10月8日，A股早盤集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，上證指數(shù)開漲10.13%，飆漲至3674.4點(diǎn)，一度填平跌幅，回到2021年底的指數(shù)區(qū)間。

隨即，長(zhǎng)假七天積累的博弈情緒在A股激戰(zhàn)。到收盤依然是“全紅”，上證指數(shù)依然較上一個(gè)交易日漲幅4.59%，更具“彈性”的深證成指收漲9.17%，北證50收漲24.71%，創(chuàng)業(yè)板指收漲17.25%。

A股單日成交創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到近3.5萬(wàn)億，而截至收盤，A股的流通總市值不過89.9萬(wàn)億。

就個(gè)股來看，10月8日成交額突破百億的個(gè)股達(dá)到21只，“寧茅”寧德時(shí)代單日成交392.85億元位居榜首，貴州茅臺(tái)351.14億元、東方財(cái)富330.78億元位居二、三。

位列其后的，也是諸如中國(guó)平安、五糧液、比亞迪、長(zhǎng)江電力等等的大盤藍(lán)籌。這意味著“政策?！彬?qū)動(dòng)的市場(chǎng)下，公司短時(shí)間內(nèi)基本面不可能發(fā)生變化，機(jī)構(gòu)和股民的選擇邏輯與之前并沒有太多的變化。

當(dāng)然，能撐起百億成交規(guī)模的，自然都是千億市值以上的大盤股。

排除三只新股，中草香料、瑞華技術(shù)、富特科技、速達(dá)股份四只股票換手率超過了50%，它們都是總市值數(shù)十億，流通市值不超30億的小盤股。

如果把換手率這個(gè)指標(biāo)卡在30%——這個(gè)數(shù)字依然很高，在10月8日，這個(gè)名單達(dá)到了98只（同樣排除新股），但其中只有凱華材料、海昇藥業(yè)兩只流通市值剛剛達(dá)到30億元。

很顯然，如果去看中小盤的情況，更能嗅到“炒”的味道。驅(qū)動(dòng)這些小盤股漲跌需要的資金，要少得多，但進(jìn)出之間，就有人獲利，有人獲籌。

整體而言，市場(chǎng)的高成交、高活躍，意味著有人愿意賣，也有人愿意買。頻繁的換籌之下，是預(yù)期的對(duì)決。

博弈的情緒在A股激戰(zhàn)

股票市場(chǎng)雖然能夠被外界的各種因素驅(qū)動(dòng)，但股票的價(jià)格、最終反映市場(chǎng)枯榮的指數(shù)，卻是在真金白銀的一買一賣中構(gòu)建的。

市場(chǎng)交易的活躍，是牛市的前提。情緒的多空對(duì)局中，也是在一次次交易中決出“輸贏”。

券商股的上漲往往是市場(chǎng)給出的牛市信號(hào)。就10月8日的交易情況來看，券商“一哥”中信證券仍在獲得機(jī)構(gòu)的買入，累計(jì)買入13.78億元，但散戶卻凈賣出了2.26億元。自9月24日本輪行情以來，中信證券累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到了54.95%。

實(shí)際上，在10月8日機(jī)構(gòu)凈買入額前十的榜單上，券商就有五家，除中信證券外還有華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、申萬(wàn)宏源。但對(duì)于這幾家頭部券商，當(dāng)天散戶均是凈賣出的狀態(tài)。

反而民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)券商“第一股”東方財(cái)富的成交情況，卻出現(xiàn)了不同的結(jié)果：東方財(cái)富330.78億元的巨額成交（市場(chǎng)第三）背后，是整體10.23%的換手率，機(jī)構(gòu)26.25億元的凈賣出，而散戶還在入場(chǎng)，凈買入6億元。即便如此，東方財(cái)富當(dāng)日依然大漲20%。

位居成交額榜首的寧德時(shí)代，機(jī)構(gòu)凈買入10.77億元，但散戶凈賣出了3.67億元。資金加持之下，10月8日寧德時(shí)代漲幅達(dá)到了18.70%，自9月24日以來累計(jì)漲幅更是高達(dá)58.87%。

其他位于機(jī)構(gòu)買入榜前十的中芯國(guó)際、招商銀行、美的集團(tuán)、石頭科技、瀾起科技，情況都相同——散戶對(duì)這些個(gè)股都是凈賣出的狀態(tài)。

