華爾街見聞

　　股市等風(fēng)險資產(chǎn)拋售加劇，加入債券及大宗商品押注經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的隊(duì)列中。分析稱，8月初的暴跌來的快去的也快，但這次或許更加糟糕：經(jīng)濟(jì)可能突然快速停滯，美聯(lián)儲無法在不緊急出手的情況下挽救它。

　　8月初暴跌陰影再度籠罩，這一次或許更糟！

　　本周美國一系列就業(yè)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟：ADP新增就業(yè)降至逾3年最低、制造業(yè)PMI爆冷等。昨晚（9月6日），非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期再添勞動力市場降溫證據(jù)，不過失業(yè)率從4.3%降至4.2%符合預(yù)期。昨晚的數(shù)據(jù)整體來說好壞參半，似乎也沒有差到極致。

　　但市場先恐慌上了，除了美債幾乎全軍覆沒：股市大跌、美元跳水、比特幣直線下挫、原油大跌，就連避險資產(chǎn)黃金也走低了。

　　恐慌蔓延的同時，押注降息的期貨交易爆表。昨日美國聯(lián)邦基金期貨第二檔合約成交量創(chuàng)下歷史記錄，10月交易量也突破了硅谷銀行倒閉震撼金融市場當(dāng)月所創(chuàng)的歷史最高水平。

　　Zerohedge點(diǎn)評稱這一次或許比8月更糟：

把昨晚和本周的暴跌放在一起來看，可以說，這次暴跌甚至比8月5日（黑色星期一）那天還要糟糕。因?yàn)槟侵皇且惶斓膭⊥?，到那一周結(jié)束時，股市已經(jīng)大幅反彈。然而，這一次，痛苦才剛剛開始，本周一開始就很糟糕，最后卻變得更加糟糕，出現(xiàn)了大范圍的清算……

　　經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂再度加劇，彭博文章點(diǎn)評稱，最新的暴跌與（8月初）第一次暴跌的擔(dān)憂如出一轍——經(jīng)濟(jì)可能突然快速停滯，美聯(lián)儲無法在不緊急出手的情況下挽救它。

　　美股、風(fēng)險資產(chǎn)大跌，押注降息的期貨交易爆表、成交量創(chuàng)記錄

　　“黑色星期一”曾在8月5日上演，全球金融市場崩盤式暴跌，日經(jīng)225暴跌逾12%，美股納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌超5%。經(jīng)濟(jì)“硬著陸”預(yù)期急劇升溫，悲觀情緒被無限放大。但短短兩周時間，美股就重新從“ICU過渡到KTV”，全球股市也紛紛V型反轉(zhuǎn)。

　　8月的暴跌來的快去的也快。然而，進(jìn)入9月，一系列疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)讓美股持續(xù)陰跌，本周標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四天下跌，信用利差以8月初以來最快的速度擴(kuò)大。在“非農(nóng)日”，美股更是開啟暴跌模式，與其他風(fēng)險資產(chǎn)一起幾乎全軍覆沒。

　　隔夜美股三大指數(shù)全線下跌：標(biāo)普500大盤收跌1.73%，本周累計下跌4.25%，創(chuàng)2023年3月份以來最大單周跌幅。與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的道指跌1%，本周累計跌近3%；科技股居多的納指跌2.6%，本周累計跌5.8%入技術(shù)位盤整。

　　加密貨幣大幅下跌至七個月最低。市值最大的龍頭比特幣尾盤跌5.75%，報52980.00美元，本周累計下跌10.51%。

　　美元走弱，日元上漲。

　　布倫特原油收創(chuàng)2021年底以來的近三年最低且全周跌近10%。

　　黃金也未能幸免，就業(yè)數(shù)據(jù)出爐后短暫創(chuàng)下歷史新高，隨即又跌至盤中低點(diǎn)。

　　不僅是英偉達(dá)，美股“七姐妹”現(xiàn)在都回到了8月5日暴跌后的水平。

　　唯有債券表現(xiàn)較為堅挺，10年期美債收益率先是大幅下跌，然后飆升，然后再次下跌，最后收于盤中高點(diǎn)附近。

　　隨著恐慌蔓延，押注降息的期貨交易在昨夜爆表。

　　彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，截至美東時間9月6日周五13點(diǎn)整、北京時間周六凌晨1點(diǎn)，通常交投最活躍的美國聯(lián)邦基金期貨第二檔合約成交量達(dá)到90萬份，創(chuàng)1988年出現(xiàn)這一交易品種以來任何合約的單日成交最高紀(jì)錄。10月合約的成交量也創(chuàng)新高，突破了2023年3月、也就是硅谷銀行倒閉震撼金融市場當(dāng)月所創(chuàng)的歷史最高水平。

　　“經(jīng)濟(jì)可能突然快速停滯！”股市意識到衰退風(fēng)險、加入債券隊(duì)列

　　“對于那些堅持看好經(jīng)濟(jì)前景的華爾街投資者來說，日子正變得愈發(fā)艱難?！?/p>

　　彭博文章點(diǎn)評稱，8月初，勞動力市場疲軟的早期跡象導(dǎo)致債券收益率和股票在一場波動風(fēng)暴中暴跌，而這場風(fēng)暴來得快去得也快。最新的暴跌反映了導(dǎo)致第一次暴跌的同一套擔(dān)憂——經(jīng)濟(jì)可能（突然）快速停滯，美聯(lián)儲無法在不緊急采取政策補(bǔ)救措施的情況下挽救它。

　　當(dāng)前，債券和大宗商品市場走勢比股市等風(fēng)險資產(chǎn)更早的預(yù)言了對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，開始定價更快的降息。在彭博看來，債券投資者通常被稱為“聰明錢”，因?yàn)樗麄冇心芰︻A(yù)見經(jīng)濟(jì)走向的變化。兩年期美債收益率跌至2022年以來的最低水平。同樣，大宗商品也發(fā)出經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂預(yù)警，石油、銅等商品跌幅明顯。

　　摩根大通分析師的模型顯示，截至周三，股票和投資級信用市場預(yù)計經(jīng)濟(jì)衰退的概率僅為9%，而大宗商品和債券市場則定價了更高的衰退概率，分別為62%和70%。

　　股市等風(fēng)險資產(chǎn)卻還沒意識到危機(jī)所在，直到這次暴跌發(fā)生。這次市場急劇的變化“喚醒了”風(fēng)險資產(chǎn)交易員開始擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)，風(fēng)險資產(chǎn)拋售加劇。

　　“投資者可能現(xiàn)在才意識到衰退風(fēng)險，但在此之前，他們已經(jīng)按下了十次‘貪睡’按鈕，”JonesTrading的首席市場策略師Michael O’Rourke表示，“無論是從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是后續(xù)的收益報告來看，環(huán)境只是在惡化?！?/p>

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司投資組合經(jīng)理Priya Misra則表示：“我認(rèn)為沒有任何市場真正定價了合理的衰退概率，但所有數(shù)據(jù)表明衰退風(fēng)險正在增加。雖然美聯(lián)儲在9月降息25個基點(diǎn)或50個基點(diǎn)仍然爭論不休，但如果衰退真的到來，所有市場都會受影響。降息需要一段時間才能滲透到經(jīng)濟(jì)中。”

　　風(fēng)險提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。