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　　來(lái)源：北京商報(bào)

　　A股上市公司回購(gòu)潮仍在繼續(xù)，從利好程度來(lái)看，尤以注銷(xiāo)式回購(gòu)為最。對(duì)于績(jī)優(yōu)股而言，回購(gòu)注銷(xiāo)會(huì)進(jìn)一步提升公司的投資價(jià)值，值得投資者高度關(guān)注。

　　上市公司的股票價(jià)值主要體現(xiàn)在三個(gè)方面。首先是每股凈資產(chǎn)值，是從會(huì)計(jì)學(xué)角度確定的股票價(jià)值，會(huì)計(jì)學(xué)作為理論基礎(chǔ)，可以用來(lái)衡量股票所含資產(chǎn)的理論價(jià)值。它會(huì)因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)狀況的好壞、企業(yè)管理者的能力、上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任等因素的不同而有所低估或者高估，即股票的每股凈資產(chǎn)值雖然科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，但卻并不能完全反映上市公司的內(nèi)在價(jià)值，實(shí)際價(jià)值或高或低。

　　其次是股價(jià)。上市公司的每股凈資產(chǎn)值可以根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算得出，但是不同的人對(duì)其有不同的理解，于是就有了交易價(jià)格。投資者根據(jù)自己對(duì)于上市公司價(jià)值的判斷，再結(jié)合市場(chǎng)價(jià)格，做出買(mǎi)入或者賣(mài)出的判斷。因?yàn)橥顿Y者對(duì)于上市公司的價(jià)值判斷不同，所以才出現(xiàn)有人買(mǎi)入有人賣(mài)出的情況，導(dǎo)致上市公司的股價(jià)不斷波動(dòng)。

　　最后是上市公司管理層心中的公司價(jià)值。上市公司管理層對(duì)公司的過(guò)往、未來(lái)、在建項(xiàng)目、人員配置等諸多因素都最為了解，他們心中也有一個(gè)公司價(jià)值的理性判斷，當(dāng)公司股價(jià)低于他們認(rèn)為的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，上市公司管理層就會(huì)生出回購(gòu)股份并注銷(xiāo)的念頭，手中資金寬裕的，還會(huì)自己增持股份。

　　因此，如果一家上市公司不斷回購(gòu)股份并注銷(xiāo)，那么最直接的原因就是上市公司管理層認(rèn)為公司的股價(jià)嚴(yán)重低估，并沒(méi)有充分反映出公司的內(nèi)在價(jià)值。

　　從回購(gòu)的邏輯看，上市公司回購(gòu)股份的資金往往來(lái)自于當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，即公司拿出一部分利潤(rùn)來(lái)回購(gòu)股份。因?yàn)槭褂玫氖墙?jīng)營(yíng)利潤(rùn)，所以回購(gòu)后的每股凈資產(chǎn)值并不會(huì)低于上一個(gè)會(huì)計(jì)年度，同時(shí)公司股本卻比上一個(gè)會(huì)計(jì)年度更小，此時(shí)公司的股價(jià)理應(yīng)會(huì)更高。

　　相比普通股票，績(jī)優(yōu)股的盈利能力更為穩(wěn)定，中長(zhǎng)期來(lái)看現(xiàn)金流更為充足，它們進(jìn)行回購(gòu)注銷(xiāo)的基礎(chǔ)更為扎實(shí)。而且，一旦開(kāi)啟回購(gòu)注銷(xiāo)，在公司估值未回到合理區(qū)間之前，有很大概率推出連續(xù)回購(gòu)注銷(xiāo)，這對(duì)于公司股價(jià)的提振屬于中長(zhǎng)期利好。

　　另外，回購(gòu)注銷(xiāo)股份對(duì)于上市公司股價(jià)的支撐力度要好于現(xiàn)金分紅，畢竟現(xiàn)金分紅的分紅款能夠用來(lái)繼續(xù)買(mǎi)入公司股票的數(shù)量不會(huì)太多，但回購(gòu)股份則強(qiáng)制把這些資金用來(lái)買(mǎi)入公司股票，股價(jià)所受到的支撐顯然更大。

　　對(duì)于不斷回購(gòu)注銷(xiāo)股份的上市公司來(lái)說(shuō)，投資者都可以加以重視，如果同時(shí)還屬于績(jī)優(yōu)股，那么投資者就有更多的理由關(guān)注，擇機(jī)布局或有不錯(cuò)的投資回報(bào)。

　　北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)