來源：國元期貨研究

　　策略觀點

　　今年以來，國產(chǎn)大豆及玉米期現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)下跌走勢，目前處于近年同期歷史偏低水平，東北尤其黑龍江作為國產(chǎn)大豆及玉米主產(chǎn)區(qū)，9月底到10月底陸續(xù)完成新作收割，產(chǎn)情相對明朗，各地區(qū)也先后給出新作開秤價格及后市預(yù)期。

　　我們于9月23-27日走訪包括農(nóng)戶、流轉(zhuǎn)大戶、大型農(nóng)場、貿(mào)易企業(yè)、加工企業(yè)、飼料企業(yè)、政府機構(gòu)、科研機構(gòu)、保險公司等產(chǎn)業(yè)鏈上下游多類型參與者，對今年黑龍江大豆玉米產(chǎn)情、種植成本、后市價格及預(yù)期、銷售現(xiàn)狀及發(fā)展方向、相關(guān)進(jìn)口品種沖擊、期貨市場參與程度等情況進(jìn)行走訪調(diào)研，現(xiàn)將相關(guān)調(diào)研情況作如下分享。

　?。ㄒ唬┊a(chǎn)情

　　1．天氣情況

　　通過對農(nóng)場、種植大戶的直接詢問以及對保險公司、加工貿(mào)易企業(yè)的側(cè)面溝通，我們了解到，今年黑龍江地區(qū)大豆及玉米種植期間經(jīng)歷了天氣不穩(wěn)定擾動，今年積溫整體偏低，導(dǎo)致大豆品質(zhì)不如去年同期。根據(jù)其中今年6-7月雨水導(dǎo)致玉米、大豆容重有所下降，黑龍江東部地區(qū)6月降雨量超過往期200多毫米，積溫低于往年60度。另根據(jù)企業(yè)描述今年大豆品質(zhì)不及往年的兩個主要因素，一個是春季低溫，影響苗型長勢及結(jié)構(gòu)，另一個是8-9月份局部干旱，影響大概三成區(qū)域，導(dǎo)致大豆結(jié)莢量稀松。

　　2．種植面積

　　黑河地區(qū)1900萬畝（黑龍江的1/3），嫩江+九三1000萬畝。今年種植面積是近幾年最大面積，因為大豆補貼和玉米種植虧損。訥河大豆面積增加30%（主因玉米輪作）。

　　3．單產(chǎn)及質(zhì)量

　　通過本次對東西兩線調(diào)研，大部分調(diào)研對象認(rèn)為今年蛋白含量同比下滑，去年普遍在40左右，41-43左右，去年為近年來最好的一年，今年預(yù)估蛋白在39左右，比去年整體降1-3蛋白。產(chǎn)量方面存在一定分歧，中西部還不錯，畝產(chǎn)能達(dá)到400斤/畝，甚至有450斤/畝，東部產(chǎn)量預(yù)計與去年略低或者持平，畝產(chǎn)平均300左右斤/畝，23年畝產(chǎn)500斤/畝左右，往年平均值350斤/畝左右。

　　預(yù)計今年高（40%以上）低（39%以下）蛋白價差拉大，低蛋白和高蛋白價格相差100元/噸，也有認(rèn)為會拉大到300-400元/噸左右，去年差50元/噸左右，往年100元/噸。

　?。ǘ┓N植成本及補貼

　　1．大豆種植成本

　?。?）地租成本

　　據(jù)東部地區(qū)調(diào)研，去年農(nóng)場地租1.4萬多一坰（15畝）地，折合小畝就是900元多，地租比前幾年下降3000-4000元/坰。后市預(yù)計繼續(xù)下降，2020年之前5000-6000元/坰，現(xiàn)在已經(jīng)翻番，地租價格與糧食價格直接掛鉤。

　　預(yù)計明年降幅大概還是要增加，但是幅度不會太大。

　　林口縣今年地租成本沒有降，還是高位。根據(jù)土地的品質(zhì)，地租價格差別非常大，好地能達(dá)到700-800元/畝，普通地200-300元/畝，最好的地1200元/畝左右。

　　西部地區(qū)調(diào)研顯示大豆地租在13000/坰，其他成本2500-3000元/坰。

　　農(nóng)場正常地租400-500元/畝，機動地520元/畝，流轉(zhuǎn)土地，地租成本大概在800-1000/畝。折合將近14000元/坰。（存在戶籍要求，所以地租相對便宜）

　　（2）其它成本

　　據(jù)西北線調(diào)研，大豆其他成本2500-3000元/坰。其它種植成本沒有增加，化肥、農(nóng)藥這塊基本沒變。

　?。?）總成本

　　據(jù)西北線調(diào)研，大豆成本將近2.1元/斤（不算補貼），不到2.1元/斤，大豆加上補貼基本上在成本線附近，地頭毛糧跌破成本線。

　　嫩江某企業(yè)提到高油高產(chǎn)品種大豆種植成本1.8-1.9元/斤（含補貼）。自有地1.2-1.3元/斤。

　　訥河地區(qū)高的1.8-2萬/埫，低的1.5-1.8萬/埫，同比有一定幅度下降。

　　據(jù)東北線調(diào)研，農(nóng)場5000元/埫，地方老百姓低的8000-12000/埫（去年平均為11000/埫），地方的種植成本可以按4000/埫去算，補貼差異也很大，種植補貼基本能拿到，差異在輪作補貼（有面積需求）。