貴州茅臺(tái)也在本輪行情下持續(xù)回調(diào)，從9月24日到10月8日，已經(jīng)上漲了36.58%，收復(fù)了1700元大關(guān)。就10月8日交易情況來看，成交額位列市場(chǎng)第二，但機(jī)構(gòu)和散戶都是凈賣出的狀態(tài)，當(dāng)天股價(jià)也微跌1.43%，成為當(dāng)天A股5000多只股票中，291只下跌股中的一員。

散戶的凈買入集中在哪些個(gè)股呢？

排名第一的是長(zhǎng)安汽車，10月8日散戶凈買入12.16億元，與之幾乎對(duì)應(yīng)的是機(jī)構(gòu)凈賣出12.93億元。博弈之下，長(zhǎng)安汽車當(dāng)日漲幅2.15%，弱于大盤。

與貴州茅臺(tái)的“待遇”不同，五糧液成為散戶凈買入額第二的個(gè)股。雖然機(jī)構(gòu)在10月8日這天凈賣出了17.77億元的五糧液，但散戶下場(chǎng)凈買入了11.01億元。當(dāng)天，五糧液收盤微漲0.95%，讓其自9月24日以來的漲幅達(dá)到46.09%。

值得一提的是，除長(zhǎng)安汽車和五糧液外，散戶凈買入前十的其他八只個(gè)股，萬(wàn)科A、長(zhǎng)江電力、紫金礦業(yè)、隆基綠能、?？低?、無(wú)線傳媒（新股）、中國(guó)核電、工商銀行，均出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)凈賣出，散戶凈買入的情況。而且其中多只，均位列機(jī)構(gòu)凈賣出榜前十名。

那么，有沒有散戶和機(jī)構(gòu)都在買入的個(gè)股呢？在“交換”籌碼的市場(chǎng)風(fēng)格之下，這樣的個(gè)股其實(shí)很難凸顯出來——畢竟買賣是相互的。

最為典型的是工業(yè)富聯(lián)，10月8日獲得機(jī)構(gòu)凈買入2.63億元，散戶凈買入1.54億元，單日漲幅10%。從9月24日到10月8日，這家“中國(guó)制造”的代表，股價(jià)也已經(jīng)上漲了48.10%，總市值已經(jīng)超過了5500億元。

另外值得關(guān)注的是，千億市值以上的藍(lán)籌股中，換手率較高的那個(gè)“群體”。其中，龍?jiān)措娏?、金龍魚、萬(wàn)科A、東方財(cái)富的換手率均超過了10%。

高換手率意味著交易活躍、市場(chǎng)關(guān)注度高，但也意味著多空雙方存在較大分歧，市場(chǎng)情緒并不穩(wěn)定。相較于其他個(gè)股，它們的股價(jià)波動(dòng)可能會(huì)更大。當(dāng)然，對(duì)于市場(chǎng)而言，交易、以及背后的流動(dòng)性本身就是非常珍貴的。

沒有交易，市場(chǎng)就是空談，只是風(fēng)險(xiǎn)和收益永遠(yuǎn)相伴而行。

“不耽擱大家掙錢了”

在長(zhǎng)假高漲的情緒醞釀的過程中，“冷靜”的聲音已經(jīng)出現(xiàn)。

10月6日，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院院長(zhǎng)王文“鄭重說明”：“這決不是‘超級(jí)大牛市’，那些以喜迎‘潑天富貴’心態(tài)進(jìn)入股市的人，恐怕要冷靜、冷靜再冷靜啊！”

同日，投資人段永平分享了自己2023年4月1日開始，但恰好在2023年9月30日中止的一個(gè)投資賬號(hào)的業(yè)績(jī)，期間賬戶資金累計(jì)增加了33.9%。

有網(wǎng)友對(duì)此評(píng)論：“巴菲特，阿段似乎在為冬天做準(zhǔn)備?！Ｊ羞^后一定會(huì)有熊市?！倍斡榔綄?duì)此回復(fù)：“我不懂什么牛市豬市熊市。我剛剛開始做投資的時(shí)候就發(fā)現(xiàn)此地錢多人傻快來。20多年過去，依然如此啊。”

