作 者丨陳歸辭 曹恩惠

　　編 輯丨張偉賢

　　圖 源丨新華網(wǎng)

　　全球最大的油氣公司沙特阿美，在中國“瘋狂掃貨”！

　　9月11日，恒力集團(tuán)和榮盛石化（002493.SZ）分別公布了其與沙特阿美的合作進(jìn)展。其中，恒力集團(tuán)與沙特阿美簽署了一份戰(zhàn)略合作協(xié)議，旨在重申雙方于今年4月商定的關(guān)于前者旗下A股公司恒力石化（600346.SH）百分之十加一股的股權(quán)收購計(jì)劃；榮盛石化則于沙特阿美簽訂了一份合作開發(fā)的框架協(xié)議，涉及沙特阿美朱拜爾煉油公司設(shè)施擴(kuò)建的潛在聯(lián)合開發(fā)。

　　今年，沙特阿美與前述兩家中國石化巨頭的合作，一度成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。沙特阿美首席執(zhí)行官阿敏·納賽爾今年8月還進(jìn)一步表示，將繼續(xù)考慮投資中國的石油化工領(lǐng)域。

　　而根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的不完全統(tǒng)計(jì)，僅在石油化工領(lǐng)域，中國石化（600028.SH）、榮盛石化、東方盛虹（000301.SZ）、石化油服（600871.SH）、恒力石化、山東裕龍石化、華錦集團(tuán)和盤錦鑫誠集團(tuán)等中國公司均進(jìn)入到了沙特阿美的“朋友圈”。

　　事實(shí)上，沙特阿美近些年來正在加速推進(jìn)上下游業(yè)務(wù)的整合價(jià)值，從而促進(jìn)石油化工戰(zhàn)略。且在新能源領(lǐng)域，其亦毫不吝嗇，可再生能源、藍(lán)氫、碳捕捉及封存等領(lǐng)域均留下了身影。

　　沙特阿美在華“狂掃貨”

　　與恒力集團(tuán)和榮盛石化的合作進(jìn)展，是沙特阿美自去年以來在中國“瘋狂掃貨”的一個(gè)縮影。

　　根據(jù)沙特阿美下游業(yè)務(wù)總裁穆罕默德·卡塔尼披露，僅在2023年，公司就與中國合作伙伴簽署了價(jià)值高達(dá)80億美元的合作協(xié)議。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，沙特阿美在華投資可以概括為產(chǎn)業(yè)加資本的雙向合作。

　　在產(chǎn)業(yè)端，沙特阿美與多家企業(yè)簽署了合作項(xiàng)目。例如，2023年3月，沙特阿美與華錦集團(tuán)和盤錦鑫誠集團(tuán)共同出資837億元人民幣建設(shè)華錦阿美精細(xì)化工及原料工程項(xiàng)目正式開工建設(shè)，該項(xiàng)目將建設(shè)1500萬噸/年煉油和165萬噸/年乙烯等共32套工藝裝置，預(yù)計(jì)2025年9月竣工；2024年6月，石化油服發(fā)布公告稱，其全資子公司國工公司與沙特阿美簽署了沙特國家天然氣管網(wǎng)（MGS）三期管道項(xiàng)目群6包和7包境內(nèi)采購和施工交鑰匙固定總價(jià)合同，金額為11億美元。

　　在資本端，沙特阿美先后入股多家中國的石化企業(yè)。最典型的案例是，2023年3月，沙特阿美全資子公司Aramco Overseas Company B.V．（下稱AOC）與榮盛石化的控股股東榮盛控股簽署了《股份買賣協(xié)議》，榮盛控股擬將其所持有的榮盛石化10%股份以24.3元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給AOC，交易總額為246.05億元人民幣。截至2024年8月，AOC穩(wěn)坐榮盛石化第二大股東。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，以入股撬動(dòng)后續(xù)的商業(yè)項(xiàng)目合作，是沙特阿美過去一年來與中國的石化企業(yè)最常見的合作模式。

　　例如，在入股榮盛石化后，今年1月，沙特阿美把收購矛頭對準(zhǔn)了榮盛石化全資子公司中金石化不超過50%股權(quán)。以此為交換，該公司將旗下全資子公司朱拜勒煉化公司50%股權(quán)出售給榮盛石化或關(guān)聯(lián)方。而這一攬子股權(quán)交易的目的，則是希望雙方達(dá)成對兩家子公司聯(lián)合開發(fā)擴(kuò)建項(xiàng)目的合作。

