9月30日，2024 年，黃金大放異彩，各國央行和散戶投資者的需求不斷增長，推動黃金價格創(chuàng)下多個新高。一位分析師警告稱，由于金礦稀缺且規(guī)模較小，黃金供應面臨風險，黃金價格在未來幾年可能會繼續(xù)上漲。榮鷹證券AIMS表示，自 2020 年以來，只有五處重大金礦發(fā)現(xiàn)，總計 1700 萬盎司黃金。標普對重大金礦發(fā)現(xiàn)的年度分析發(fā)現(xiàn)，1990 年至 2023 年間發(fā)現(xiàn)了 350 個礦床，儲量、資源和過去產(chǎn)量為 29 億盎司黃金。重大金礦發(fā)現(xiàn)的定義是儲量、資源和過去產(chǎn)量至少為 200 萬盎司的金礦。

　　榮鷹證券AIMS表示，雖然每年重大發(fā)現(xiàn)的數(shù)量和黃金總量都在不斷增長，但值得注意的是，名單上新增的大多數(shù)資產(chǎn)都是幾十年前發(fā)現(xiàn)的，直到最近才達到儲量、資源和過去產(chǎn)量至少 200 萬盎司黃金的標準，自 2020 年以來，只有五項重大發(fā)現(xiàn)，共計 1700 萬盎司黃金，僅占 2024 年更新中新增的 7900 萬盎司黃金的 22%。

　　榮鷹證券AIMS表示，最近的發(fā)現(xiàn)“數(shù)量稀少，規(guī)模較小，平均為 3.5 Moz，而 2010 年至 2019 年的平均數(shù)量為 5.5 Moz。過去 10 年發(fā)現(xiàn)的金礦均未進入 30 個最大金礦發(fā)現(xiàn)之列，這支持了我們長期以來的觀點，即十年來對較老和已知礦床的關注限制了在早期前景中發(fā)現(xiàn)巨大金礦的機會。雖然最近的重大發(fā)現(xiàn)很少，但儲量和資源會隨著時間的推移而增長，這些最近的發(fā)現(xiàn)仍有增長潛力。但榮鷹證券AIMS認為，近十年來缺乏優(yōu)質(zhì)發(fā)現(xiàn)對黃金供應來說并不是好兆頭。

　　根據(jù)最新的月度黃金商品簡報服務，榮鷹證券AIMS預計黃金供應量將在 2026 年達到峰值 1.1 億盎司，主要得益于澳大利亞、加拿大和美國產(chǎn)量的增加——這些國家也是發(fā)現(xiàn)黃金最多的國家，由于這些國家的供應量下降，預計 2028 年黃金供應量將降至 1.03 億盎司。榮鷹證券AIMS表示，供應量有望增加，因為標普在審查了各種招股說明書后“確定了 176 份初始資源公告，總含金量為 7900 萬盎司”。這些公告中只有 78 份（占 44%）來自綠地資產(chǎn)，其余的來自現(xiàn)有項目中新發(fā)現(xiàn)的礦床，這表明該行業(yè)傾向于探索已知資產(chǎn)，榮鷹證券AIMS表示，雖然并非所有這些資產(chǎn)都會成為重大發(fā)現(xiàn)，但近年來公告數(shù)量的增加為這個發(fā)現(xiàn)較少、規(guī)模較小的行業(yè)帶來了急需的樂觀情緒。金價上漲可能有助于改變這種前景，因為它使年度黃金勘探預算繼續(xù)增加。

　　榮鷹證券AIMS表示，自 2017 年以來，年度黃金勘探預算增長了一倍多，在 2016 年低至 33 億美元后，于 2022 年達到 70 億美元的峰值，盡管由于融資條件收緊，2023 年的預算有所下降，但與前幾年相比仍處于較高水平。只要金價保持高位，這種趨勢就可能持續(xù)下去。此外，在 2017 年至 2023 年期間，更高的預算導致“每年平均有 42 項公告，平均 2400 萬盎司黃金，而黃金預算下降的 2013 年至 2016 年期間平均有 30 項公告和 1300 萬盎司黃金。”

　　榮鷹證券AIMS認為，黃金供應的未來好壞參半。對舊資產(chǎn)和現(xiàn)有資產(chǎn)的關注對近年來發(fā)現(xiàn)的數(shù)量和規(guī)模產(chǎn)生了影響，過去十年缺乏重大發(fā)現(xiàn)就是明證，然而，自 2017 年以來不斷增加的黃金預算為黃金供應的未來帶來了一絲樂觀，因為初始資源公告的數(shù)量和規(guī)模都在不斷增長。榮鷹證券AIMS認為，黃金的峰值已經(jīng)到來。在資源枯竭的世界中，黃金勘探公司有責任用新礦床填補缺口，這些新礦床可以提供滿足黃金需求所需的產(chǎn)量，而目前黃金需求已經(jīng)超過供應量，由于擴大現(xiàn)有礦床的困難以及近年來缺乏大型發(fā)現(xiàn)，黃金市場持續(xù)供不應求。

　　榮鷹證券AIMS表示，2023 年，4，448 噸黃金需求減去 3，644 噸金礦產(chǎn)量，缺口為 804 噸，只有回收 1，237 噸黃金珠寶才能滿足需求。這就是對黃金峰值的定義，黃金礦業(yè)是否能夠生產(chǎn)或發(fā)現(xiàn)足夠的黃金，從而能夠在不回收珠寶的情況下滿足需求？如果數(shù)字反映了這一點，黃金峰值將被揭穿。

　　榮鷹證券AIMS表示，標普的報告具有誤導性，因為它表明大型礦業(yè)公司正在勘探更多黃金，但他們是在自己的土地上進行勘探，有時是在幾十年前發(fā)現(xiàn)的礦床邊緣進行開采，他們沒有采取任何行動去尋找新礦，但這從來都不是大型礦業(yè)公司的工作。小型礦業(yè)公司的工作是發(fā)現(xiàn)新的礦床，但他們沒有得到融資；他們實際上沒有錢，以 5-10 美分的價格進行融資，從而破壞了他們的股權結構。

　　榮鷹證券AIMS認為只有在初級公司的幫助下，采礦業(yè)才能解決獲取對手目前擁有的資源的生存問題。初級資源公司找到資源，然后由礦工購買，并將其轉化為可開采的儲備。