專題：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：昊

　　A股上市乘用車企2024年中報(bào)已全部出爐。從披露的成績單來看，營收同比增減占比各半，而歸母凈利潤和體現(xiàn)汽車銷售主業(yè)經(jīng)營業(yè)績的扣非凈利潤下滑的車企則占比過半，突顯出在上半年國內(nèi)汽車市場(chǎng)日益激烈的價(jià)格戰(zhàn)之下，各家車企經(jīng)營能力的差距。

　　值得注意的是，在銷量、利潤和市值先后被比亞迪超過后，上汽集團(tuán)首次讓出了營收榜首的寶座。進(jìn)入新能源汽車時(shí)代后，上汽已經(jīng)陸續(xù)丟掉幾乎全部重要經(jīng)營指標(biāo)第一的位置。

　　上半年，上汽集團(tuán)的營收繼續(xù)下滑而比亞迪繼續(xù)增長，收入規(guī)模首次被比亞迪反超，此外，利潤、銷量和盈利能力也全線下滑。由于銷售不暢，上汽集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)攀升，并雙雙創(chuàng)下新高，營運(yùn)能力下行趨勢(shì)不減。

　　分品牌看，上汽通用成為集團(tuán)最主要的拖累因素。上半年，上汽通用銷量腰斬，且跌幅仍在逐月增加，營收也同步腰斬，凈利潤更是從盈利5億驟降至巨虧23億。

　　除上汽通用外，上汽大眾、上汽通用五菱等重要子公司業(yè)績雖仍在增長，但銷量也已出現(xiàn)加速下滑的跡象。

　　近期，上汽集團(tuán)和上汽通用等密集換帥，但能否從根本上解決問題并最終走出困境，還有待繼續(xù)觀察。

　　主要經(jīng)營指標(biāo)全線下滑 存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)連創(chuàng)新高

　　今年上半年，上汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收2846.9億元，同比下降12.8%，歸母凈利潤66.3億，同比下降6.5%，扣非凈利潤10.2億，同比大降82.0%，整車銷量182.70萬輛，同比下降11.81%。

　　由于比亞迪上半年?duì)I收同比繼續(xù)增長15.8%，此消彼長之下，上汽集團(tuán)繼銷量、利潤和市值后，收入規(guī)模也被比亞迪反超，讓出了車企幾乎所有重要指標(biāo)第一的寶座。

　　收入、利潤和銷量下滑的同時(shí)，盈利能力也逐年下臺(tái)階。上半年，上汽集團(tuán)毛利率跌至8.5%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，與比亞迪的差距進(jìn)一步加大。

　　由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、銷售不暢，上汽集團(tuán)上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)升至69天，同比增加21%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)升至46天，同比增加25%，并雙雙創(chuàng)下同期歷史新高，營運(yùn)能力下行趨勢(shì)有增無減。?

　　上汽通用成主要拖累因素 合資品牌銷量集體加速下行

　　分品牌來看，上汽通用成為上汽集團(tuán)上半年最主要的拖累因素。

　　今年前6個(gè)月，上汽通用累計(jì)銷售22.56萬輛，同比下降49.98%，幾近腰斬。值得注意的是，6月、7月和8月銷量同比分別下降72%、82%和82%，進(jìn)入下半年降幅仍在擴(kuò)大。

　　此外，上汽通用上半年實(shí)現(xiàn)營收320億，同比下降48%，與銷量同步腰斬，凈利潤為-22.7億，從去年同期盈利5.3億大幅轉(zhuǎn)虧。

　　除上汽通用外，上汽大眾、上汽通用五菱等重要子公司收入和利潤雖仍在增長，但銷量也已出現(xiàn)加速下滑的跡象。

　　其中，上汽大眾上半年銷售51.2萬輛，同比增長1.75%，6月、7月和8月單月銷量同比下降14%、18%和23%；上汽通用五菱上半年銷售57.0萬輛，同比增長9.60%，而6月、7月和8月單月銷量同比下降4%、32%和30%，加速下滑跡象明顯。

　　面對(duì)艱難局面，上汽集團(tuán)和上汽通用等也開始了高層人事的密集調(diào)整。

　　7月8日，上汽集團(tuán)公告收到董事長陳虹提交的書面辭職申請(qǐng)，陳虹由于到齡退休，申請(qǐng)辭去董事長等職務(wù)；同時(shí)，董事會(huì)選舉王曉秋為董事長，聘任賈健旭擔(dān)任公司總裁。

　　一個(gè)月后的8月9日，上汽通用也宣布，原泛亞汽車技術(shù)中心執(zhí)行副總經(jīng)理盧曉接替莊菁雄，擔(dān)任公司總經(jīng)理；原上汽集團(tuán)總裁助理蔡賓，擔(dān)任公司黨委書記。同時(shí)，由原上汽通用五菱副總經(jīng)理薛海濤接替陸一擔(dān)任公司副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)市場(chǎng)營銷的相關(guān)工作。此外，上汽大眾、上汽乘用車等子公司重要職位亦有重大變動(dòng)。

　　然而，近期的密集換帥能否從根本上解決問題并最終帶領(lǐng)公司走出困境，還有待進(jìn)一步觀察。