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　　在社保基金一零六組合、一零一組合分列國投電力第七股東、八股東的基礎(chǔ)上，千億水電巨頭國投電力繼續(xù)引入社?；鹄硎聲?zhí)行定向增發(fā)，并借此募資不超過70億元。

　　社?；鹪俣瘸鲑Y押注國投電力。

　　9月17日，國投電力宣布，公司擬向身為戰(zhàn)略投資者的全國社保基金理事會發(fā)行5.5億股股份，發(fā)行價格為12.72元/股，計劃募集資金不超過70億元。

　　值得一提的是，在此次交易前，社保基金一零六組合、一零一組合已握有近九千萬股國投電力股份，持股市值約13億元。

　　對于主營水電的國投電力來說，本次“再牽手”社保基金主因清潔能源業(yè)務(wù)發(fā)展需要。而著眼社保基金，在過去十多年間，其也曾多次低價參與川投能源、國電電力等上市電力公司定增，并最終取得圓滿結(jié)果。

　　社?；?/p>

　　“加碼”水電巨頭

　　9月17日，國投電力公告稱，公司計劃以12.72元/股的價格，向社?；鹄硎聲l(fā)行5.5億股股份，合計募資不超過70億元。

　　截至公告發(fā)布日，國投電力報收15.41元/股，較定增價格高出21.14%；交易完成后，公司總股本將由74.5億股擴(kuò)大至80億股。

　　著眼資方，社?；鹄硎聲且詰?zhàn)略投資者身份入股國投電力。本次發(fā)行完成后，其將持有公司5.5億股，持股比例為6.88%，成為公司第三大股東。

　　值得一提的是，除了社保基金理事會以外，社保基金旗下多個子基金就已位于國投電力前十大股東之列。

　　二季度末，社?；鹨涣懔M合持有公司4957.05萬股，一零一組合加倉公司199.99萬股至3965.23萬股；若至今仍未變動，那么兩者最新合計持股市值超13.6億元。

　　對于此次社?；鸺映止?，國投電力表示：社?；饡敢忾L期持有公司股份，將在符合自身投資要求的前提下，適當(dāng)為公司清潔能源業(yè)務(wù)提供持續(xù)資本支持。

　　公告顯示，國投電力所募資金將全部用于孟底溝水電站、卡拉水電站兩大資本金財務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)8%的清潔能源項目建設(shè)。

　　具體來看，兩大項目均位于雅礱江流域。其中，孟底溝水電站投資總額347.22億元，總工期105個月，投資回收期20.4年；卡拉水電站投資總額171.21億元，總工期83個月，投資回收期19.06年。

　　另外，國投電力也在公告中透露稱，公司“十四五”期間各項清潔能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展，資金需求緊迫。

　　據(jù)國投電力描述，公司2025年新能源裝機(jī)將達(dá)到1700萬千瓦，但現(xiàn)仍有近1000萬千瓦的清潔能源裝機(jī)目標(biāo)未完成。同時，2024年年內(nèi)公司基本建設(shè)投資預(yù)算就高達(dá)346.5億元。

　　社?；馂楹稳绱饲嗖A國投電力？

　　2024年中報顯示，國投電力實現(xiàn)營收同比增長2.79%至271億元，扣非近利潤同比增長12.01%至37.17億元；而在2022年至2023年，公司扣非凈利潤先后錄得39.5億元、65.89億元，同比增速為81.97%、66.82%。

　　與此同時，國投電力現(xiàn)金流及分紅成色較好。

　　2024年上半年，國投電力經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)124.73億元，同比上升36.81%。并且，在2023年實際分紅比例55.01%的基礎(chǔ)上，公司也承諾其2024年至2026年的分紅比例將不低于55%。

　　偏愛

　　電力股

　　需要注意的是，國投電力并不是社?；鹂粗械牡谝恢щ娏?。不久前，社?；鹄硎聲状我詰?zhàn)略投資者身份低價參與中國核電定增。

　　2024年7月11日，中國核電宣布擬向社?；鹄硎聲?、中核集團(tuán)發(fā)行16.43億股募集資金不超過140億元，發(fā)行價格為8.52元/股。

　　其中，社保基金理事會擬以120億元認(rèn)購14.08億股。交易完成后，社保基金理事會將持有6.86%中國核電股權(quán)，成為公司第二大股東。

　　截至2024年9月20日，中國核電報收9.99元，這也意味著一旦社?；饘嵤┒ㄔ?，就處于浮盈中。

　　回溯歷史，近十余年來，社?；鹨苍诘臀粎⑴c多家電力上市公司的定增配售，并獲得豐厚收益。

　　2012年3月14日，社?；鹨涣闳⑽辶闼?、四零六組合以12.22元/股的價格分別獲配400萬股、300萬股、100萬股川投能源股份；彼時，公司股價為12.61元/股。

