以下不確定性因素和風險。一是，關注后續(xù)政策和基本面變化。二是流動性風險。三是信用風險。此外，還需要關注全球宏觀風險，海外經濟基本面和貨幣政策的變化。

　　8、中債7-10政金債指數(shù)有何特點？與國債有什么不同？

　　萬志文：政金債全稱為政策性金融債，是由我國政策性銀行發(fā)行的債券，屬于利率債的一種。政策性銀行包括國家開發(fā)銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行和中國進出口銀行，主要服務于國家重大政策和重點項目。國債的發(fā)行主體是財政部，主要用于籌集財政資金。同期限的政策性金融債與國債之間長期存在正的收益率利差，利差一方面來自于各自的投資者結構不同，國債主要投資群體為銀行，而政策性金融債則有更多的非銀行金融機構參與投資。利差另一方面還來源于流動性差異。

　　9、在進行債券指數(shù)基金投資時可能面臨哪些風險？

　　萬志文：目前主要的債券指數(shù)基金主要是利率債指數(shù)基金，利率債指數(shù)基金最重要的風險就是利率風險。需要重視債券指數(shù)基金的久期風險，長久期的債券指數(shù)基金通常波動會更大，需要匹配自身的收益目標，風險容忍度和投資期限。