核心觀點：中性（裂解價差）? 上周瀝青開工率下降，剛需下滑，社會庫去庫速度略有下滑，煉廠庫存去庫。8月截至22日煉廠庫存僅去庫1.3萬噸，平衡表顯示8月整月有3萬噸的小缺口，定性仍然為弱平衡。近期廠庫倉單新增12萬噸，打壓市場情緒，瀝青盤面相對較弱。

　　月差：中性? 驅(qū)動不明顯。

　　開工率：中性偏多??開工率周度整體-1.9%至28.2%，仍在低位。

　　投機需求：偏空? 百川口徑，社會整體庫存-1.12%到35.89%。

　　剛性需求：中性? 剛需-2.36萬噸至63.35萬噸。8月需求重心繼續(xù)向上，不過仍處于歷史同期偏低水平，關(guān)注能否有進(jìn)一步的增長。

　　供需平衡表

平衡表：7月進(jìn)出口量、消費調(diào)整為實際值，后續(xù)月份根據(jù)季節(jié)性調(diào)整；根據(jù)檢修信息調(diào)整產(chǎn)量。

　　煉廠庫存下降

　　社會整體庫存繼續(xù)下降

百川口徑，社會整體庫存-1.12%到35.89%，去庫速度有所回落。

隆眾口徑，社會整體庫存-1.46%到46.22%。

　　煉廠整體庫存下降

百川口徑，煉廠整體庫存-1.22%至45.05%，華東+1.88%至16.79%，華北山東-1.37%至59.25%。

隆眾口徑，煉廠整體庫存-0.84%到22.81%。

　　瀝青庫存消費比下降

本周瀝青消費略有上升，煉廠庫存、社會庫存均下降，庫存消費比繼續(xù)下降。

瀝青消費的口徑是表觀消費量-煉廠庫存變化。

　　煉廠開工率下降

　　瀝青整體開工率下降

開工率周度整體-1.9%至28.2%，華東-2%至23%，山東-4%至27%。

生產(chǎn)負(fù)荷上升的包括：秦皇島。

生產(chǎn)負(fù)荷下降的包括：齊魯。

　　預(yù)計三季度煉廠周產(chǎn)量重心低于二季度

按目前檢修信息，三季度周均產(chǎn)量預(yù)計為46.58萬噸，較二季度周均產(chǎn)量下降4萬噸。

遠(yuǎn)端產(chǎn)量預(yù)期因檢修信息統(tǒng)計不全而誤差較大，暫未體現(xiàn)在平衡表中。

　　地?zé)捓麧櫿鹗?/p>

山東地?zé)捈庸ぴ偷睦碚摾麧櫈?260元/噸。

山東地?zé)捈庸は♂尀r青的理論利潤為-624元/噸。

低硫船燃-華東瀝青價格為1084元/噸。

　　油品現(xiàn)貨裂解價差震蕩

山東現(xiàn)貨裂解價差：汽油-0.61$/bbl，柴油+2.56$/bbl，瀝青-11.09$/bbl。

　　瀝青剛需回落

本周剛需-2.36萬噸至63.35萬噸，剛需+投機需求之和+0.34萬噸至52.17萬噸。8月需求重心繼續(xù)向上，不過仍處于歷史同期偏低水平，關(guān)注能否有進(jìn)一步的增長。

　　瀝青價格價差

　　瀝青現(xiàn)貨價格北方較弱

　　廠庫倉單注冊打壓盤面情緒，基差走強

　　瀝青期貨裂解價差震蕩，跟隨原油反向被動波動

　　倉單增加12.3萬噸

　　成交量、持倉量仍處偏低水平

作者：王佳瑤

從業(yè)資格證號：F3080903

交易咨詢證號：Z0016070

聯(lián)系方式：[email protected]

免責(zé)聲明

本報告的著作權(quán)屬于紫金天風(fēng)期貨股份有限公司。未經(jīng)紫金天風(fēng)期貨股份有限公司書面授權(quán)，任何人不得更改或以任何方式發(fā)送、翻版、復(fù)制或傳播此報告的全部或部分材料、內(nèi)容。如引用、刊發(fā)，須注明出處為紫金天風(fēng)期貨股份有限公司，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

本報告基于紫金天風(fēng)期貨股份有限公司及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，僅反映本報告作者的不同設(shè)想、見解及分析方法，但紫金天風(fēng)期貨股份有限公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性均不作任何保證，且紫金天風(fēng)期貨股份有限公司不保證這些信息不會發(fā)生任何變更。本報告中的信息以及所表達(dá)意見，僅作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會計或稅務(wù)的最終操作建議，紫金天風(fēng)期貨股份有限公司不就報告中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔(dān)保，投資者根據(jù)本報告作出的任何投資決策與紫金天風(fēng)期貨股份有限公司及本報告作者無關(guān)。

　?。ㄞD(zhuǎn)自：油市小藍(lán)莓）