專題：國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì) 潘功勝、李云澤、吳清重磅發(fā)聲

　　?國(guó)新辦發(fā)布會(huì)最新政策簡(jiǎn)評(píng)-興銀基金固收

　　在經(jīng)濟(jì)下行和資金偏緊的背景下，本次政策調(diào)整幅度和節(jié)奏都超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，梳理如下：

　　1、降準(zhǔn)50bp+年內(nèi)擇機(jī)25-50bp（主流預(yù)期為年內(nèi)最多50bp）

　　2、存量房貸利率整體調(diào)整至新發(fā)放水平（此前較多預(yù)期是分兩步走，不會(huì)一次性調(diào)整到位）

　　3、OMO和后續(xù)LPR同時(shí)下調(diào)20bp（9月份沒(méi)有調(diào)整，預(yù)期部分落空）

　　4、首付比率整體調(diào)至15%（之前沒(méi)有太強(qiáng)短期內(nèi)調(diào)首付的預(yù)期）

　　5、其他政策，如創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)再貸款、證券基金保險(xiǎn)公司互換便利工具等，對(duì)應(yīng)8月份“謀劃增量貨幣政策工具”的提法，節(jié)奏較為提前

　　市場(chǎng)影響來(lái)看，短期內(nèi)相對(duì)偏緊的流動(dòng)性預(yù)計(jì)明顯改善，信貸在提前還款意愿下降的影響下，增速或重新企穩(wěn)，消費(fèi)市場(chǎng)情緒預(yù)計(jì)也會(huì)得到較大幅度提振。增量政策超預(yù)期和廣譜利率的進(jìn)一步下調(diào)，短期內(nèi)對(duì)權(quán)益和債市都將有一定程度利好，后續(xù)還是要關(guān)注地產(chǎn)銷售情況，從而判斷政策影響的持續(xù)性。

　　對(duì)于債市，利率債在短端超漲，中長(zhǎng)端過(guò)于平坦情況下，7-10Y有繼續(xù)做多的機(jī)會(huì)。期貨而言，流動(dòng)性轉(zhuǎn)松后，大行對(duì)3Y以內(nèi)短利率買入投放流動(dòng)性力度預(yù)計(jì)會(huì)有所下降。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本文案內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。文案中所引用信息均來(lái)自市場(chǎng)公開(kāi)資料，興銀基金管理有限責(zé)任公司對(duì)所引用信息的準(zhǔn)確性和完整性不作保證。本文案中內(nèi)容和意見(jiàn)并非為投資者提供市場(chǎng)走勢(shì)、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考，使用前務(wù)必請(qǐng)核實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。