行業(yè)重磅消息，頭部券商并購(gòu)潮開(kāi)啟。昨日（9月5日）晚間，國(guó)泰君安、海通證券發(fā)布公告稱，雙方正在籌劃由國(guó)泰君安通過(guò)向海通證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向海通證券全體H股換股股東發(fā)行H股股票的方式換股吸收合并海通證券并發(fā)行A股股票募集配套資金，國(guó)泰君安、海通證券A股股票于9月6日起停牌。

　　國(guó)泰君安與海通證券同為大型全國(guó)性券商，2024年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其營(yíng)收分別位居行業(yè)第4和第10位。若順利并購(gòu)，將是新“國(guó)九條”實(shí)施以來(lái)，頭部券商合并重組的首單，也是中國(guó)資本市場(chǎng)史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場(chǎng)吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。

　　繼一系列中小券商并購(gòu)案例后，國(guó)泰君安與海通證券的重組進(jìn)一步打開(kāi)了頭部?jī)?yōu)質(zhì)券商合并的想象空間，券商板塊大受提振。A股頂流券商ETF（512000）早盤跳空高開(kāi)，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度漲逾3%，午后漲幅回落，收漲0．78%。

　　板塊個(gè)股大面積走強(qiáng)，多股輪番漲停，早盤先是國(guó)海證券、錦龍股份、中國(guó)銀河漲停，隨后中國(guó)銀河、錦龍股份先后開(kāi)板，午后天風(fēng)證券接力封板。截至收盤，錦龍股份、中國(guó)銀河均漲約5%，申萬(wàn)宏源、中金公司漲超2%，華泰證券、太平洋、西南證券等漲幅居前。

　　券商ETF（512000）基金經(jīng)理豐晨成第一時(shí)間發(fā)表解讀。豐晨成表示，當(dāng)前，資本市場(chǎng)投資者的信心尤其珍貴，市場(chǎng)信心的樹立和營(yíng)造需要上下同向而行。年內(nèi)并購(gòu)重組的主題投資仍是券商主旋律，近半年以來(lái)，打造金融國(guó)家隊(duì)，中型機(jī)構(gòu)率先破局，券商行業(yè)并購(gòu)重組預(yù)期不斷增強(qiáng)，近期頭部公司的并購(gòu)破局，加深了并購(gòu)重組主題走深走遠(yuǎn)的市場(chǎng)預(yù)期。

　　券商行業(yè)在中央金融工作會(huì)議確立的金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)目標(biāo)中自身也在尋求新時(shí)代中國(guó)特色金融發(fā)展之路，而培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)破局需要內(nèi)在和外在雙重推動(dòng)，在行業(yè)供給側(cè)改革進(jìn)入深水區(qū)后，越來(lái)越多的公司有望通過(guò)吸收合并做大做強(qiáng)。此次事件有助于提振券商板塊對(duì)投資者的吸引力和信心。

　　截至9月5日，券商板塊的PB估值位于近10年1%分位點(diǎn)，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)持續(xù)位于600點(diǎn)下方。根據(jù)華寶基金對(duì)券商指數(shù)15年多的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，測(cè)算了不同點(diǎn)位買入的勝率，在600點(diǎn)以下介入，正收益的概率較大。

　　結(jié)合板塊行情，豐晨成進(jìn)一步指出，短期看，行業(yè)的基本面仍與市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好相關(guān)，而隨著事件落地也會(huì)有短期博弈資金見(jiàn)好就收的交易性行為，但這不改中長(zhǎng)期券商行業(yè)估值修復(fù)的趨勢(shì)。

　　有行情，買券商！公開(kāi)資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：滬深交易所、Wind、華寶基金等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。