卓創(chuàng)資訊分析師 趙甲強

　　【導(dǎo)語】PTA在經(jīng)歷了長達兩個兩個月的寬幅下跌之后，中國公布刺激性貨幣政策提振商品市場，商品市場普漲引發(fā)共振，PTA價格迎來了一絲曙光。但是PTA現(xiàn)貨供應(yīng)依然充足，PTA現(xiàn)貨基差依然難以上漲。

　　具體來看，2024年7-9月份，PTA市場行情經(jīng)歷了較大幅度的下跌，9月均價創(chuàng)下近三年的新低。截至9月24日，華東市場PTA月均價為4849元/噸，較上月下跌了11.75%。伴隨著多項重磅政策的同時推出，加大了貨幣政策調(diào)控強度，進一步支持經(jīng)濟穩(wěn)增長，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，商品市場全線走強引發(fā)共振，PTA寬幅反彈，9月25日，華東市場PTA價格為4936元/噸，較上一交易日價格上漲140元/噸。

　　基差：2024年9月PTA月均基差參考TA2501貼水80元/噸（截至2024年9月25日），由于8月下旬現(xiàn)貨成交基差參考期貨TA2501，期貨TA2501與期貨TA2409價差偏大，導(dǎo)致下圖現(xiàn)貨基差出現(xiàn)明顯下跌。月內(nèi)PTA現(xiàn)貨基差在貼水60與80之間區(qū)間震蕩，盡管進入需求季節(jié)性旺季，但是由于PTA現(xiàn)貨庫存較多，PTA基差難有較大漲幅。

　　預(yù)期：PTA供需結(jié)構(gòu)難以扭轉(zhuǎn)，PTA基差漲幅受限

　　基本面來看：10月份華南一套250萬噸PTA裝置計劃檢修，暫無其他裝置變動計劃，考慮到PTA產(chǎn)能運行率高位運行，加工費回落或?qū)⑹褂媱澩庋b置檢修增多。另外聚酯開工緩慢上升，對PTA需求持續(xù)向好，助力改善當(dāng)前PTA供需結(jié)構(gòu)，加之部分從業(yè)者開始節(jié)前備貨操作，市場貨源流通增多，利多PTA現(xiàn)貨基差。

　　但是近些年P(guān)TA行業(yè)的產(chǎn)能擴張和結(jié)構(gòu)調(diào)整，不僅提升了中國在全球PTA市場的競爭力，也為行業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。然而，這也意味著行業(yè)內(nèi)部的競爭將更加激烈，中國PTA行業(yè)難以扭轉(zhuǎn)庫存累積的格局，使得PTA基差漲幅有限。

　　綜上所述，近期下游開始節(jié)前備貨、部分PTA裝置短停等助力改善PTA供需結(jié)構(gòu)，但要完全扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需結(jié)構(gòu)仍然需要大型PTA裝置減產(chǎn)停車，因此預(yù)估短期PTA現(xiàn)貨基差或?qū)⑿》蠞q。