轉(zhuǎn)自：華爾街見聞

　　Hartnett認為，美國“硬著陸”概率被普遍低估，即使美聯(lián)儲首次降息時僅把利率下調(diào)25基點，之后仍會大幅降息。他認為，現(xiàn)在最有利的操作是“賣出首次降息”，等待更好的風險資產(chǎn)入市時機。

　　美國8月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)遠不及預期，前值也被大幅下修，但失業(yè)率小幅下降，時薪加速上漲，勞動力市場釋放了較為復雜的信號，美聯(lián)儲9月降息幅度仍懸而未決，目前降息25基點和50基點的概率基本一半一半。

　　勞動力市場不確定因素增多，疊加通脹持續(xù)放緩，從短中期來看，這會為美國經(jīng)濟和金融市場帶來什么樣的后果？

　　美銀首席投資策略師Michael?Hartnett在本周五公布的Flow Show報告中提到了他的五點觀察：

　　不過，哈特內(nèi)特也承認，盡管數(shù)據(jù)仍表明經(jīng)濟軟著陸仍面臨挑戰(zhàn)，但也并非全是悲觀情緒，具體如下：

　　此外，在房地產(chǎn)市場，購買抵押貸款申請仍處于低位，表明降息短期內(nèi)對房地產(chǎn)市場并無明顯提振作用。

　　綜上所述，Hartnett認為，盡管美聯(lián)儲大概率會在首次降息時僅把利率下調(diào)25基點，但之后仍會大幅降息。他認為，現(xiàn)在最有利的操作是“賣出首次降息”等待更好的風險資產(chǎn)入市時機。

　　理由如下：

　　最后一點：如果就業(yè)人數(shù)比現(xiàn)在還要少，Hartnett會更加悲觀。

　　在周五非農(nóng)報告出爐前，Hartnett預測：

　　實際情況是，就業(yè)人數(shù)增長了14.2萬，失業(yè)率下降0.1個百分點，平均時薪同環(huán)比均加速上漲。雖然情況沒有Hartnett預測的那么糟糕，但足以對股市造成打擊，因為市場對美聯(lián)儲降息50個基點的期望迅速降低。