來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　華爾街預(yù)計(jì)，受益于HBM芯片的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，美光第四財(cái)季營(yíng)收有望同比增長(zhǎng)90%以上。有樂(lè)觀分析師認(rèn)為，美光股價(jià)已大幅下跌，這意味著現(xiàn)在它可能成為低預(yù)期的“受益人”。

　　半導(dǎo)體持續(xù)低迷之際，美光科技新季度財(cái)報(bào)能否重振投資者對(duì)整個(gè)行業(yè)的信心？

　　美光將在周三美股盤后發(fā)布截至8月的2024財(cái)年第四季度業(yè)績(jī)。華爾街預(yù)計(jì)，美光有望在第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.5億美元，同比增長(zhǎng)90.8%，每股利潤(rùn)82美分，而去年同期每股虧損1.31美元。四財(cái)季調(diào)整后每股收益預(yù)計(jì)為1.11美元。

　　分析師預(yù)計(jì)，美光旗下用于AI數(shù)據(jù)處理的HBM芯片（高帶寬內(nèi)存芯片）營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　美光可能還會(huì)表示，AI芯片需求仍然強(qiáng)勁，但個(gè)人電腦和智能手機(jī)等其他市場(chǎng)的芯片需求仍處于低迷狀態(tài)。此前已有多家芯片制造商發(fā)表類似觀點(diǎn)。

　　回顧6月份公布的三季報(bào)，美光當(dāng)季業(yè)績(jī)?nèi)娉A(yù)期，但公司對(duì)下個(gè)財(cái)季的指引未能達(dá)到華爾街的“超高預(yù)期”，且HBM芯片產(chǎn)能受限，自此以后，美光股價(jià)“跌跌不休”，目前已從6月高點(diǎn)下跌近40%，表現(xiàn)落后于其他芯片巨頭。

　　這次，美光能否拿出一份令華爾街滿意的報(bào)告？周三美股盤前，美光股價(jià)小幅上漲0.6%。

　　高預(yù)期的“受害者”，低預(yù)期的“受益人”

　　在一些分析師看來(lái)，美光目前的股價(jià)已經(jīng)有足夠的吸引力。

　　“上一季度，美光科技成為高預(yù)期的犧牲品，但此后股價(jià)已大幅下跌，這意味著現(xiàn)在它可能成為低預(yù)期的受益人，” Tribeca Trade Group首席執(zhí)行官Christian Fromhertz表示。“它必須發(fā)出積極信號(hào)才能突破上方阻力位，但似乎人們認(rèn)為在目前的水平值得一試。”

　　Fromhertz表示，若新季度表現(xiàn)積極，美光股價(jià)可能再次站上100美元大關(guān)，甚至可能沖向200日移動(dòng)均線105美元上方。不過(guò)，他也警告，跌破近期支撐位86美元附近將是一個(gè)看跌信號(hào)。

　　值得一提的是，期權(quán)市場(chǎng)上的看漲情緒正在增強(qiáng)。

　　美光看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的未平倉(cāng)合約之比僅為一年前的一半，近期看漲頭寸尤其多于看跌頭寸，其中100美元看漲期權(quán)持有量較大，95美元和155美元看漲期權(quán)的頭寸數(shù)量更大。

　　花旗保持謹(jǐn)慎態(tài)度。該機(jī)構(gòu)分析師Christopher Danely在一份報(bào)告中表示，在DRAM內(nèi)存芯片價(jià)格將在未來(lái)三到六個(gè)月才能扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)，在此之前美光股價(jià)將保持疲軟。

　　Danely給予美光“買入”評(píng)級(jí)（超過(guò)90%的分析師持相同評(píng)級(jí)），但他認(rèn)為，短期美光在市場(chǎng)上的人氣將保持疲軟。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，美光股價(jià)仍有上漲空間。根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，美光股價(jià)未來(lái)12個(gè)月的漲幅預(yù)計(jì)將超過(guò)50%，是迄今為止芯片制造商中預(yù)期回報(bào)率最高的。

　　此外，美光的預(yù)期市盈率約為10倍，按此指標(biāo)計(jì)算，它是費(fèi)城證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)中最便宜的成分股。相比之下，英偉達(dá)的市盈率超過(guò)32。ARM的市盈率最高，接近80。

　　美光能否成為行業(yè)催化劑？

　　盡管AI被視為業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的有利因素，美光其他業(yè)務(wù)，尤其是個(gè)人電腦和智能手機(jī)芯片業(yè)務(wù)，仍未走出市場(chǎng)需求萎靡的不利局面。

　　摩根士丹利此前研報(bào)指出，存儲(chǔ)芯片行業(yè)正受到供過(guò)于求和價(jià)格下滑的影響，特別是DRAM市場(chǎng)涌入了更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，進(jìn)入了下行周期。

　　此外，美光HBM芯片產(chǎn)能仍然受限。今年6月份，美光科技稱，2024-25年HBM內(nèi)存芯片已經(jīng)全部售罄。

　　分析師Karl Ackerman在報(bào)告中寫道：“雖然一些投資者正確預(yù)測(cè)了（美光）近期業(yè)績(jī)的下行風(fēng)險(xiǎn)，但我們認(rèn)為到2025年，美光的表現(xiàn)仍不及AI同行。”他的67美元目標(biāo)價(jià)是華爾街最低的。

　　關(guān)鍵問(wèn)題是，美光的估值有沒(méi)有完全反映它所面臨的挑戰(zhàn)。

　　Synovus Trust高級(jí)投資組合經(jīng)理Daniel Morgan對(duì)此持樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為美光的業(yè)績(jī)可能成為整個(gè)行業(yè)的催化劑。

　　Morgan表示：“最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，AI敘事為未來(lái)幾個(gè)季度創(chuàng)造了超額表現(xiàn)的潛力。如果美光能夠證實(shí)這種興奮背后有實(shí)實(shí)在在的東西，那將提振整AI行業(yè)。這是市場(chǎng)渴望的東西?！?/p>

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