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　　在美聯(lián)儲9月議息會議后，美股已經(jīng)實現(xiàn)周線四連漲。貨幣政策轉(zhuǎn)向提振了市場風(fēng)險偏好，同時勞動力市場強勁的新跡象緩解了對經(jīng)濟衰退的擔憂，激進降息的預(yù)期應(yīng)聲回落。

　　未來一周，地緣政治因素的影響仍不可忽視，通脹和財報季將成為影響市場走勢的關(guān)鍵因素。

　　美國軟著陸前景強化

　　美國經(jīng)濟韌性再次讓軟著陸前景變得更加光明。

　　作為上周最受關(guān)注的指標，美國勞工部稱9月美國新增25萬個就業(yè)崗位，遠超市場預(yù)期，8月和7月的就業(yè)增長也向上修正。曾經(jīng)引發(fā)擔憂的失業(yè)率從4.2%降至4.1%。

　　此外，最新職位空缺和勞動力流動調(diào)查（JOLTS）顯示，美國8月職位空缺升至三個月高位804萬。招聘率降至3.3%，在不計入2020年疫情初期數(shù)據(jù)的前提下與2013年以來的最低值持平。作為經(jīng)濟支柱的服務(wù)業(yè)以一年半以來最快的速度增長，供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）9月服務(wù)業(yè)指數(shù)攀升至54.9%，創(chuàng)2023年2月以來的最高水平。

　　牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，9月份的就業(yè)報告遠好于預(yù)期，工資增長有所加速。另一方面，他認為，ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)強勁是經(jīng)濟仍在快速擴張的又一個信號，“消費者支出繼續(xù)以強勁的速度增長，隨著金融環(huán)境的放松，今年和明年應(yīng)該得到很好的支持。一旦政治不確定性消退，仍有很大的改進空間。”

　　利率定價出現(xiàn)變化，中長期美債收益率強勁上揚。與利率預(yù)期關(guān)聯(lián)密切的2年期美債周漲36.7個基點至3.93%，創(chuàng)16個月來最大漲幅?；鶞?0年期美債周漲22.9個基點至3.98%。根據(jù)芝加哥商品交易所Fed Watch的數(shù)據(jù)，11月降息25個基點的可能性升至近90%。

　　巴克萊認為，最新非農(nóng)報告破壞了外界勞動力需求正在失去動力的觀點，強化了經(jīng)濟活動持續(xù)彈性和軟著陸可能性。該行預(yù)計，美聯(lián)儲將在今年11月和12月的政策會議上分別降息25個基點。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周的最新講話中也在給激進寬松降溫。“總體而言，經(jīng)濟狀況良好，我們打算利用我們的工具將其保持在那里。如果經(jīng)濟按預(yù)期發(fā)展，到年底將再削減兩次，總共50個基點?！彼f。

　　施瓦茨對第一財經(jīng)表示，鑒于美聯(lián)儲在審議未來降息時將重點放在勞動力市場上，罷工將使就業(yè)數(shù)據(jù)變得混亂，并可能使其決定復(fù)雜化。不過整體影響是暫時的，勞動力市場和經(jīng)濟足夠健康，可以在11月的會議上支持降息25個基點。

　　市場情緒保持樂觀

　　美股延續(xù)了9月中旬以來的反彈行情。截至上周五收盤，道指創(chuàng)下今年第34個收盤紀錄。標普500指數(shù)距離歷史新高只有不到1%的距離。

　　道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，上周各行業(yè)有所分化。原油期貨大漲推高能源板塊大漲7%，其次是通信服務(wù)上漲2.2%，公用事業(yè)和金融業(yè)、工業(yè)和科技股走高，此前一周領(lǐng)跑的原材料和房地產(chǎn)板塊領(lǐng)跌?？萍及鍓K受到關(guān)注，其中OpenAI宣布獲得66億美元的新一輪融資，投后估值達到1570億美元，多家機構(gòu)上調(diào)了Meta的目標價。

　　市場情緒方面，美國銀行通過資金流量、倉位數(shù)據(jù)和市場技術(shù)來量化投資者情緒的交叉資產(chǎn)牛市指標上漲從5.4升至6，這是自2023年12月以來的最大單周漲幅，這表明投資者情緒仍然樂觀。該行表示，這得益于新興市場股票的強勁流入以及信貸市場技術(shù)指標的強勁表現(xiàn)。

　　按照日程安排，美股第三季度財報預(yù)計將于下周正式開啟，屆時摩根大通、富國銀行和貝萊德將打響頭炮。

　　高盛首席美國股票策略師科斯丁（David Kostin）發(fā)布報告表示 ，將標普500指數(shù)2025年每股收益的預(yù)期從256美元上調(diào)至268美元，比前一年提高11%。考慮到對2025年利潤增長的預(yù)期，將標普500指數(shù)的12個月目標位從6000點上調(diào)至6300點。

　　嘉信理財在市場展望中寫道，上周美股一度受到了來自中東局勢和東海岸港口罷工的打擊。需要注意的是最近事態(tài)發(fā)展對未來通脹的潛在影響，這可能會轉(zhuǎn)化為更高的物價，從而會使美聯(lián)儲的工作更加復(fù)雜，并轉(zhuǎn)化為更高的市場波動性。目前，通脹數(shù)據(jù)一直朝著美聯(lián)儲的目標發(fā)展，經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)固，市場參與者似乎對美聯(lián)儲放緩的寬松步伐表示認同。

　　該機構(gòu)認為，未來一周有不少潛在的市場推動因素，比如月度通脹數(shù)據(jù)（10日的消費者物價指數(shù)、11日的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）和第三季度財報季。強于預(yù)期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)似乎是股市近期走勢的主要驅(qū)動力，有望進一步推高市場。不過根據(jù)9月巴克萊全球金融服務(wù)會議上得到的消息，對大銀行盈利報告持謹慎態(tài)度。值得一提的是，F(xiàn)actSet目前預(yù)測標普500指數(shù)第三季度的盈利增長為4.6%，低于本季度初的7.8%。