來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)

　　“摜蛋”游戲熱潮涌動(dòng)下，頭頂“撲克第一股”光環(huán)的姚記科技（002605.SZ）業(yè)績(jī)不增反降。

　　近日，姚記科技發(fā)布2024年半年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示：上半年姚記科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.08億元，同比下滑18.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.84億元，同比下滑30.29%。對(duì)于營(yíng)收下滑，姚記科技方面在財(cái)報(bào)中提到，主要為上半年公司數(shù)字營(yíng)銷板塊及游戲板塊收入減少所致。

　　姚記科技原本以撲克業(yè)務(wù)為主業(yè)，后在2018年通過(guò)多次并購(gòu)不斷擴(kuò)充業(yè)務(wù)版圖，先后進(jìn)軍游戲、數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)域。當(dāng)時(shí)間來(lái)到2024年上半年，這幾大業(yè)務(wù)板塊的增長(zhǎng)乏力卻拖累了姚記科技的業(yè)績(jī)。而并購(gòu)帶來(lái)的巨額商譽(yù)，則猶如“懸頂之劍”。

　　對(duì)于商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，姚記科技方面未向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者作出回應(yīng)，表示“目前沒(méi)有接受新聞媒體的采訪計(jì)劃”。

　　三大主業(yè)營(yíng)收下滑

　　中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布的《2024年1—6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，今年1—6月，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入1472.67億元，同比增長(zhǎng)2.08%，增長(zhǎng)趨勢(shì)較為平穩(wěn)。游戲用戶規(guī)模6.74 億，同比增長(zhǎng)0.88%，再創(chuàng)新高。在細(xì)分市場(chǎng)中，移動(dòng)游戲占國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入的73.01%，略有下滑，但仍居主導(dǎo)地位。

　　在游戲市場(chǎng)持續(xù)保持增長(zhǎng)之際，企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一。其中，姚記科技在上半年的業(yè)績(jī)不增反降。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年姚記科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.08億元，同比下滑18.65%，凈利潤(rùn)2.84億元，同比下滑30.29%。

　　對(duì)于營(yíng)收下滑的原因，姚記科技方面表示，主要為上半年公司數(shù)字營(yíng)銷板塊及游戲板塊收入減少所致。

　　開(kāi)源證券研報(bào)指出，上半年姚記科技業(yè)績(jī)下滑主要系受游戲產(chǎn)品周期影響，游戲收入減少，以及受廣告投放需求減弱，廣告主減少?gòu)V告投放導(dǎo)致數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)收入減少所致。

　　姚記科技在2024年上半年財(cái)報(bào)中提到，其主要從事精品手機(jī)游戲的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)，深耕休閑益智類細(xì)分領(lǐng)域，奉行“聚焦精品、研運(yùn)一體化”原則，致力于打造精美原創(chuàng)的互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)游戲。其中，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷板塊以信息流廣告為主，覆蓋數(shù)據(jù)分析、效果營(yíng)銷、效果優(yōu)化、短視頻內(nèi)容生產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷全鏈條，為品牌客戶提供在線營(yíng)銷解決方案。

　　游戲業(yè)務(wù)產(chǎn)品則主要以“捕魚(yú)”類休閑游戲?yàn)橹?。其中，?guó)內(nèi)游戲產(chǎn)品主要有《捕魚(yú)炸翻天》《指尖捕魚(yú)》《姚記捕魚(yú) 3D版》《捕魚(yú)新紀(jì)元》《大神捕魚(yú)》《小美斗地主》《魚(yú)丸捕魚(yú)大作戰(zhàn)》等。其中，《指尖捕魚(yú)》《捕魚(yú)炸翻天》《姚記捕魚(yú) 3D版》已運(yùn)營(yíng)多年。海外游戲產(chǎn)品主要有《Bingo Party》《Bingo Journey》《Bingo Wild》《Bingo Home Design》《黃金捕魚(yú)場(chǎng)》《fish box》《Fishing New Era》《捕魚(yú)派對(duì)》等。

　　記者了解到，除了數(shù)字營(yíng)銷及游戲板塊之外，姚記科技的另一大主業(yè)——撲克牌業(yè)務(wù)在上半年的收入也出現(xiàn)下滑。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年姚記科技撲克牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.91億元，在總營(yíng)收中占比25.73%，游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.13億元，在總營(yíng)收中占比26.90%，數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.79億元，在總營(yíng)收中占比46.03%。

　　上述三個(gè)業(yè)務(wù)板塊均呈現(xiàn)出不同程度的下滑態(tài)勢(shì)。其中，游戲業(yè)務(wù)下滑最為明顯，下滑幅度達(dá)到27.28%，在總營(yíng)收中占比最高的數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)則同比下滑20.29%，而姚記科技的撲克牌業(yè)務(wù)則同比下滑4.72%。