　　類似的案例還有不少。2023年9月，沙特阿美與東方盛虹簽署合作框架協(xié)議，前者或其關(guān)聯(lián)方擬收購東方盛虹全資子公司江蘇盛虹石化集團(tuán)有限公司10%的戰(zhàn)略股權(quán)，并在原油等原料的長期采購和供應(yīng)、化工產(chǎn)品和燃料產(chǎn)品銷售、高附加值技術(shù)許可等方面進(jìn)行合作；2023年10月，沙特阿美又與山東能源集團(tuán)有限公司、山東裕龍石化有限公司等多方簽署諒解備忘錄，計(jì)劃收購山東裕龍石化有限公司10%戰(zhàn)略股權(quán)，并向山東裕龍石化提供原油以及其他潛在原料。

　　而今年4月與恒力集團(tuán)就恒力石化百分之十加一股的股權(quán)收購計(jì)劃，被業(yè)內(nèi)視作其與榮盛石化合作模式的復(fù)制。盡管雙方截至目前尚未就具體合作安排達(dá)成一致，但從股權(quán)合作逐步深入到業(yè)務(wù)合作，或在預(yù)料之中。

　　“買買買”背后的陽謀

　　作為全球最大的油氣沙特阿美巨頭，沙特阿美坐擁頂級(jí)的油氣資源。2024年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)油氣總產(chǎn)量24.7億桶。這一數(shù)字，甚至遠(yuǎn)高于“三桶油”同期產(chǎn)量的總和。

　　不過，“賣油翁”的角色并不好當(dāng)。即便沙特阿美有著最大的桶油成本優(yōu)勢，但油價(jià)的波動(dòng)以及產(chǎn)銷量，仍然左右著該公司的核心收入。此外，在全球能源轉(zhuǎn)型的大趨勢下，石化能源的價(jià)值正在面臨下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　在此背景下，“價(jià)值整合”似乎成為最近幾年沙特阿美熱衷的追求。這種價(jià)值包括，推進(jìn)價(jià)值鏈一體化及拓展石油化工業(yè)務(wù)，并在全球范圍內(nèi)“捕捉”（注：摘自2024年上半年阿特阿美業(yè)績說明材料）；推進(jìn)可再生能源、藍(lán)氫、碳捕捉及封存業(yè)務(wù)組合。

　　推動(dòng)石油向石化產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，是沙特阿美當(dāng)前重要戰(zhàn)略之一。按照計(jì)劃，該公司希望到2035年，可以將每天生產(chǎn)的400萬桶石油轉(zhuǎn)化為石化產(chǎn)品。而截至今年上半年，沙特阿美平均油氣產(chǎn)量為1240萬桶/日。

　　實(shí)際上，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，沙特阿美目前下游業(yè)務(wù)（注：主要包括煉油和石化制造、供應(yīng)和貿(mào)易、基礎(chǔ)油和潤滑油、零售、分銷和發(fā)電、物流以及向國際和國內(nèi)客戶銷售原油和相關(guān)服務(wù)）是該公司最主要的收入來源。根據(jù)中期報(bào)告，該公司今年上半年下游業(yè)務(wù)為4509.95億沙特里亞爾，較去年同期增長6.04%，占業(yè)務(wù)收入比例超過54%。

　　中國作為全球最大的石化產(chǎn)品消費(fèi)市場與石化產(chǎn)業(yè)大國，被視為沙特在下游業(yè)務(wù)和石油化工領(lǐng)域取得長期成功的重要合作伙伴。同時(shí)，沙特阿美也看到了正在推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型的中國對石化產(chǎn)品的巨大需求。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，煉油是整個(gè)石化產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，下游產(chǎn)品鏈接幾乎所有的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)，也包括光伏、芯片、醫(yī)療等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的根基。而自沙特“2030愿景”發(fā)布后，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性強(qiáng)、發(fā)展戰(zhàn)略契合度高，中國于是便成為沙特海外投資重點(diǎn)關(guān)注的市場。

　　從上述與中國企業(yè)的合作案例中不難看出，沙特阿美與中國的石化企業(yè)就原油供應(yīng)、化工產(chǎn)品生產(chǎn)與研發(fā)、煉化項(xiàng)目建設(shè)、能源技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域“各取所需”。那么，沙特阿美為何如此青睞中國的石化企業(yè)？

　　其實(shí)，雙方合作的邏輯也不難理解——通過股權(quán)層面的深度綁定來投資中國的石化企業(yè)，可以滿足沙特阿美向中國市場銷售原油的需求；而中國的石化企業(yè)因不具備上游開采資格，與沙特阿美的合作既獲得了資金的注入，又保障了上游原油的供應(yīng)。

　　值得一提的是，中國的能源轉(zhuǎn)型將進(jìn)一步提升對石化產(chǎn)品的需求。

　　今年8月份，阿敏·納賽爾曾公開表示，“中國正在推進(jìn)太陽能電池板、電池等能源轉(zhuǎn)型技術(shù)，這些新技術(shù)需要使用更多的塑料和其他石油衍生品，這是吸引我們投資的原因。公司正在考慮在一些中國的投資，將于今年和明年適時(shí)宣布?！?/p>