來(lái)源：華爾街見聞

　　告別美股9月“魔咒”后，投資者預(yù)計(jì)美股10月將繼續(xù)上漲。期權(quán)市場(chǎng)看跌/看漲比率降至2023年7月以來(lái)最低，標(biāo)普500指數(shù)有望創(chuàng)下1997年以來(lái)前九個(gè)月的最佳表現(xiàn)，均顯示出投資者的樂觀情緒。然而，投資者仍關(guān)注即將發(fā)布的就業(yè)報(bào)告和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向，因?yàn)榧~約聯(lián)儲(chǔ)等數(shù)據(jù)顯示美國(guó)未來(lái)一年內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)較高，且對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下一步行動(dòng)存在不確定性。

　　雖然歷史上美股9月通常表現(xiàn)不佳，但面對(duì)總統(tǒng)大選、美聯(lián)儲(chǔ)政策和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，投資者預(yù)計(jì)10月份股市仍將繼續(xù)上漲。

　　美股上漲面擴(kuò)大，不再只是科技巨頭獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

　　美股9月首周遭“開門黑”，科技股、人工智能股和芯片股遭受重創(chuàng)。標(biāo)普大盤全周跌超4%創(chuàng)一年半來(lái)最大單周跌幅，納指100全周跌近6%創(chuàng)近兩年2022年來(lái)最差單周表現(xiàn)，芯片股指全周跌12%為四年最差，英偉達(dá)全周跌14%，為兩年來(lái)最差表現(xiàn)。

　　但隨后，在一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國(guó)通脹降溫，經(jīng)濟(jì)仍具韌性，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的樂觀預(yù)期下，美股三大指數(shù)實(shí)現(xiàn)三周連漲，9月可能收高，道指和標(biāo)普500屢創(chuàng)新高，且標(biāo)普500大盤第三季度有望上漲5.1%創(chuàng)1997年以來(lái)以來(lái)今年前九個(gè)月最佳表現(xiàn)，這一切均發(fā)生在歷史上表現(xiàn)疲軟的9月。

　　值得注意的是，這些漲幅并未依賴于長(zhǎng)期推動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)的科技巨頭。實(shí)際上，納斯達(dá)克100指數(shù)僅上漲1.7%，而標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)上漲近9%，這表明受到美聯(lián)儲(chǔ)降息和經(jīng)濟(jì)軟著陸的樂觀預(yù)期推動(dòng)，最近的上漲是基于廣泛的基礎(chǔ)。

　　根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500等權(quán)重指數(shù)在第三季度的表現(xiàn)有望超過(guò)常規(guī)的市值加權(quán)指數(shù)，且超過(guò)的幅度是自2022年最后三個(gè)月以來(lái)最大的。這表明，不僅僅是大公司，許多中等規(guī)模的公司也在推動(dòng)市場(chǎng)上漲，市場(chǎng)呈現(xiàn)出更廣泛的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　注意，標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)包含了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的所有公司，但是每個(gè)公司在指數(shù)中所占的權(quán)重是相同的，與公司的市值大小無(wú)關(guān)。這與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的常規(guī)市值加權(quán)版本不同，在常規(guī)市值加權(quán)版本中，市值較大的公司對(duì)指數(shù)的影響更大。

　　另外，這場(chǎng)反彈并沒有得到英偉達(dá)公司的太多支持，該公司是人工智能熱潮的代表，曾推動(dòng)了近兩年的股市牛市，但在今年夏天卻停滯不前。

　　部分投資者信心滿滿，押注美股接著漲

　　投資者對(duì)于股市的上漲趨勢(shì)能否延續(xù)至10月乃至年底持樂觀態(tài)度。避難所財(cái)富（Sanctuary Wealth）的首席投資策略師Mary Ann Bartels預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2024年底將達(dá)到6000點(diǎn)，比上周五的收盤價(jià)高出約4.6%。她認(rèn)為，雖然芯片股的漲勢(shì)暫歇，大型科技股和芯片股將在第四季度引領(lǐng)市場(chǎng)繼續(xù)上漲。