　　對(duì)于姚記科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，信達(dá)證券研報(bào)中提到，上半年姚記科技游戲業(yè)務(wù)受到產(chǎn)品周期影響導(dǎo)致收入下滑，“我們看好公司在捕魚(yú)類游戲項(xiàng)目上的穩(wěn)定表現(xiàn)。撲克牌業(yè)務(wù)隨著募投項(xiàng)目的推進(jìn)有望打開(kāi)產(chǎn)能瓶頸”。

　　記者注意到，近年來(lái)，“摜蛋”撲克游戲風(fēng)靡一時(shí)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前我國(guó)“摜蛋”愛(ài)好者已超過(guò)1.4億，占總?cè)丝诘?0%。巨大的用戶基礎(chǔ)為撲克牌生產(chǎn)企業(yè)提供了更大的市場(chǎng)空間。

　　為此，2024年1月，姚記科技通過(guò)向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金5.83億元，用于年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。資料顯示，2020年至2022年期間，姚記科技的撲克牌產(chǎn)量分別為8.36億副、9.74億副和10.43億副，銷量分別為8.06億副、9.49億副和10.37億副，收入分別為7.58億元、9.34億元和11.07億元。2023年，該業(yè)務(wù)收入為10.9億元。

　　在“摜蛋”風(fēng)潮之下，姚記科技的撲克牌業(yè)務(wù)營(yíng)收卻呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢(shì)，對(duì)于上述募投項(xiàng)目的發(fā)展前景，記者聯(lián)系姚記科技方面采訪，對(duì)方以沒(méi)有接受新聞媒體的采訪計(jì)劃為由，未做進(jìn)一步回應(yīng)。

　　頻繁并購(gòu)擴(kuò)張

　　2011年，姚記科技以“撲克第一股”的身份上市。上市之后，姚記科技頻頻擴(kuò)充其業(yè)務(wù)條線，相繼在互聯(lián)網(wǎng)彩票、生物醫(yī)藥、球星卡等領(lǐng)域進(jìn)行嘗試。

　　2018年，姚記科技將目光投向手游領(lǐng)域。當(dāng)年，姚記科技出資6.68億元成功收購(gòu)上海成蹊信息科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“成蹊科技”）53.45%股權(quán)。2019年，姚記科技再次出資6.68億元收購(gòu)了成蹊科技剩余46.55%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，成蹊科技為姚記科技全資子公司。此外，姚記科技還出資1.59億元成功收購(gòu)了大魚(yú)競(jìng)技（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大魚(yú)競(jìng)技”）26%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，大魚(yú)競(jìng)技成為姚記科技控股子公司。

　　通過(guò)上述兩筆并購(gòu)，姚記科技開(kāi)始在“捕魚(yú)”類休閑游戲領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)，并成功進(jìn)軍游戲產(chǎn)業(yè)。并購(gòu)帶來(lái)的效果可謂立竿見(jiàn)影。2019年，姚記科技的游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收為10.18億元，在總營(yíng)收中占比達(dá)到58.64%，一舉超過(guò)撲克牌，成為當(dāng)時(shí)姚記科技營(yíng)收占比最高的業(yè)務(wù)。2019年，在游戲業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，姚記科技的營(yíng)收同比增長(zhǎng)77.27%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)224.80%。

　　同樣是在2019年，姚記科技通過(guò)收購(gòu)上海蘆鳴網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘆鳴科技”）12%股權(quán)，開(kāi)始在數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)域試水。隨后，2020年6月，姚記科技再次發(fā)起并購(gòu)，以現(xiàn)金方式收購(gòu)參股公司蘆鳴科技88%股權(quán)，購(gòu)買價(jià)格為2.63億元，交易完成后，蘆鳴科技成為姚記科技全資子公司。

　　姚記科技方面在投資者平臺(tái)上表示，蘆鳴科技以字節(jié)跳動(dòng)（今日頭條、抖音短視頻等）效果廣告營(yíng)銷為核心，為客戶提供一體化營(yíng)銷服務(wù)。

　　受益于上述收購(gòu)，2020年，姚記科技的業(yè)績(jī)飛漲，營(yíng)收同比增長(zhǎng)47.52%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)217.06%。一年之后，以蘆鳴科技為龍頭的數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)在姚記科技2021年的總營(yíng)收中占比達(dá)到41.63%，一躍成為三大主業(yè)中占比最高的業(yè)務(wù)板塊。

　　由于此前的大舉并購(gòu)，使得姚記科技積累了大量的商譽(yù)。2024年上半年財(cái)報(bào)顯示，姚記科技現(xiàn)存商譽(yù)11.15億元，占總資產(chǎn)的22.47%，占凈資產(chǎn)的34.19%。其中，成蹊科技商譽(yù)6.21億元，大魚(yú)競(jìng)技商譽(yù)2.27億元（商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.17億元），蘆鳴科技商譽(yù)2.16億元（商譽(yù)減值準(zhǔn)備547.47萬(wàn)元）。

　　對(duì)于上述商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，姚記科技方面表示，“目前沒(méi)有接受新聞媒體的采訪計(jì)劃”，未向記者作進(jìn)一步回應(yīng)。

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