　　進(jìn)入當(dāng)年三季度，川投能源開啟一輪單邊上揚行情。據(jù)Wind統(tǒng)計，復(fù)權(quán)后公司2012年、2013年、2014年漲幅分別高達(dá)34.13%、34.73%、85.72%；截至2014年末，公司較定增價上漲約207.6%。

　　在多個社保基金組合買入川投能源不久后，社保基金理事會也于2013年1月10日斥資20億元，以2.18元/股獲配9.17億股國電電力股份。

　　與川投能源的“長牛”走勢相比，國電電力似乎更有一種“不鳴則已，一鳴驚人”的既視感。2014年7月前，國電電力長期徘徊于社?；鹄硎聲杀揪€不遠(yuǎn)處；而在此后一年不到的時間里，該股一舉上漲超230%，股價一度接近8元/股。

　　時間來到2017年三季度，此時國電電力深度回調(diào)至3.3元-4.09元范圍內(nèi)，不過相較定增價仍有較大距離。緊接著，社?；鹄硎聲矊具M(jìn)行減持。

　　數(shù)據(jù)顯示，社?；鹄硎聲群笤?017年第三季度、2018年第一和第三季度，三次賣出國電電力1.97億股，收回資金18.28億元。

　　此時，社保基金理事會持有國電電力股數(shù)降至3.28億股，但持股市值仍剩8億元。2019年一季度起，社保基金理事會進(jìn)一步減持國電電力，從而退出公司前十大股東名單。

　　另外，社保基金理事會也曾“瞄準(zhǔn)”券商領(lǐng)域的低價定增機(jī)會，不過并非未復(fù)制投資其在電力股處所創(chuàng)造的佳績。

　　2020年8月13日，國信證券宣布150億元定增實施完成，其中社?；鹄硎聲赓Y48.5億元以10.62元/股認(rèn)購4.57億股非公開發(fā)行股票，成為國信證券第四大股東。

　　但此后，國信證券股價一路下跌。截至發(fā)稿，該公司股價已低于社?；鹄硎聲牍蓛r約16%。

　　社保基金

　　在A股的布局

　　二季度末，社?；鹦逻M(jìn)、增持、減持162家、169家、116家上市公司，并未對158家上市公司予以股份變動，持倉總市值高達(dá)4219億元。

　　此外，已有200多只個股獲社?；鸪钟谐^兩年，其持有時間最長者甚至達(dá)53個季度。具體來看，華僑城A、中南傳媒等44只個股獲社?；疬B續(xù)持倉超五年；而華魯恒升、中原傳媒等也均獲超三年的持有。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月前兩周，A股市場資金供給合計115億元，資金需求202億元，整體對于市場凈流出86億元。而從8月下旬開始，北向、杠桿資金繼續(xù)維持大額凈流出，私募、銀行理財?shù)荣Y金入市意愿仍然不高。

　　“減量博弈”下，除ETF資金和保險資金可作正向“對沖”以外，社?；鹚缲?fù)的增量資金“責(zé)任”也越發(fā)加重。

　　而據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計，社?；鹜顿Y全A流通市值占比最高點為2006年，此后連年下降。如此基礎(chǔ)上，社?；鹨采写嬖龀挚臻g。

　　政策方面，近年來有關(guān)引導(dǎo)社保等中長期資金入市的說法持續(xù)獲高層提及。而在8月19日，社?；鹄硎聲h組書記丁學(xué)東發(fā)表文章《以新?lián)?dāng)新作為開創(chuàng)社?；鹗聵I(yè)改革創(chuàng)新發(fā)展新局面》，繼續(xù)釋放社?；鹩幸饧哟髧鴥?nèi)資本市場投資力度的信號。

　　此外，2023年12月6日所發(fā)布的《全國社會保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》中，放寬股票類資產(chǎn)投資限制的事宜也被提及。

　　意見稿指出，股票類、股權(quán)類資產(chǎn)最大投資比例分別可達(dá)40%和30%。據(jù)悉，2022年社?；鹳Y產(chǎn)總額為1.85萬億元，按照此計算，或意味著將有超7000億元增量資金具備流入A股市場的可能。