　　她的這一觀點(diǎn)得到了對(duì)沖基金交易數(shù)據(jù)的支持。根據(jù)高盛集團(tuán)的主要經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)報(bào)告，押注信息技術(shù)股將上漲的交易量幾乎是押注下跌的三倍。

　　期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)顯示出類似的樂觀情緒。股票看跌期權(quán)與看漲期權(quán)比率的五天移動(dòng)平均值接近0.51，這是自2023年7月以來(lái)的最低水平，表明市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)股市的看跌情緒正在減弱。

　　經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)未消，仍需謹(jǐn)慎

　　盡管市場(chǎng)情緒樂觀，但仍存在一些風(fēng)險(xiǎn)。例如，美聯(lián)儲(chǔ)正試圖在通脹迅速上升和激進(jìn)加息之后實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，但這一努力很少取得成功。此外，紐約聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性仍然很高。

　　Bartels指出：“周五的就業(yè)報(bào)告至關(guān)重要，因?yàn)樗鼘槲覀兲峁└嘤嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)的線索，以及美聯(lián)儲(chǔ)在下次會(huì)議上將降息多少?！?/p>

　　盡管如此，市場(chǎng)普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持穩(wěn)定。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow模型預(yù)測(cè)，第三季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的年增長(zhǎng)率將從第二季度的3%上升至3.1%。

　　另外，考慮到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前處于歷史高位，并且缺乏強(qiáng)有力的催化劑，如關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或收益發(fā)布，未來(lái)幾周的短期期權(quán)似乎定價(jià)過(guò)高。

　　在未來(lái)六周的時(shí)間里，投資者將需要應(yīng)對(duì)兩大關(guān)鍵的就業(yè)報(bào)告，美國(guó)10月大型公司的財(cái)報(bào)，11月5日的美國(guó)總統(tǒng)選舉，以及11月7日美聯(lián)儲(chǔ)的下一次利率決策。

　　交易員們對(duì)于下一次降息的幅度存在分歧，掉期市場(chǎng)預(yù)計(jì)降息50基點(diǎn)的可能性正在增加。無(wú)論采取哪種方法，都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　威爾明頓信托的首席投資官Tony Roth表示：“如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)以每次25個(gè)基點(diǎn)的速度降息，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，我們認(rèn)為這可能會(huì)增加明年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。即便如此， 我仍然預(yù)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)到年底將達(dá)到6000點(diǎn)。隨著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期日益增強(qiáng)，股市似乎別無(wú)選擇，只能繼續(xù)上漲。”

　　分析師持續(xù)看好芯片股

　　盡管短期內(nèi)市場(chǎng)可能面臨一些不確定性，但長(zhǎng)期來(lái)看，投資者對(duì)科技股的反彈持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)這將助力市場(chǎng)上漲勢(shì)頭。

　　Evercore ISI的技術(shù)分析師主管Rich Ross對(duì)第四季度的半導(dǎo)體股票持樂觀態(tài)度，尤其是在美國(guó)最大的計(jì)算機(jī)內(nèi)存芯片制造商美光科技發(fā)布了一個(gè)出人意料的強(qiáng)勁銷售預(yù)測(cè)之后。他預(yù)計(jì)，包括英偉達(dá)、美光和博通等芯片行業(yè)領(lǐng)頭羊在內(nèi)的、規(guī)模達(dá)2530億美元的VanEck半導(dǎo)體ETF，在今年前三個(gè)季度上漲了45%之后，到年底還將再上漲20%。

　　但Richard Bernstein Advisors的副首席投資官Dan Suzuki表示：“科技股的反彈應(yīng)該會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)上漲勢(shì)頭，但如果這種反彈是以犧牲市場(chǎng)廣度為代價(jià)的，我不會(huì)認(rèn)為這是一個(gè)健康的市場(chǎng)信號(hào)。”

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。