?。ㄗ縿?chuàng)資訊分析師蓋晴雯）

　　【導(dǎo)語】進(jìn)入9月份，傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季“金九銀十”到來，但近年來，旺季不旺，淡季不淡的表現(xiàn)，使得市場消費(fèi)表現(xiàn)多不符合預(yù)期，那么2024年“金九銀十”市場表現(xiàn)將如何，能否順利開啟？

　　所謂“金九銀十”，即是產(chǎn)品銷售和生產(chǎn)的旺季。一般來說，企業(yè)會(huì)加大生產(chǎn)力度以滿足市場需求，而市場銷售也會(huì)在此季節(jié)出現(xiàn)明顯的增加，不論是生產(chǎn)還是銷售，在該季節(jié)都會(huì)出現(xiàn)沖刺年度目標(biāo)的情況，因此，9-10月被稱為“金九銀十”。那么在需求旺盛的帶動(dòng)下，價(jià)格多能夠得到支撐上漲，從而實(shí)現(xiàn)“金九銀十”的旺季表現(xiàn)。那么2024年1-8月來看，鋅市場需求表現(xiàn)整體不及預(yù)期，鋅價(jià)走勢也偏離季節(jié)性規(guī)律，在年內(nèi)最后一個(gè)季節(jié)性旺季，市場需求有望在政策端的加持下，進(jìn)一步釋放，疊加供應(yīng)收緊的支撐，或能助推鋅價(jià)上漲，順利開啟“金九銀十”。

　　歷史規(guī)律出發(fā)，“金九銀十“特征明顯

　　根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測現(xiàn)貨鋅月均價(jià)來看，2024-2023年的9月和10月份價(jià)格環(huán)比上漲行情居多，根據(jù)下表，9月價(jià)格環(huán)比上漲占比在70%，10月環(huán)比上漲占比在60%，“金九銀十“上漲月份占比達(dá)到65%，因此，從歷史規(guī)律來看，金九銀十的特征相對(duì)明顯。

　　9-10月行情上漲居多，與需求影響息息相關(guān)。按照正常規(guī)律來看，9-10月結(jié)束了夏季的高溫天氣和梅雨季節(jié)，下游以及終端產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售以及使用所受天氣影響減小，尤其是終端項(xiàng)目集中趕工情況出現(xiàn)；直接下游鍍鋅、氧化鋅等企業(yè)陸續(xù)提高開工，帶動(dòng)鋅需求回溫。而供應(yīng)端，雖然9-10月也有積極復(fù)產(chǎn)情況，但整體產(chǎn)出也在預(yù)期之內(nèi)，對(duì)市場影響弱化。

　　基本面支撐或助推價(jià)格回歸季節(jié)性表現(xiàn)

　　結(jié)合季節(jié)性指數(shù)來看，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律來看9-10月上漲概率較大，但僅根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷價(jià)格走勢并不嚴(yán)謹(jǐn)，因此，“金九銀十“能否順利開啟，還需重點(diǎn)關(guān)注市場不同往年的基本面表現(xiàn)。

　　9-10月市場基本面來看，支撐因素較多。首先，原料供應(yīng)緊張下，8月底的CZSPT季度會(huì)議上，與會(huì)的14家鋅冶煉廠計(jì)劃聯(lián)合減產(chǎn)近100萬金屬噸原料，那么9-10月冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃或逐步落地；而且目前冶煉廠煉鋅利潤虧損近2000元/噸，企業(yè)整體開工積極性偏低，未來產(chǎn)出下滑或?qū)r(jià)格仍有支撐。其次，需求緩慢回溫，在“以舊換新”等促消費(fèi)的諸多舉措不斷落地的情況下，鋅下游消費(fèi)或在9-10月不斷回升，帶動(dòng)鋅消耗，給到價(jià)格利多影響。此外，除了基本面的支撐，美聯(lián)儲(chǔ)9月大概率降息，市場宏觀情緒也有望給到價(jià)格利多支撐。因此，預(yù)計(jì)9-10月，在主多利多影響下，市場價(jià)格有望回歸季節(jié)性表現(xiàn)。

　　“金九銀十”有望開啟，價(jià)格仍有上漲預(yù)期

　　綜合來看，9-10月行情走勢有望上行，預(yù)計(jì)鋅價(jià)格走勢呈現(xiàn)出先跌后漲再震蕩的表現(xiàn)。9月上旬，受季節(jié)性需求恢復(fù)緩慢及宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場情緒偏弱影響，鋅價(jià)可能經(jīng)歷短暫回調(diào)；隨后，隨著下游行業(yè)復(fù)蘇加快，尤其是基建、汽車制造等領(lǐng)域?qū)︿\需求的穩(wěn)步增長，鋅價(jià)或迎來反彈；進(jìn)入中后期，市場供需格局趨于平衡，疊加利多因素的支撐，價(jià)格或延續(xù)反彈維持高位，預(yù)計(jì)9-10月整體價(jià)格震蕩區(qū)間或在22500-25000元/噸。