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作者：楓葉

時代拋棄你時，連一聲再見都不會說。

剛剛，又一巨頭爆雷了！

曾經(jīng)入選中國民企500強、巔峰期資產(chǎn)總額逾千億的當代集團被申請破產(chǎn)重整。前湖北首富被立案調(diào)查后，曾經(jīng)叱咤資本市場的“當代系”，已然在重壓之下逐漸泯滅。

天底下的潰敗，都是一模一樣的！

近年來，受外部市場環(huán)境變化以及自身高杠桿擴張等因素影響，當代集團逐步爆發(fā)債務(wù)危機，金額超300億元；

最后因未能清償?shù)狡趥鶆?wù)，近日被債權(quán)人申請重整。

每一個行業(yè)巨頭的起伏都深深影響著無數(shù)人的生活和未來，爆雷更是引起大眾普遍關(guān)注。

而破產(chǎn)申請也如同一把利刃，劃開了當代集團的過往，讓大家重新審視這位昔日首富的創(chuàng)業(yè)興衰史……

01

剛剛，千億巨頭當代集團宣布被申請破產(chǎn)！

9月24日下午，武漢當代科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司（下稱“當代集團”）稱，于當日收到武漢中院送達的《通知書》，債權(quán)人以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，向武漢中院提交重整申請。

雖說目前當代集團破產(chǎn)重整還未定性，但重整明顯已是眾望所歸，總好過于破產(chǎn)清算吧。

因為一旦進入重整，公司債券將面臨退市摘牌，所有未到期公司債券將即刻停止計息并視為提前到期，投資者能挽回一點損失，不至于血本無歸。

事實上，也不怪當代集團“擺爛”，實在是“有心無力”了。

這家曾多次入選中國民營企業(yè)500強的大型企業(yè)集團于2022年就出現(xiàn)了債務(wù)風險。近兩年，當代集團已先后轉(zhuǎn)讓天風證券股權(quán)，出讓當代明誠、三特索道（維權(quán)）的控股權(quán)。

結(jié)果呢？

當代集團控股子公司人福醫(yī)藥（維權(quán)）公告顯示，最近一年，當代集團因債務(wù)問題涉及的訴訟和仲裁合計161起，標的金額合計約323億元。

對于陷入債務(wù)困境的當代集團而言，重整好過于清算，因為化解完債務(wù)風險，還有東山再起的希望，恰好債權(quán)人也認可當代集團的經(jīng)營價值。

百足之蟲死而不僵，30多年的當代集團也曾擁有“當代系”的輝煌，目前仍持有多家上市公司股權(quán)和其他經(jīng)營性資產(chǎn)，更是麻精藥品細分行業(yè)龍頭人福醫(yī)藥的控股股東。

截至目前，當代集團依然是人福醫(yī)藥大股東，昔日的湖北首富艾路明仍為上市公司實際控制人。

不過本月，人福醫(yī)藥與當代科技還因巨額關(guān)聯(lián)交易違規(guī)遭紀律處分。

02

眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。

千億資產(chǎn)的巨頭，竟然說倒就倒了！

當代集團破產(chǎn)的消息，令人惋惜之余，不禁感嘆大名鼎鼎的“當代系”難道就如此不堪一擊嗎，究竟是如何跌落神壇的？

資料顯示，艾路明是湖北知名民營公司當代集團的創(chuàng)始人，當代集團前身是當代生化技術(shù)研究所，由艾路明與6位武大校友一起創(chuàng)立；

成立于1988年的當代集團，經(jīng)過逾三十年的發(fā)展，一度形成以醫(yī)藥健康為主業(yè)，涵蓋旅游、房地產(chǎn)、影視文化、金融等多個產(chǎn)業(yè)板塊的“當代系”，參控股多家上市公司，包括人福醫(yī)藥、ST明誠（當代明誠）和三特索道，并曾經(jīng)持有天風證券等金融機構(gòu)的股權(quán)。

當代集團也曾經(jīng)是各大榜單上的?？停浩湓?jīng)多次入選中國民營企業(yè)500強、中國民營制造業(yè)500強。當代集團官網(wǎng)信息顯示，截至2020年9月30日，當代集團資產(chǎn)總額逾1000億元。

“當代系”掌舵者艾路明曾以63億元財富，入選2019年胡潤百富榜，在湖北也是知名的富豪。

不過，受外部市場環(huán)境變化以及自身高杠桿擴張等因素影響，當代集團于2022年4月出現(xiàn)債務(wù)危機。

2022年4月，當代科技未能按期足額償付“19漢當科MTN001”本息，發(fā)生實質(zhì)性違約，進而引發(fā)后續(xù)一系列交叉違約。

隨著“當代系”身陷債務(wù)泥潭，*ST明誠、三特索道先后易主。艾路明也選擇了從光洋股份、天風證券撤退。

2023年，當代集團通過引入湖北聯(lián)投旗下城市運營公司完成了下屬上市公司ST明誠的風險化解，并于今年6月24日實現(xiàn)“摘星”。

當代集團還通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓及放棄表決權(quán)的方式，使其下屬旅游產(chǎn)業(yè)上市公司三特索道控股股東于2023年6月變更為武漢高科集團。

