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算力龍頭浪潮信息陷低毛利率“怪圈”:營(yíng)收創(chuàng)新高,毛利率卻跌破10%

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  借助人工智能產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的東風(fēng),“國(guó)產(chǎn)服務(wù)器一哥”、算力龍頭浪潮信息(000977.SZ)今年上半年業(yè)績(jī)大增,半年度超420億元的營(yíng)收創(chuàng)下公司歷史新高。

  而與之相反的是,作為全球市占率第二的服務(wù)器廠商,浪潮信息的毛利率卻進(jìn)一步下滑,創(chuàng)下歷史新低。

  8月23日晚間,浪潮信息披露半年報(bào)顯示,公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入420.64億元,同比增長(zhǎng)68.71%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.97億元,同比增長(zhǎng)90.56%。

  值得一提的是,今年上半年高達(dá)420.64億元的營(yíng)收超過(guò)2022年的348.5億元,創(chuàng)下浪潮信息自成立以來(lái)的半年度營(yíng)收新高。分季度來(lái)看,二季度單季244.6億元的營(yíng)收亦創(chuàng)下公司單季營(yíng)收的新高,環(huán)比一季度增長(zhǎng)38.90%。

  對(duì)于營(yíng)收大幅增長(zhǎng),浪潮信息表示,“主要系客戶需求增加,服務(wù)器銷(xiāo)售增長(zhǎng)所致”。

算力龍頭浪潮信息陷低毛利率“怪圈”:營(yíng)收創(chuàng)新高,毛利率卻跌破10%  第1張

  公開(kāi)資料顯示,浪潮信息是全球領(lǐng)先的IT基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品、方案及服務(wù)提供商,業(yè)務(wù)覆蓋計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)三大關(guān)鍵領(lǐng)域,擁有8個(gè)研發(fā)中心、14個(gè)生產(chǎn)基地、50個(gè)業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu),服務(wù)器出貨量全球第二,存儲(chǔ)裝機(jī)容量全球第三,人工智能服務(wù)器銷(xiāo)售額全球第一。截至今年上半年,實(shí)控人山東省國(guó)資委持股比例為10.97%。

  得益于近年來(lái)AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā),支撐算法運(yùn)行和數(shù)據(jù)處理的算力需求不斷增加。

  高德納咨詢公司(Gartner)發(fā)布的《2024年第一季度全球服務(wù)器市場(chǎng)報(bào)告》顯示,今年一季度全球服務(wù)器市場(chǎng)銷(xiāo)售額保持增長(zhǎng),銷(xiāo)售額407.5億美元,同比增長(zhǎng)59.9%,出貨量282.0萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)5.9%。

  其中,浪潮信息蟬聯(lián)全球前二,中國(guó)第一,服務(wù)器出貨量全球市場(chǎng)占比11.3%,同比增長(zhǎng)50.4%,TOP5廠商中增速第一。

  有市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),2024年AI服務(wù)器產(chǎn)值將達(dá)到1870億美元,成長(zhǎng)率達(dá)69%,產(chǎn)值占整體服務(wù)器高達(dá)65%。另?yè)?jù)工信部賽迪研究院發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè),到2024年年底,我國(guó)將有5%至8%的企業(yè)大模型參數(shù)從千億級(jí)躍升至萬(wàn)億級(jí),算力需求增速會(huì)達(dá)到320%。

  正是趕上了這一波市場(chǎng)紅利,浪潮信息上半年?duì)I收突飛猛進(jìn)。

  浪潮信息在業(yè)績(jī)預(yù)告中提到,“今年上半年服務(wù)器行業(yè)市場(chǎng)需求逐步改善,公司緊抓行業(yè)上行機(jī)遇,完善產(chǎn)品線布局,持續(xù)致力于產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新和提升客戶滿意度,大力拓展國(guó)內(nèi)外客戶,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)”。

算力龍頭浪潮信息陷低毛利率“怪圈”:營(yíng)收創(chuàng)新高,毛利率卻跌破10%  第2張

算力龍頭浪潮信息陷低毛利率“怪圈”:營(yíng)收創(chuàng)新高,毛利率卻跌破10%  第3張

  然而需要注意的是,盡管算力賽道異?;鸨?,浪潮信息的毛利率反而創(chuàng)下自2000年上市以來(lái)的最低值,并且首次跌破10%的大關(guān)。

  同花順數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,浪潮信息的銷(xiāo)售毛利率僅為7.74%,較去年同期下降32.09%,較今年年初的10.04%也進(jìn)一步下降。

  分產(chǎn)品來(lái)看,服務(wù)器及部件的毛利率為7.65%,比上年同期減少3.60%;IT終端及散件的毛利率為5.98%,比上年同期增長(zhǎng)3.16%。分地區(qū)來(lái)看,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的毛利率為7.83%,比上年同期減少3.88%;海外市場(chǎng)的毛利率為7.20%,比上年同期減少1.65%。

  另外從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看,浪潮信息上半年貨幣資金為88.60億元,較年初的120.13億元減少了26.25%。而與此同時(shí),公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)高達(dá)369.44億元,較年初的212.63億元進(jìn)一步增加了73.75%。

  實(shí)際上,近年來(lái)年均營(yíng)收超600億元的浪潮信息一直處于低毛利率的“怪圈”之中。

  其中,2019年至2023年,浪潮信息毛利率呈逐年下滑態(tài)勢(shì),分別為11.97%、11.70%、11.44%、11.18%和10.04%。

  對(duì)此有投資者發(fā)出質(zhì)疑,作為“全球領(lǐng)先的服務(wù)器廠商”、“AI算力龍頭”,浪潮信息如此低的毛利率似乎難以與其行業(yè)地位相匹配。

  有業(yè)內(nèi)人士此前對(duì)界面新聞表示,浪潮信息上游是英特爾、英偉達(dá)等國(guó)際巨頭,下游則是騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭,被卡在中游的服務(wù)器廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值底層,議價(jià)能力較弱,這是導(dǎo)致低毛利率的根本原因。

  在今年5月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,有投資者提出“為什么一季度營(yíng)收大幅增長(zhǎng),但是毛利率卻出現(xiàn)下滑是什么原因?公司是否存在打價(jià)格戰(zhàn)情況?”

  浪潮信息回應(yīng)稱(chēng),“毛利率主要是受客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料供應(yīng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等多方面的綜合影響。一季度主要是受客戶結(jié)構(gòu)影響,低毛利客戶收入占比大幅提升,導(dǎo)致公司整體毛利率下降?!?/p>

  值得一提的是,作為最重要的原材料,芯片一直是掣肘浪潮信息的關(guān)鍵所在。

  浪潮信息表示,目前國(guó)內(nèi)服務(wù)器行業(yè)部分原材料仍需進(jìn)口,雖然目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定,但在國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇、地緣政治越發(fā)復(fù)雜的背景下,我國(guó)服務(wù)器生產(chǎn)商將面臨部分原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

  “公司服務(wù)器產(chǎn)品的主要原材料包括GPU、CPU、硬盤(pán)、內(nèi)存等,受行業(yè)長(zhǎng)期形成的供應(yīng)鏈生態(tài)環(huán)境影響,服務(wù)器生產(chǎn)需要的部分主要原材料的供應(yīng)商集中度較高,如果主要原材料廠商發(fā)生重大變化,將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成一定影響?!崩顺毙畔⒈硎尽?/p>