　　2．大豆種植補貼

　　種植成本差異在地租、輪作補貼、產(chǎn)量。黑龍江各地補貼發(fā)放由政府制定，所以到手基本上都是一樣的。大豆補貼去年400到500元/畝。

　　大豆種植補貼366元/畝（給種植者），輪作150元/畝，大壟密植、高油高蛋白補貼要求條件較高，企業(yè)預(yù)計明年大豆補貼會下降。

　?。ㄈ┐蠖宫F(xiàn)貨價格及預(yù)期

　　1．目前價格

　　據(jù)哈爾濱大型加工企業(yè)調(diào)研顯示，大豆價格下跌主要是供大于求，后期很難上漲，新豆開秤價2元左右，39%以上蛋白有收4250元/噸，后續(xù)還可能繼續(xù)跌

　　北安大型農(nóng)場數(shù)據(jù)顯示，2022年2.5元/斤，2023年2.3元/斤，今年不到2.1元/斤，基本每年掉0.2元/斤。

　　據(jù)嫩江貿(mào)易商顯示，39-41高蛋白收購價2.1-2.15元/斤，同比預(yù)計下降0.02元/斤。

　　據(jù)訥河貿(mào)易商顯示，39-40高蛋白的2.12-2.15元/斤（2019年1.6元/斤，2020年2.3元/斤，2021年2.5元/斤，2022年2.5元/斤-2.6元/斤，2023年2.3元/斤）。

　　2．后市預(yù)期

　　調(diào)研對象認(rèn)為大豆價格下跌主要是供大于求，后期價格很難上漲，今年新豆開秤價2元左右，39%以上蛋白有收4250元/噸，后續(xù)還可能繼續(xù)跌，黑龍江地區(qū)連續(xù)三年開秤后高開低走，認(rèn)為今年可能低開低走，農(nóng)民惜售情緒可能有所有改變。

　　對于后市預(yù)期，多數(shù)調(diào)研對象對今年價格相對悲觀，由于今年普遍蛋白偏低，調(diào)研對象認(rèn)為后市有較大概率會低開低走。其中高蛋白大豆價格預(yù)計持平，低蛋白大豆預(yù)計下跌，榨油用大豆價格跟美豆靠攏。農(nóng)民賣糧意愿較強，預(yù)計低蛋白可能要回到2019年水平。當(dāng)前農(nóng)戶沒有惜售情緒。受去年后期賣糧虧損的影響，今年收購季賣的意愿比較高。大豆種植面積比例較往年調(diào)整有限，利潤波動在于地租變化和補貼政策的變化。

　?。ㄋ模┐蠖官Q(mào)易情況

　　1．貿(mào)易流向

　　壓榨廠豆油主要流向東北三省。

　　豆?jié){粉加工企業(yè)主要流向長三角、珠三角、東北市場。

　　種植大戶主要銷往南方。

　　2．采購模式

　　1）期貨接貨（企業(yè)有自己交割庫）；2）直接購買（大型貿(mào)易商）；3）拍儲（國儲、地方儲、調(diào)節(jié)儲）；4）基差定價；5）訂單農(nóng)業(yè)；6）糧食經(jīng)紀(jì)人；7）掛牌收購（普通農(nóng)戶）等。

　　3．需求形勢

　　據(jù)調(diào)研顯示，今年黑龍江地區(qū)大豆需求整體下滑。

　　大型油脂加工企業(yè)大豆開機率整體下滑，銷售少于往年同期，預(yù)計三四季度不會出現(xiàn)明顯變化。中型冷榨加工廠開辟網(wǎng)絡(luò)直播銷售模式帶動整體銷量增加。大豆食品加工沒什么增量，終端需求萎縮，下游的南方市場銷量降低、利潤降低，而且南方有不少用轉(zhuǎn)基因豆做深加工，影響國產(chǎn)豆的銷路。俄豆與非洲豆的競爭比較大。豆類總體供大于求，進(jìn)口豆并不嚴(yán)格壓榨，一旦出現(xiàn)較大價差就可能流入食品市場。豆?jié){粉加工廠需求波動有限。

　　3．預(yù)期利潤增長點

　　油脂加工企業(yè)：今年油脂加工利潤比較好，一方面是成本端大豆價格低，而油脂價格變動不大（有進(jìn)口豆壓榨油托底）；另一方面是銷售渠道，或者有集團(tuán)資源，或者開辟直播銷售；最后一個層面是企業(yè)積極尋求其他利潤來源，例如蛋白，或者提高蛋白含量增加附加值，或者深加工成副食。

　　農(nóng)場：1）精細(xì)化種植管理；2）統(tǒng)一管理。

　　（五）總結(jié)

　　在不考慮種植補貼前提下，大豆種植利潤整體低于玉米，在政策鼓勵下，大豆補貼增加鼓勵種植，包括生產(chǎn)者補貼政策、輪作政策、高油高產(chǎn)補貼、大壟密植補貼等，由此近年黑龍江大豆種植面積及產(chǎn)量較此前增加。然而，受疫情沖擊消費模式以及人口結(jié)構(gòu)變化抑制需求等國內(nèi)因素影響，大豆下游需求難以消化增加的產(chǎn)量，以及進(jìn)口大豆沖擊，國產(chǎn)大豆整體仍維持供過于求的現(xiàn)狀，2022年以來黑龍江大豆開秤價格逐年下降，今年黑龍江大豆預(yù)計在9月底10月初陸續(xù)上市，新作開秤價預(yù)期在2-2.1元/斤上下，市場預(yù)期較為悲觀，認(rèn)為后市有相當(dāng)概率會低開低走。