段永平在后續(xù)又繼續(xù)解釋，這個(gè)“段子”的來源：“據(jù)說，當(dāng)年潘石屹和馮侖在海南掘得第一桶金后，發(fā)現(xiàn)海南經(jīng)濟(jì)過熱，二人決定轉(zhuǎn)戰(zhàn)北京。于是老潘就北上來考察市場(chǎng)，來到北京以后馬上發(fā)了電報(bào)，內(nèi)容是‘錢多，人傻，速來’?！?/p>

當(dāng)然，除了拼多多投資人，OPPO、vivo的幕后老板，“小霸王”游戲機(jī)創(chuàng)始人外，段永平還有一個(gè)標(biāo)簽是定居美國(guó)加州。?當(dāng)然，他對(duì)A股也絕非完全的隔岸觀火，2024年初，他曾表示自己是一個(gè)滿倉(cāng)主義者，“美股主要是蘋果，A股主要在茅臺(tái)”。

相較而言，東方港灣董事長(zhǎng)但斌作為國(guó)內(nèi)私募的操盤人，對(duì)A股的參與要更加立體一些。10月8日A股直線高開，但斌隨即點(diǎn)評(píng)：“這漲法，一旦停了，不暴跌，我這32年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)算白干了！”

但在市場(chǎng)高昂卻有點(diǎn)矛盾情緒之下，但斌也調(diào)侃：“不耽擱大家賺錢了”。作為實(shí)戰(zhàn)派中的冷靜派，他也留出了幾分余地：“我的意見只是參考，在幾乎全網(wǎng)大牛市，開盤即收盤等火爆激情言論的背景下，留份清醒為好！”

唱多者中也不乏實(shí)戰(zhàn)派。

10月7日，已在微博沉默許久的復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌，發(fā)表了自己的“假期感受”。給他自己的核心資產(chǎn)亞特蘭蒂斯酒店、舍得酒業(yè)做“軟廣告”的同時(shí)，他感慨，股票上漲帶來了財(cái)富效應(yīng)，“真切地刺激了大家的消費(fèi)需求”。

郭廣昌還不忘駁斥了價(jià)值投資者“基本面”論調(diào)，試圖從底層邏輯層面證明自己的判斷：“有人說經(jīng)濟(jì)的基本面還沒有發(fā)生變化。但在我看來，這種財(cái)富效應(yīng)所帶來的消費(fèi)意愿的提升會(huì)逐漸反映到經(jīng)濟(jì)中去……”

從9月24日到10月8日，其實(shí)控的上市公司復(fù)星國(guó)際上漲了36.70%，復(fù)星旅游文化上漲了19.59%，復(fù)星醫(yī)藥上漲了30.65%，舍得酒業(yè)上漲了54.56%。

自稱為“本輪中國(guó)股市‘信心重估牛’原創(chuàng)提出者”的中信建投證券首席策略官陳果，很快轉(zhuǎn)發(fā)了郭廣昌這篇博文，并點(diǎn)評(píng)：“是的，如郭總所說，正向循環(huán)正在開啟?！?/p>

就在長(zhǎng)假前的9月30日，陳果曾公開表示：“牛市剛剛起步?！痹诋?dāng)天發(fā)布的研究報(bào)告中，陳果也認(rèn)為“政策?！辈⒉婚L(zhǎng)久，“本輪行情最終能夠走多高多遠(yuǎn)，實(shí)際上最關(guān)鍵還不是多少萬(wàn)億的特別國(guó)債與財(cái)政赤字，還不是明年經(jīng)濟(jì)與盈利增速，財(cái)政刺激是容易邊際效應(yīng)遞減的”。

在他看來，本輪行情最核心的因素是將全社會(huì)、將居民部門、將私營(yíng)部門包括企業(yè)家如何成功激勵(lì)與動(dòng)員起來。

換言之，“信心比黃金更重要”，全面的信心復(fù)蘇，才是“長(zhǎng)牛”的關(guān)鍵。

立場(chǎng)決定觀點(diǎn)、位置決定態(tài)度、身份決定視角、境況決定選擇。任何時(shí)候都不能忘記的是，任何的經(jīng)濟(jì)行為都是基于利益的選擇。

“眾聲嘈雜，莫知其誰(shuí)”的時(shí)候，最重要的是做出自己的決定，然后迎接結(jié)果的到來。

（本文基于市場(chǎng)公開信息，不作為任何投資建議）