就在美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行官員的關(guān)注點(diǎn)從高通脹轉(zhuǎn)移到疲軟的就業(yè)市場(chǎng)之際，日本央行重申，在物價(jià)持續(xù)增長(zhǎng)的跡象越來(lái)越多之際，它決心讓日本經(jīng)濟(jì)擺脫持續(xù)數(shù)十年的寬松貨幣政策。在主要央行政策走向分化的情況下，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的跡象和就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)給歐美央行政策前景蒙上了陰影，突顯出市場(chǎng)面臨著潛在的動(dòng)蕩前景。

　　政策方向上的分歧，加上世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟，表明全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)正處于動(dòng)蕩時(shí)期。在全球央行年度會(huì)議上的與會(huì)決策者已經(jīng)感受到了可能發(fā)生的事情，本月稍早疲弱的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，并加劇了日本央行7月意外加息而引發(fā)的市場(chǎng)大跌。

　　到目前為止，許多分析師都同意國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的預(yù)測(cè)，即隨著美國(guó)實(shí)現(xiàn)軟著陸、歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速等，未來(lái)幾年全球經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。但這種樂(lè)觀的預(yù)測(cè)是建立在不可靠的基礎(chǔ)上的，因?yàn)槭袌?chǎng)開(kāi)始對(duì)美國(guó)軟著陸的前景產(chǎn)生懷疑，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)未能復(fù)蘇。

　　雖然主要央行都在轉(zhuǎn)向降息，但現(xiàn)在判斷這些舉措是否可以被歸類(lèi)為限制性政策的“正?；?，還是為防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩而采取的初步措施，還為時(shí)過(guò)早。

　　這種不確定性可能使全球股市和貨幣容易受到波動(dòng)的影響。

　　IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pierre-Olivier Gourinchas表示，隨著主要央行在收緊貨幣政策以應(yīng)對(duì)通脹后進(jìn)入貨幣寬松周期，“由于市場(chǎng)處于一個(gè)未知領(lǐng)域，我們可能會(huì)看到市場(chǎng)波動(dòng)的另一個(gè)篇章。日本正處于一個(gè)略有不同的周期。市場(chǎng)必須弄清楚這一切意味著什么，而市場(chǎng)劇烈反應(yīng)。因此，我們將面臨進(jìn)一步的波動(dòng)?！?/p>

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周五發(fā)表了備受期待的講話，潛臺(tái)詞支持立即開(kāi)始降息，并表示不待見(jiàn)就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步降溫。這與鮑威爾在2021年和2022年通脹飆升時(shí)的言論相比是一個(gè)重大轉(zhuǎn)變，并鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)正在政策轉(zhuǎn)向的觀點(diǎn)。在杰克遜霍爾發(fā)表的一項(xiàng)新研究顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能正接近一個(gè)臨界點(diǎn)，在這個(gè)臨界點(diǎn)上，職位空缺的持續(xù)減少將轉(zhuǎn)化為失業(yè)率的更快增長(zhǎng)。

　　歐洲央行的政策制定者正在就9月降息達(dá)成共識(shí)，部分原因是物價(jià)壓力緩和，但也是因?yàn)樵鲩L(zhǎng)前景明顯減弱。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)上季幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，因其最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)經(jīng)濟(jì)萎縮，制造業(yè)仍處于深度衰退，且主要受外圍需求疲弱影響，出口步履蹣跚。

　　歐洲央行管委奧利·雷恩（Olli Rehn）表示：“近期歐元區(qū)負(fù)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加，強(qiáng)化了歐洲央行在9月下次貨幣政策會(huì)議上降息的理由?！?/p>

　　即使在日本，最近的通脹數(shù)據(jù)也顯示需求驅(qū)動(dòng)的物價(jià)增長(zhǎng)放緩，這可能使日本央行進(jìn)一步加息的決定復(fù)雜化。分析師表示，盡管日本消費(fèi)在第二季度出現(xiàn)反彈，但工資漲幅是否足以彌補(bǔ)家庭生活成本上升的影響，仍存在不確定性。

　　日本央行前董事會(huì)成員、現(xiàn)為東京慶應(yīng)義塾大學(xué)（Keio University）經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Sayuri Shirai表示：“日本國(guó)內(nèi)需求非常疲弱。從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，日本央行幾乎沒(méi)有理由加息?！?/p>

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的進(jìn)一步跡象，對(duì)已經(jīng)因需求不溫不火而感到壓力的全球制造商來(lái)說(shuō)，將是個(gè)不祥之兆。民間調(diào)查顯示，7月份美國(guó)、歐洲和亞洲的工廠活動(dòng)都舉步維艱，這加大了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不足的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于巴西等資源豐富的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)放緩可能打擊金屬和食品出口，但通過(guò)進(jìn)口更便宜，有助于緩解通脹壓力。