可以看出，當代集團也曾試圖通過資產(chǎn)變賣來自救，可惜見效甚微。

03

一家集團公司的隕落，高杠桿過度擴張可能都是通病！

近年來，當代科技營收和毛利有所波動，非經(jīng)常性損益占利潤比重較高且波動較大，對盈利的穩(wěn)定性產(chǎn)生一定影響。

2021年前三季度，當代科技實現(xiàn)營收193.47億元，同比下滑0.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.63億元，同比下滑41.79%。

截至2021年三季末，當代科技總資產(chǎn)為963.26億元，總負債639.47億元，凈資產(chǎn)323.79億元，資產(chǎn)負債率66.39%。

近年來，當代科技的財務(wù)杠桿水平持續(xù)攀升，2020年末達歷史最高位，并且高于行業(yè)平均水平，存在一定杠桿風險。

分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，當代科技主要以流動負債為主，流動負債占總負債比為58%。

截至相同報告期，當代科技流動負債有367.84億元，其中一年內(nèi)到期的短期負債有154.09億元。

若加上21.48億應(yīng)付票據(jù)，當代科技的短期有息負債合計有175.57億元。

這些財務(wù)問題不僅反映了公司經(jīng)營的持續(xù)惡化，也暴露了內(nèi)部管理的混亂和缺乏有效控制。

當代集團早年以外延并購聞名于資本市場，但用杠桿撬動的激進擴張，為當代集團種下了惡果。債務(wù)風險之外，當代還有數(shù)十億規(guī)模的理財產(chǎn)品逾期兌付，遭投資者四處追討。

2023年8月7日晚間，人福醫(yī)藥（600079.SH）發(fā)布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司實際控制人艾路明被證監(jiān)會立案。

總之，上市公司出問題，公司董事長大多數(shù)都難辭其咎，更有甚者目的不純，就是帶著收割的“鐮刀”來的。

04

當代集團目前仍持有當代明誠、三特索道等上市公司的部分股權(quán)。其中，當代明誠和三特索道隨著湖北聯(lián)投旗下運營公司和武漢高科集團分別入主，經(jīng)營業(yè)績逐漸回暖向好。

今年上半年，三特索道實現(xiàn)營業(yè)總收入約為3.11億元，歸母凈利潤同比增長49.95%，達到7630.71萬元，扣非凈利潤同比上升16.62%至7260.62萬元。

如今，人福醫(yī)藥就成了“當代系”翻身的最大希望！

人福醫(yī)藥成立于1993年，位于湖北武漢，1997年上市，公司市值曾一度超過500億元，是當代集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

人福醫(yī)藥是國內(nèi)麻醉藥龍頭，其生產(chǎn)的止痛劑芬太尼市場占有率高達80%。此外，公司的麻醉藥品、甾體激素類藥物、維吾爾民族藥等多個細分領(lǐng)域藥品均在國內(nèi)建立了領(lǐng)導(dǎo)或領(lǐng)先地位。

2022年，其麻醉藥產(chǎn)品銷售收入約58億元。

2023年，人福醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入245.25億元，較上年同期增長9.79%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤21.34億元；

2024年上半年，人福醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入128.61億元，較上年同期增長3.86%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東扣非凈利潤10.89億元，較上年同期增長1.68%，營收利潤實現(xiàn)雙增長；研發(fā)投入7.06億元，較上年同期增長10.08%，5年累計研發(fā)投入近46億元。

截至目前，人福醫(yī)藥在研項目500多個，其中1類新藥30余個，已獲批1類新藥3個。

9月24日，人福醫(yī)藥發(fā)布公告稱，大股東進入資產(chǎn)重整，公司控制權(quán)可能發(fā)生變動。當代集團目前持有人福醫(yī)藥23.70%的股份，已全部被司法標記及輪候凍結(jié)。

往往有時候，可怕的并不是債務(wù)違約和股價下跌，最可怕的是，眼前這些問題同時出現(xiàn)，你卻不知道它們是否存在內(nèi)在聯(lián)系。

對于當代集團而言，如果僅僅只是被資本市場鞭打，哪怕出現(xiàn)股債雙殺，我們對其還是應(yīng)該保留充足的信心；但股債雙殺隨之而來又帶來了供應(yīng)鏈擠兌，企業(yè)無法正常運轉(zhuǎn)，如果再加上信用崩塌之后的惡性循環(huán)，那局面就徹底無法改變了！

如今，當代集團從千億巨頭邁入破產(chǎn)重整程序，輝煌和崩塌就在一念之間。

究其根本，利益能促使人成長進步，更能毀掉一個人甚至一家企業(yè)的價值觀！

就像許家印“39億元撬動2.5萬億債務(wù)”的故事一樣，在以前，不知道有多少小作坊通過負債加杠桿成為獨角獸、百億千億級大企業(yè)。

近年來，資本系族多遇險，包括“明天系”“中植系”“涌金系”“復(fù)星系”“萬向系”等聞名一時的資本系族或消亡、或轉(zhuǎn)型調(diào)整、或套現(xiàn)回血，如今“爆雷”的多米諾骨牌到了“當代系”面前。