來源：@證券市場紅周刊微博

文丨尚揚(yáng)

10月9日回調(diào)后，市場再迎強(qiáng)力托底工具。10月10日，中國人民銀行發(fā)布公告，決定創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(簡稱‘SFISF’)”，首期操作規(guī)模5000億元 ?；蚴艽死孟⒂绊懀笖?shù)早間一度高開高走，全天滬指上漲1.32%。?

華泰證券研究所所長張繼強(qiáng) 表示，SFISF大幅提高了機(jī)構(gòu)潛在加杠桿能力，是強(qiáng)力托底工具，可以助力市場穩(wěn)定。而對于A股后期的走勢，當(dāng)前國內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)也是高度一致，外資相繼上調(diào)中國股票評級的同時(shí)，國內(nèi)券商也普遍認(rèn)為上漲行情仍將延續(xù)。 布局上建議關(guān)注成長彈性更高的中小市值公司和有望受益于政策催化、三季報(bào)業(yè)績預(yù)期改善或增速較高的領(lǐng)域。

反彈或仍處于早期階段

經(jīng)過了節(jié)前與國慶節(jié)后首日開盤的快速拉漲，10月9日A股迎來了近期首次較大程度的調(diào)整。而對于A股后期的走勢，國內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)當(dāng)前仍頗為樂觀，如高盛、瑞銀等外資紛紛上調(diào)中國股票評級至“超配”，并從H股戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整至A股；國內(nèi)券商機(jī)構(gòu)也普遍看多后市機(jī)會(huì)，認(rèn)為股市賺錢效應(yīng)仍然較強(qiáng)，且給出了“先普漲再分化”的趨勢判斷。?

此前，資深新興市場投資者麥樸思稱， 如果決策者繼續(xù)推出支持市場的措施，中國股市可能會(huì)繼續(xù)上漲。 “看跌情緒已被打破，因此預(yù)期市場將繼續(xù)走高，漲勢能持續(xù)多久，則將取決于政府增加市場流動(dòng)性的措施。”?

高盛中國首席策略師劉勁津 發(fā)布研報(bào)表示，將中國股票評級上調(diào)至“超配”，并提高了對MSCI中國指數(shù)以及滬深300指數(shù)的目標(biāo)價(jià)。他認(rèn)為，歷次政策大轉(zhuǎn)彎帶來的重新定價(jià)，股市漲幅很少止步于30%，持續(xù)時(shí)間也在150天以上，相比之下，本輪上漲距離開始僅過去不到20天。 未來如果有進(jìn)一步的財(cái)政刺激措施出臺，中國股市可能會(huì)有更加積極的反應(yīng)，預(yù)計(jì)未來一年A股還有14%~15%的上漲空間。

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪 也表示， 上調(diào)MSCI中國指數(shù)目標(biāo)價(jià)，并從H股戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整至A股，結(jié)論是市場可能有更大上行空間，尤其是短期。

國內(nèi)券商中， 中信建投證券首席策略官陳果 表示： “本輪行情是盈利預(yù)期上修、無風(fēng)險(xiǎn)利率下降和風(fēng)險(xiǎn)偏好上升三因子皆具備的難得的行情，所以不是一個(gè)簡單的超跌反彈，而是反轉(zhuǎn)?！?并對市場中期趨勢繼續(xù)看好。?

小市值成長股彈性更大

機(jī)構(gòu)一致看好的背景下，投資者該如何布局“淘金”？?

浙商證券 分析認(rèn)為，參考2008年~2010年、2013年~2015年兩次大級別上漲行情，一般表現(xiàn)為普漲、分化等階段。普漲階段，小微市值公司指數(shù)略微跑贏中/大市值公司指數(shù)；分化階段，小微市值公司指數(shù)顯著跑贏中/大市值公司指數(shù)。因此整個(gè)過程中，小微市值公司的表現(xiàn)明顯占優(yōu)。估值彈性更大，流動(dòng)性劣勢改善，是其漲幅更大的主要原因之一。自今年9月23日以來，各指數(shù)均出現(xiàn)明顯上漲，屬于普漲階段，目前估值擴(kuò)張和成交額放大幅度較以上兩次牛市而言尚處于較低水平， 未來或迎來分化階段，預(yù)期屆時(shí)小微市值公司表現(xiàn)或更占優(yōu)勢。建議積極布局小市值成長股，業(yè)績增長快，成長空間大的公司 （見附表）。?

中信建投 認(rèn)為，國內(nèi)超密集一攬子刺激政策作用下，市場情緒先行，賺錢效應(yīng)上升，截至9月30日觀測到大量機(jī)構(gòu)增量資金強(qiáng)力流入市場的特征，且中小市值板塊增量資金開始超越主板，這意味著市場上行動(dòng)量依舊強(qiáng)烈，且 中小市值風(fēng)格后市有望因高beta 特征而短期表現(xiàn)更優(yōu) 。?

風(fēng)格與行業(yè)配置上， 招商證券 分析表示，當(dāng)確認(rèn)市場上行是中期趨勢后，投資者應(yīng)該考慮兩種情況，如果是政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為明確，則更重要的不是行業(yè)，而是跟經(jīng)濟(jì)相關(guān)的各行業(yè)龍頭，目前的增量資金趨勢為ETF，也更有利于行業(yè)龍頭的表現(xiàn)。此時(shí)，我們需要考慮質(zhì)量最好的行業(yè)龍頭，如中證A50或者300質(zhì)量。如果是有明確產(chǎn)業(yè)趨勢，則更重要的是空間，空間最大難以短期證偽的方向則為最重要的進(jìn)攻方向，目前來看， 未來最確定的產(chǎn)業(yè)趨勢是AI大模型加持下全社會(huì)的智能化，中期角度看，人口老齡化帶來的醫(yī)療醫(yī)藥需求增加，國家安全相關(guān)領(lǐng)域如軍工信創(chuàng)等領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注。

行業(yè)選擇層面， 建議重點(diǎn)關(guān)注有望受益于政策催化和三季報(bào)業(yè)績預(yù)期改善或增速較高的領(lǐng)域 ，具體涉及食品飲料（白酒、休閑食品）、電子（消費(fèi)電子、半導(dǎo)體）、家電（白電、家電零部件）、汽車（汽車零部件、乘用車、商用車）、非銀（證券）等行業(yè)。?

賽道和產(chǎn)業(yè)趨勢層面，10月可重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：消費(fèi)電子（果鏈、華為鏈、智能眼鏡）、汽車智能化（特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車整車、智駕系統(tǒng)）、AI硬件（光模塊、PCB、機(jī)器人）、船舶（集運(yùn)、造船）、低空經(jīng)濟(jì)。?

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）