專題：美聯(lián)儲近年最重要決議將來襲 “降息50個基點(diǎn)”預(yù)期重燃

　　轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　華爾街頂級策略師表示，美聯(lián)儲本周備受期待的降息幅度對美股的影響不如美國經(jīng)濟(jì)健康狀況的影響大。

　　市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在周四凌晨進(jìn)行四年來的首次降息，投資者在該央行將要降息25個基點(diǎn)或50個基點(diǎn)之間搖擺不定。寬松政策的預(yù)期和迄今為止強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動標(biāo)普500指數(shù)自去年11月以來上漲了30%以上，投資者現(xiàn)在正在評估美國在多年的高利率后能否避免經(jīng)濟(jì)衰退。

　　摩根士丹利的邁克?威爾遜（Mike Wilson）在一份報(bào)告中寫道：“如果就業(yè)數(shù)據(jù)從現(xiàn)在開始走弱，無論美聯(lián)儲的首次降息是25個基點(diǎn)還是50個基點(diǎn)，市場都可能以避險(xiǎn)基調(diào)進(jìn)行交易?！?/p>

　　威爾遜是2024年年中之前最著名的看空者之一。另一方面，他表示，如果就業(yè)狀況好轉(zhuǎn)，那么到2025年中期，美聯(lián)儲將連續(xù)降息25個基點(diǎn)，這可能進(jìn)一步支撐美股估值。

　　高盛和摩根大通的預(yù)測人士也警告說，考慮到經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，美聯(lián)儲政策利率本身對美股的重要性已經(jīng)降低。

　　高盛策略師David Kostin在9月13日的一份報(bào)告中寫道：“雖然一些投資者認(rèn)為美聯(lián)儲降息的速度將是未來幾個月美股回報(bào)的關(guān)鍵決定因素，但經(jīng)濟(jì)增長軌跡最終是美股最重要的推動力。”

　　過去兩個月，由于經(jīng)濟(jì)前景不明朗，美股出現(xiàn)了更大程度的波動。美國大選迫在眉睫，成為近期的另一個風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，經(jīng)濟(jì)放緩的跡象將打壓對未來幾個季度利潤增長的過高預(yù)期?；ㄆ旒瘓F(tuán)的一項(xiàng)指數(shù)顯示，過去幾周，調(diào)降利潤預(yù)期的分析師已經(jīng)多于調(diào)高利潤預(yù)期的分析師。

　　歷史上的信號

　　包括Mislav Matejka在內(nèi)的摩根大通策略團(tuán)隊(duì)研究了標(biāo)普500指數(shù)對美聯(lián)儲降息的歷史反應(yīng)，以尋找線索。

　　這位策略師表示，過去，美股對政策放松的最初反應(yīng)是溫和的，“隨后的表現(xiàn)差異很大，取決于哪種增長結(jié)果占了上風(fēng)”。

　　他表示，經(jīng)濟(jì)衰退前的降息“毫不意外”導(dǎo)致該基準(zhǔn)指數(shù)全年走低，而經(jīng)濟(jì)增長的彈性則推動了“高回報(bào)率”。Matejka警告說，與之形成對比的一點(diǎn)是，在之前的周期中，在政策寬松開始之前的12個月里，該指標(biāo)平均只上漲了4%左右。

　　高盛的Kostin表示，鑒于市場已經(jīng)消化了寬松政策的幅度，在當(dāng)前情況下，歷史分析可能不可靠。掉期交易員預(yù)計(jì)，到5月，美聯(lián)儲將放寬逾200個基點(diǎn)。

　　Kostin稱，“如果市場反映美聯(lián)儲寬松政策的影響較小，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)證明具有韌性，那么盡管債券收益率走高，美股仍將上漲。相反，如果市場認(rèn)為美聯(lián)儲會因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化而進(jìn)一步放寬政策，那么即使債券收益率下降，美股也會陷入困境?！?/p>